每一轮的牛市末尾似乎都有着同样的韵脚，BTC先行，ETH跟上，随后 Alts season。

这一轮先是BTC ETF，然后ETH ETF，然后Alts ETF。

随后是各类借壳上市的 crypto 储备公司：储备BTC 的 MSTR，到后面出现储备 ETH 的 BMNR，SBET，到现在开始储备 SOL 的 STSS，FORD。

MSTR开始和BTC走势背离，mNAV不断下行，SBET的mNAV更是跌破了1，破净几天了。

随着没有更多叙事的存在，降息预期也被完全price in，我认为这一轮周期已经快要终结，玩不下去了。

当然，现在或许是最后一舞，Alts或许会起飞一下，但我选择几乎清仓，不参与了，现在纯套利看戏了。