【投研导航】解读比特币 NFT 新叙事 Ordinals 协议｜BRC-20 代币｜Bitcoin Stamps（上）
🌟 【专题导读】自 2022 年 12 月 14 日比特币 NFT 实现协议 Ordinals 推出以来，截止今年 5 月 5 日，基于该协议铸造的 NFT 已经超过了 370 万个。Galaxy Research 预测比特币 NFT 的市场规模到 2025 年将扩张至 45 亿美元。比特币 NFT 生态成为炙手可热的新叙事，包括基于 Ordinals 协议的新实验「BRC-20」也创造新的代币标准和生态玩法。
比特币 NFT 的风险与机会有哪些？Ordinals 协议存在哪里争议？Ordinals 生态有哪些项目值得关注？最近突然火了的 BRC-20 是什么？本篇投研导航将逐一为你拆解。
【目录】比特币 NFT 研究信息源精选
比特币 NFT 总览
1、【英文】Galaxy Research：到 2025 年，比特币 NFT 市场规模将达到 45 亿美元（2023/03/04）
导读：自 2022 年 12 月 14 日以来，已有超过 20 万个铭文（Inions）在比特币网络上铸造。2023 年 2 月 27 日，Yuga Labs 宣布推出基于比特币的 NFT 系列 TwelveFold，也是第一个在比特币上发行的新 NFT 系列。Galaxy Research 认为，比特币 NFT 的市场规模到 2025 年将扩张至 45 亿美元。
铭文扩展了比特币的设计空间，增加了可观的数据存储和强大的可用性保证，开辟了各种用例，包括新型去中心化软件或比特币扩展技术等。无论对 NFT 市场还是其他市场，新的用例都将推动对比特币的兴趣和采用；铭文降低了区块空间需求，有利于比特币的安全和费用市场。矿工将从铭文中获得更多费用收入，有利于收入从区块补贴转向交易费用；支持比特币 NFT 的市场基础设施将在 2023 年第二季度开发完成，新的钱包、市场和其他工具将在短时间内广泛使用。【原文为英文】
比特币 NFT 的出现是真正的叙事复兴，它将挑战用户和投资者对比特币作为货币、结算层和应用协议的价值主张的现有看法；铭文将成为高价值收藏品的家园，迎合高质量的艺术项目和有价值的 1 of 1。传统的 PFP 和发行量大的收藏品将主要保留在以太坊等链上；Yuga 的参与将推动其他艺术家加入，反过来可能会带动 OpenSea 等主要 NFT 市场；【原文为英文】
风险投资将布局，但可能会失望。虽然铭文的机会和增长潜力很大，但比特币高度去中心化和开源的市场技术将导致许多工具缺乏货币化机会；比特币上没有智能合约，无法执行版税。NFT 生态更广泛的趋势是版税归零，或完全不执行；铭文市场可能会出现大量二手交易。虽然铭文成本很高，但转让铭文的序数并不比其他交易成本高。在比特币上转让 NFT 的成本比以太坊更低，用户可能更愿意积极交易铭文；【原文为英文】
比特币的扩展解决方案将变得更加重要。在铭文显著增加交易费用的情况下，比特币依赖闪电网络等 L2 的支付用途将是最重要的。即将推出的基于闪电网络的资产创建协议 Taro 可能会使一些 NFT 活动转移到 L2。Taro 可以从「序数效应」中受益，并为不同类别的用户提供可行的替代方案，这反过来可以增加闪电网络路由节点的收益机会，为整个比特币生态系统提供更大的可扩展性。【原文为英文】
2、【英文长推】比特币 NFT 与以太坊 NFT 对比：优劣及挑战（2023/02/20）
导读：比特币 NFT 热度不减，铭文数量也即将突破 15 万。Blockworks CTO Dennis 从技术特性出发，对比了比特币 NFT 与以太坊 NFT 的优劣势，阐述了比特币 NFT 在购买、交易等环节面临的挑战。
以太坊 NFT 文件存在于智能合约或合约的托管平台中，而比特币 NFT 存储在链上，因此受到比特币区块大小的限制。一个 Ordinal 的最大文件是 4MB，这使得我们不可能看到巨大的 3D 动画视频，也是比特币 NFT 难以被 1/1 艺术家认可的潜在原因。【原文为英文】
