以太坊权益质押从LSTs到LRTs的演进

2024-06-26, 06:03

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流动的权益质押和再质押创造了赚取加密资产的新方法。

EigenLayer和Lido是两个领先的流动权益质押和重新质押协议。

流动权益质押和重新质押的总锁定价值(TVL)超过80亿美元。

介绍

区块链行业创新速度快，经常会出现值得投资的新产品和服务。长期以来，质押是最重要的投资机会之一。现在，一些加密公司利用对传统质押服务的需求推出了流动质押和重新质押的机会。
本文探讨了流动质押和重新质押的概念，以及加密货币投资者如何从中受益。我们还将介绍流动质押代币（LSTs）和流动重新质押代币（LRTs）之间的区别。

新的加密货币投资机会：权益质押和流动再质押

流动权益质押和流动再质押是使用区块链的关键方面。权益证明共识机制。这两个概念是传统权益质押过程的延伸，投资者锁定他们的加密货币一段时间。主要，权益质押在区块链系统中有两个主要作用。

首先，对于使用权益质押共识机制的区块链，质押是用于保证网络安全的系统的一部分。原因是质押他们代币的加密货币投资者可以成为验证者，并因此获得奖励。例如，以太坊至少抵押32个ETH的投资者成为网络的验证者。其次，质押会减少加密货币的流通供应量，增加其短期稀缺性。这种情况可能有助于提高特定币种或代币的价格。

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流动权益质押：通过流动性质押，质押加密货币的投资者可以获得其他称为流动性质押代币（LST）的加密资产，他们可以出于各种原因（例如借贷）在其他 DeFi 协议中使用。因此，Liquid Staking Token （LST）代表了投资者质押的加密货币的代币化版本。这样一来，投资者就可以参与其他 DeFi 市场活动，而无需解除其原始加密资产的质押。例如，LST 可以在加密货币交易所进行交易。

因此，流动权益质押为投资者创造了新的赚钱机会。他们可以从他们的投资中获得额外的奖励。LST的一个例子是stETH，Lido为抵押他们的ETH的投资者提供的。这意味着stETH持有者可以将其借出、交易或在不同的DeFi平台上提供流动性，从而使他们能够从原始投资中赚取更多。

Liquid Restaking Liquid restaking 是权益质押LST代币的过程另外，投资者还可以将LST重新投资到其他收益生成机会中，而无需解锁其原始加密资产。除了增加潜在收益外，他们还可以提高投资的加密生态系统的流动性。重新质押LST后，投资者将获得另一种加密资产，称为Liquid Restaking Token (LRT)，他们也可以将其重新投资。

基本上，流动权益质押和重新质押使加密货币投资者能够 Compound 他们通过投资不同的DeFi平台来获得收益，而无需解除对主要资产的质押。同时，他们帮助确保他们投资的网络。因此，流动再质押具有诸多优势，包括高资本效率、增强流动性，以及通过在其他DeFi协议中投资LST而获得额外收益。
LRTs受欢迎的一个原因是它们支持积极验证服务（AVS），其中包括dApps、第2层网络、跨链桥梁和数据层。由于AVS与以太坊区块链集成，它们不再需要拥有自己的独立共识机制。因此，投资者可以重新质押他们的LSTs 保护AVSs。

上海升级和液体权益质押衍生品(LSDs)的崛起

以太坊区块链运作的两个关键升级，即合并和权益质押，是改变游戏规则的关键。上海升级 2022年9月发生的合并升级将以太坊协议从工作量证明（PoW）共识机制更改为权益证明机制。因此，验证者需要质押32个ETH并获得4-5％之间的年回报。

当前权益质押情况的额外推动力是2023年4月发生的上海升级，使在2022年12月质押ETH的加密货币投资者能够提取他们的本金和所获得的奖励。这一进展导致了流动权益质押衍生品（LDS）的激增。

Lido和EigenLayer作为关键参与者

尽管有几个流动质押平台，Lido和EigenLayer在这方面是领先者。事实上，EigenLayer于2023年6月推出并首创了流动质押。该加密协议的总锁定价值超过15亿美元，旨在通过重新质押来增强加密经济安全性。它使质押者能够使用其质押的ETH和LST来保护存在于以太坊区块链上的其他协议。因此，EigenLayer的质押ETH和流动质押衍生品使投资者能够从多个协议中获利。

除了加强各种以太坊托管的dApp的安全性，EigenLayer的方法还增强了开发者的灵活性。就像EigenLayer一样，Lido允许投资者质押ETH并获得stETH作为回报，他们可以将其用作抵押品或借贷。另一方面，他们仍然可以获得每日的权益质押奖励。值得注意的是，权益质押者可以随时通过stETH-ETH流动性池撤回他们的ETH。

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Liquid Restaking风险

尽管流动权益质押和再质押的概念听起来很吸引人，但它们也存在一些风险。让我们简要讨论一下其中的一些风险。

智能合约风险: 恶意行为者可能会攻击权益质押和重新质押协议（如Lido和EigenLayer），导致大量LST和LRT的损失。这是因为权益质押协议可能存在漏洞和安全隐患。

清算风险: 加密市场的波动可能导致不同LST和LRT的价值急剧下跌，进而可能导致清算。如果这些代币的自动抛售大规模发生，可能会引发连锁反应。

流动性风险 在某些时候，市场可能面临流动性挑战，这使得投资者难以将他们的LST转换为主要的加密资产。延长的锁定期和有限的市场深度可能导致这些挑战。

脱钩风险: LRT和LST的价格可能偏离太多由于各种原因，包括投机、市场情绪变化和智能合约中的错误，次要资产的价格可能会与主要资产的价格有所不同。

减持风险: 如果验证节点未能遵守权益质押协议的规定，一些权益质押和重新权益质押协议可能会削减质押代币。

监管风险: 一些政府可能会出台加密货币监管措施，这可能会影响这些LST和LRT的表现。因此，投资者需要密切关注全球范围内的监管环境。像美国这样的主要经济体和欧盟这样的地区机构的监管可能会影响这些数字资产的价格波动。

举例来说，EigenLayer可能符合美国的豪伊测试标准。因此，它的数字资产LDS可能被归类为证券加密资产。原因是EigenLayer接受非验证者存入加密资产来获得收益，这与交易所的权益质押类似。

在LST和LRT的背景下的TVL

LST和LRT协议例如Lido 和 EigenLayer 由于收益的复利效应，已成功吸引了许多用户。因此，这类平台的投资者数量增加导致了LST和LRT的总锁定价值上升。 TheBlock报道流动质押平台累计锁定价值（TVL）超过80亿美元。例如，Etherfi、Renzo、Kelp和Puffer的TVL在4月份迅速增加。下图显示了以太坊流动质押总锁定价值。

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Liquid Restaking TVL - TheBlock