默认情况下，每个铭文与 10000 stats（0.0001 BTC）挂钩。这是一个铭文的最低金额，用户还需要根据图像大小来支付矿工费。例如，在 10 sats/vB 的费率下，用户需要为每 kb 图片大小支付 2500 sats（0.000025 BTC）。从技术上讲，每个 BTC 只能有 10K 铭文，相比之下，以太坊合约可以创造无限量的 NFT。这个概念使比特币 NFT 比以太坊 NFT 更稀缺。【原文为英文】
挑战：1. 想要购买比特币 NFT 需要运行一个完全同步的比特币节点和 ord 钱包；2. 转账有较大风险；3. 由于当前官方的比特币标准中没有去信任交易，所以要创建一个像 Opensea 那样的用户友好型市场并不容易。【原文为英文】
3、福布斯：从 Ordinals 的蹿红看比特币 NFT 的风险与机会（2023/02/18）
导读：Ordinals 协议可以将 NFT 添加到比特币交易中，但人们对此看法不一。福布斯作者 Leeor Shimron 从 Ordinals 的争议出发，分析比特币 NFT 的风险及机会。本文由链捕手编译。
反对 Ordinals 项目的比特币纯粹主义者认为，Ordinals 就是区块空间中的垃圾邮件，只会堵塞空间，占据网络上原本属于合法金融交易的空间。但支持者认为，Ordinals 增加了对区块空间的需求，推动了健康收费市场的发展，使矿工通过保护网络安全而获得补助。
机会：Ordinals 已经提高矿工的交易费收入，确保区块被占满，并且吸引了新一批比特币用户和开发者的注意。在比特币交易中进行刻印可能会鼓励该网络的进一步实验和发展，从而刺激比特币生态系统出现新的创新。其他艺术家和 NFT 收藏系列可能会在 Ordinals 上部署新 NFT。
风险：Ordinals NFT 项目价值增高的部分原因可能是它们代表了部署在协议上的「首个」项目，但它们仍然主要是投机性投资。与其他 NFT 标准类似，比特币 NFT 在知识产权的问题上仍旧悬而未决。基于以太坊的 NFT 项目已开发出创新的创造者版税和拍卖机制，这些结构是否可以在比特币上复用还有待观察。
4、【英文长推】观点：比特币 NFT 更可能带来社会创新而非技术革新（2023/02/12）
导读：比特币主网上推出的 Ordinals NFT 作为上周热门话题，引发了众多正反面的讨论。Delphi Digital 研究员 Teng Yan 肯定了前 1000 个 Ordinals 的历史价值，但同样认为由于技术限制，比特币 NFT 更可能带来社会而非技术创新。
「Historical Artifact」理论认为，在 NFT 世界中，历史来源十分重要。同样，我认为最大的历史价值将归于有趣的前 1000 个 Ordinals：独特的 1/1 作品和小型社区。目前，Ordinals 有超过 40000 个铭文，任何超过 10000 的东西都不太可能纯粹基于来源而特别有价值。【原文为英文】
直觉认为，唯一在比特币上有意义的 NFT 类型是价值存储 NFT，例如高品质艺术品。与以太坊 NFT 相比，Ordinals NFT 的可编程性极小，严重限制了它的用例。比特币也没有 NFT 社区，NFT 基础设施和工具几乎为零。【原文为英文】
比特币上是否有足够的建设者，真正想用这些 NFT 创造创新的东西？如果真的有创新，我的猜测是，它更可能是一种社会创新，比如利用这些 NFT 的独特社区或 DAO，而不是技术革新。【原文为英文】
解读比特币 NFT 实现协议 Ordinals
1⃣️ 一文解读 Ordinals 协议的基本原理和「聪」的稀有度系统 （2023/03/20）
导读：Ordinals 协议的出现改变了比特币生态，加密研究员王一石撰文分析 Ordinals 基本原理，介绍「聪」的稀有度系统，认为铭文的序号跟收藏价值不是绝对相关。
每个比特币都可以被分成 100,000,000 个单位，称为 satoshis（或 sats），中文叫「聪」。Ordinals 协议则提出，按照一定顺序排列「聪」，给它们分配一个序数，然后把它们连接到其他信息：图片、文字、视频甚至一串代码。从而每个聪都变得独一无二，不可替代。这就相当于让比特币拥有了原生的、创造 NFT 的能力。
协议核心：1）每个「聪」的编号唯一。2）先进先出，即每个聪的编号排序，是按照它在交易输出中的索引决定的。「聪」的稀有度系统由一系列定期事件组成：1）区块；2）难度调整；3）区块奖励减半；4）周期，每隔 6 次减半，减半和难度调整将同时发生。这被称为「重叠」，在两次重叠之间的时间段被称为一个「周期」。
「聪」稀有度级别：1）普通，不是其块的第一个聪。2）少见，每个块的第一个聪。3）稀有，每个难度调整周期的第一个聪。4）史诗，每个减半时期的第一个聪。5）传奇：每个周期的第一个聪。6）神话：创世区块的第一个聪。但铭文的序号跟收藏价值不是绝对相关。
2⃣️ 【英文长推】解析比特币新叙事 Ordinals：不止是「比特币 NFT」（2023/02/20）
导读：过去一个月内，有将近 140,000 个比特币 Ordinals NFT 被铸造。加密研究机构 Delphi Digital 从铸造方式、与 NFT 的区别及对比特币的影响等方面对 Ordinals 进行了探索分析。
Ordinal 理论赋予每个比特币 sat 一个唯一的数字。用户将数据输入这些特定的 sat，可以说从根本上改变了比特币的可替代性。这种记录在 Ordinals 上的元数据永远存在于比特币上，通过 Taproot 路径支出脚本将记录的数据完全存储在链上。这与倾向于将元数据存储在中心化服务器上的传统 NFT 形成鲜明对比。【原文为英文】
Ordinals 和 NFT 之间存在细微差别。开发人员可以使用无限制的 NFT 来创建合约，而 Ordinals 则受到每个区块中 sat 数量的瓶颈。从理论上讲，比特币区块每个区块的最大容量应为 1MB，但借助 SegWit 和 Taproot，Ordinal 用户可以向每个区块添加 3MB 的数据。费用在攀升，区块越来越大，这增加了比特币的安全预算和矿工的盈利能力。【原文为英文】
更大的区块意味着随着链的增长，比特币节点必须存储更多的数据。随着节点存储需求的增加，这可能会使比特币集中化。同时还增加了支付给矿工的费用。Ordinals 已经占比特币每日费用的 12.5%。Ordinals 为比特币带来了新的用户群：用户铭刻费用来维护链，同时 Ordinals 将安全和文化都带到了链上。【原文为英文】
3⃣️ 比特币 NFT「开荒进行时」：Ordinals 协议、FOMO 和争论（2023/02/09）
导读：1 月 21 日，比特币核心贡献者 Casey Rodarmor 创建的 Ordinals 协议发布了 0.4.0 版本，正式将 NFT 带入了比特币主网。至今，已有约 9000 个 NFT 通过 Ordinals 协议在比特币主网上被 Mint 出来。本文介绍了 Ordinals 协议的基本信息和参与教程，并对据此引发的 FOMO 情绪和相关争论进行总结。
Ordinals 协议有一个支持跟踪和传输单个比特币最小单位 Satoshi 的编号方案，将不同的 Satoshi 按被开采顺序编号，并以先进先出的顺序从交易输入转移到交易输出。每个 Satoshi 有了独特的编号作为身份标识后，就可以被单独跟踪或交易。在此基础上，再往每个 Satoshi 里写入数据（如图像、文本、SVG、HTML 等），就完成了 Satoshi 从「比特币最小单位」向「比特币 NFT」的转变。
与以太坊上普遍使用成熟的中心化 NFT 交易市场不同，比特币主网上，一切都显得那么原始，犹如「开荒」。没有 NFT 交易市场，全靠 OTC；没有 Mint 页面，发售模式大部分是「向创作者打钱 -> 创作者把 NFT 上链 -> 手动向购买者分发 NFT」；Ordinals 甚至还没来得及出一个轻量化的钱包应用，若想将 NFT 上链或转给其他地址，必须安装比特币核心钱包并通过命令行来使用 Ordinals 的完整功能。
Taproot Wizard 用一张 3.94 MB 的图片几乎把整个区块塞满，使比特币网络挖出了历史最大区块。另一位比特币核心开发者 Luke Dashjr 直接把这笔交易称为「垃圾邮件」并快速开发了一款「垃圾邮件过滤器」，供矿工筛选并过滤包含 Ordinals 协议创造的比特币 NFT 的交易广播。Ordinals 协议对比特币网络造成的长期影响到底会是什么：是非金融应用对矿工激励的利更大，还是金融应用成本变得更为高昂的弊更大呢？
据 Dune Analytics 数据显示，基于比特币的 NFT 协议 Ordinals 自推出以来，比特币网络用于 Inions（铭文）的花费持续攀升。截至 2 月 7 日，Ordinals 协议已占据比特币网络交易总费用的 12% 和区块奖励的 0.3%，并且仍呈指数级增长，造成自 FTX 和 3AC 破产以来最严重的比特币内存池拥堵。
4⃣️ 【英文长推】Messari：Ordinals 给比特币带来新的叙事（2023/03/11）
导读：Messari 研究员 Sami Kassab 撰写报告解读了铭文给比特币带来的「文艺复兴」，Messari 官方则发推对此报告进行总结归纳，认为比特币作为通胀对冲工具、价值存储和成熟机构资产的身份已经动摇，在 SegWit 和 Taproot 升级后，Ordinals 的出现了给比特币带来新叙事。
软分叉升级隔离见证（SegWit）使存储大量数据变得更容易和更便宜，而 Taproot 则消除了对 BTC 交易中可以包含的数据量的限制。Ordinals 协议在二者的基础上出现，在不到三个月的时间里，已有超过 34.2 万条在比特币上发布的铭文，包括图像、文本、视频、应用程序、音频和模型。铭文和 Ordinals 对比特币的底层有什么影响？铭文占 TX 费用的 6%。上个月比特币区块的平均大小增长了 71%。比特币内存池经历了与铭文相关的活动激增。【原文为英文】
5⃣️ 【英文】灰度：Ordinals 可以解锁比特币的新潜力吗？（2023/05/01）
导读：灰度发文探讨 Ordinals 对比特币网络的影响。灰度认为，尽管目前社区存在反对声音，但长远来看 Ordinals 对比特币网络将产生积极影响，并吸引新一波用户和开发者拥抱比特币社区。
反对 Ordinals 的批评可以概括为以下三点：1. 偏离比特币最初构建「点对点电子现金系统」的设想；2. 在区块中嵌入额外的数据会增加其大小，造成区块链膨胀；3. 损害了比特币的可替代性，从而影响其作为电子货币的主要用例。【原文为英文】
我们认为 Ordinals 在两个关键方面对比特币网络有积极影响：比特币矿工费用增加，并可能促进比特币社区内的文化转型。前者可能会建立一个可持续的交易费用基准水平来激励矿工，从而确保比特币网络在整个生命周期内持续的网络安全。后者则可能会促进以发展为导向的社区和文化，以支持比特币网络。【原文为英文】
与 ERC721 不同，Ordinals 由于其不可变、缺乏可编程性和强制性的链上铭文要求，呈现了不可替代数字资产的直接表现。尽管以太坊 NFT 拥有更强的可编程性，并且目前在数量和受欢迎程度方面主导着 NFT 市场，但对于那些在最成熟的可用区块链上寻求简单、稀缺数字资产的人来说，Ordinals 可能是一个有吸引力的选择。【原文为英文】
Ordinals 生态
1、veDAO 研究院：比特币 NFT 协议 Ordinals 生态汇总（2023/03/14）
导读：NFT 作为加密代币在早期区块链中因为某些原因没有被广泛发展，在 Ordinals 的加入后大放异彩。veDAO 研究院盘点和解读了 BTC NFT 生态。
铸造：1）Ordinals Bot 是一款在 Ordinals 协议上铸造比特币 NFT 的工具，该工具可免去用户在铸造比特币 NFT 时运行比特币节点的操作。2）Gamma.io 平台由 NFT 市场、Launchpad 以及社交平台三个核心产品组成。Gamma.io 同时支持比特币 NFT 的一级市场和二级市场。
钱包：1）Ordinals Wallet 是一款用于发送和接收 Ordinals 协议上的 BTC NFT 的浏览器的钱包，除基础的钱包功能外，还支持比特币 NFT 铭文浏览、检索、Collection 上传等功能。2）Sparrow Wallet 是一个基于比特币的开源钱包，支持多种交易类型和硬件设备。用户可以用 Sparrow Wallet 来创造、接收、管理和转移 BTC NFT。3）Hiro Wallet 是一个基于 Stacks 链开发的钱包，主要用于管理 STX 代币。目前已经开始推出对比特币 NFT 的支持。4）Xverse 是基于 Stack 的比特币非托管钱包，也是目前比特币 NFT 生态中最大的市场之一。Xverse 支持使用 STX 代币或者其他加密货币（如 BTC、ETH 等）进行交易，也支持使用 Hiro Wallet 或者其他钱包进行连接 。5）Bitcoin.com Wallet 是一款支持多种加密货币（包括 BTC）和 Satoshi Vision（SV）网络上铸造的 NFT（称为 BNT）的移动端钱包。该钱包也计划支持 Ordinals 协议上铸造的 BTC NFT。
市场：1）Twetch 是一个建立在 BSV 上的「Play to Earn」社交网络，允许用户通过发布内容赚钱。该平台还包括一个 NFT 市场、一个 BSV 钱包和其他几个功能，如聊天功能和工作板。2）Ordinals Market 是一个开放和去中心化的平台，任何人都可以在上面发布自己的作品或收藏别人的作品，也支持第三方应用程序和服务接入，提供更多的功能和体验。3）OpenOrdex 是一个 Ordinals 去中心化交易平台，值得一提的是，OpenOrdex 的中心化订单簿基于此前红极一时的 Web3 通讯协议 Nostr 开发。
2、【长推】比特币 NFT 市场 Gamma 解析：PSBT 机制、优缺点与整体市场（2023/03/22）
导读：比特币 NFT 研究员 xiyu 发布 Ordinals NFT 市场 Gamma 项目分析，介绍了其采用的部分签名交易（PSBT）机制特点，梳理了交易流程，并分析了 Gamma 的优缺点及当前比特币 NFT 市场的发展情况。
PSBT：部分签名交易（PSBT）定义了用来传递比特币交易的一种精确格式。这种格式可以携带一笔交易的元数据，让签名者更容易签名和验证这笔交易。这个标准也定义了签名合并和交易终局化的流程，所以多方可以并行地签名同一笔交易，然后将相应的 PSBT 合并起来、形成一笔完整签名的交易。
Gamma 优点：无需信任，不必担心平台会不会卷走我们的私钥，相比在平台生成私钥的方式，安全性提高了很多。约等于 Metamask+Opensea 的体验，对于 NFT 这种低频率交易来说，交易体验上目前没有什么问题了。缺点：手续费 1.5%，虽然不高，但是 Openordex 手续费 0，开局就把市场卷死了。
Ordinals 生态：目前 Ordinals 生态中，从铸造到钱包再到交易，虽然没有以太坊网络那么成熟，但是也差不多接近了。目前缺少的还是造富效应，这里的原因与 NFT 市场整体低迷有关，还需要给 Ordinals 一些时间慢慢进化。
Magic Eden 也推出了交易市场，新的交易市场竞争开始了，原有的交易所如果不赶紧改变，马上交易量就会转移。PSBT 就是目前比特币 NFT 最好的交易模式，以后可以应用在更多的地方。
3、比特币 NFT 新项目 Chainspace：Loot 核心 Tim Shel 的新作品 （2023/02/28）
导读：Ordinals 协议让比特币有了金融用例以外的可能性，但比特币生态中缺乏相应的 NFT 基础设施。律动专栏作家 LeftOfCenter 撰文解读比特币 NFT 项目 Chainspace 如何通过开发的双链结构 NFT 合约模型成功启动项目，并通过专访创始人 Tim Shel 了解它的使用场景，未来计划和叙事潜力。
Chainspace 是由 Loot 核心骨干 Tim Shel 和 Zora 工程师 Iain 发起的基于比特币网络协议 Ordinals 的 NFT 项目。其包括 800 个存储在比特币网络中的视频渲染应用，你可以用它来自拍，使用预设的、代表不同加密社区美学风格的滤镜，生成自拍版的 gm 表情符号，进行身份表达和社区互动。保持匿名性是 Chainspace 另一个重要用例。
Chainspace 采取双链结构 NFT 合约模型，即在比特币网络中存储 NFT，并通过在以太坊链上创建对应的镜像 NFT 进行初始发行。此外以太坊上的镜像 NFT 兼容 EVM，因此可解决比特币 NFT 因缺乏基础设施无法被交易和流转的问题。不仅降低了铸造门槛，同时充分利用以太坊生态中的 NFT 二级市场等基础设施。
项目目的在于为比特币全新生态引入更多新用户。Chainspace 本身的实践探索证明了这种最简可行发行模式是可行的，而接下来，作为开发者的 Tim Shel 和 Iain 计划开源这种双链结构模型的合约代码，以让更多创作者和开发者使用。Tim Shel 称，可以将 Chainspace 类比为现实中的艺术装置，虽然是公共物品，对所有人开放，但是仍然被特定的资助人所有。
4、【英文】新项目前瞻｜Yuga labs 最新推出的比特币 NFT 系列 TwelveFold （2023/02/28）
导读：Yuga Labs 宣布推出新的基于比特币区块链的 NFT 系列 TwelveFold，并发布了关于 TwelveFold 的详细介绍。
TwelveFold 是一个以 12 为基数的艺术系统，围绕着一个 12x12 的网格进行设计，这个网格是比特币区块链上数据视觉象征。该 NFT 包括高度渲染的 3D 元素以及手绘的特征，这些特征是对目前手工完成的 ordinal inions 的致敬。所有这些选择都与 Yuga 一贯的风格不同，做一些预期之外的事情也挺不错的。【原文为英文】
比特币是一种同质化的数字货币，但比特币改进提案（BIP）描述了一种称为 「inscribing」的方法，该方法允许创作者将数据连接到单个 satoshi（比特币的 1/100,000,000）和链上托管元数据（特别是艺术品）。实际上，这使 satoshis 能够像非同质化代币一样运行，本质上使比特币区块链上的 NFT 概念成为可能。一个月前进入 Ordinal Discord，感觉就像瞥见了 2017 年以太坊 NFT 生态系统的样子。这种充满活力和激情的氛围正是我们在 Yuga 所热爱的。【原文为英文】
接下来要做什么？接下来会有更多关于拍卖时间和机制的详细信息，我们将在未来一周内宣布。祝所有竞标者好运，我们期待与世界分享这个收藏品。【原文为英文】
5、【英文长推】比特币 NFT 交易协议 Ordyswap 概念验证（2023/02/15）
导读：Ordyswap 诞生的目的就是实现比特币 Ordinal NFT 的交易功能。比特币域名项目 BNS 联合创始人设想了一个基于 Blockstack 网络的比特币 NFT 市场 Ordyswap。
Ordyswap 允许任何人为特定 Ordinal NFT 提交报价。为了创建报价，提交者需要锁定足够的 STX 代币，并制定其希望购买的具有特定序号 NFT 的比特币地址。如果持有者接受了报价，则该 Ordinal NFT 将自动发送给报价方，同时将 STX 自动支付给 NFT 的卖出者，整个过程完全基于链上交易，不涉及任何中心化的托管过程。【原文为英文】
