Ціна NASDEX (NSDX)

NSDX — нативний токен ERC-20 екосистеми NASDEX; це не nAsset, який карбується із забезпеченої позиції на платформі NASDEX. Історична модель NASDEX дозволяла користувачам карбувати, торгувати синтетичними активами, що відтворюють акції, або надавати їм ліквідність, використовуючи забезпечення, тоді як NSDX застосовувався для стимулювання участі в екосистемі, стейкінгу та подібних цілей. Отже, володіння NSDX і володіння nAsset — різні речі: перший є токеном екосистеми, а другий — позицією або об’єктом торгівлі, пов’язаним із відповідним синтетичним активом. У представленні проєкту 2021 року серед призначень токена були названі управління платформою, торгові знижки, винагороди за карбування та торгівлю, стимули за участь і майбутня оплата Gas у NSDX. Пункти з формулюваннями на кшталт «буде» або «планується» були планами розвитку на той момент і не мають вважатися функціями, реалізованими зараз.

Історично NASDEX використовував надмірно забезпечені боргові позиції (CDP) для карбування nAsset: користувач спочатку вносив забезпечення, а потім карбував синтетичний актив, що представляв економічну експозицію до певної акції. У FAQ 2022 року зазначено, що у V1 забезпеченням для карбування був USDC; NSDX тоді не можна було застосовувати для цієї мети, а майбутнє перетворення NSDX на основу забезпечення було планом подальшої розробки. Цей механізм потребував використання позамережевих цін акцій у розрахунках. Проєкт заявляв про інтеграцію двох оракулів, Chainlink і Band Protocol, щоб переносити позамережеві ціни ончейн; зміна ціни змінює співвідношення боргу карбованих nAsset до забезпечення і, відповідно, впливає на те, чи відповідає позиція вимогам до забезпечення.

Згідно з FAQ 2022 року, мінімальний коефіцієнт забезпечення для карбування nAsset у V1 становив 150%, а проєкт радив 200% як більш обережний рівень. Його можна розуміти як «вартість забезпечення ÷ вартість боргу в карбованих nAsset»: якщо ціна акції, яку відстежує борг, зростає, а забезпечення не змінюється, знаменник збільшується, а коефіцієнт забезпечення падає. 150% — це не запас безпеки, а рівень, близький до межі ліквідації. В офіційному прикладі карбування однієї синтетичної акції за ціною 10 USD під забезпеченням у USDC вартістю 15 USD дає рівно 150%; якщо ціна акції зростає до 10,5 USD, коефіцієнт падає приблизно до 142%, нижче вимоги, і це спричиняє ліквідацію. FAQ вказує, що ліквідація є частковою: механізм обробляє частину позиції, а не обов’язково закриває її всю. За логікою цього прикладу початковий коефіцієнт 200% витримував би приблизно 33,3% зростання ціни базового активу до наближення до межі ліквідації, але це лише цінове співвідношення за тодішніми правилами, а не межа прибутку чи ризику.

Історичні способи участі в NASDEX відрізнялися. Карбувальники nAsset вносили забезпечення через CDP і карбували синтетичні активи; постачальники ліквідності вносили до пулу nAsset і USDC однакової вартості та отримували LP-токени, що представляли їхню частку в пулі; фермери коротких позицій також спершу відкривали CDP, але відразу продавали на ринку карбовану синтетичну акцію; трейдери обмінювали стейблкоїни й синтетичні акції через пули ліквідності, щоб відкрити або закрити відповідні довгі позиції. Стейкери NSDX були окремою категорією учасників. FAQ 2022 року описував NSDX як основу винагород для стейкерів і зазначав, що вони могли отримувати частину доходу протоколу від карбування та торгівлі. Це пов’язує винагороди з активністю карбування й торгівлі протоколу, а не з автоматичним доходом лише за володіння токеном; наявних історичних матеріалів недостатньо, щоб підтвердити конкретний спосіб доступу, вимоги, розрахунок частки або поточну доступність.

Оголошена у 2021 році максимальна пропозиція NSDX становила 100 000 000 токенів, а сам токен був ERC-20; «максимальна пропозиція» є верхньою межею, а не кількістю, яка в певний момент уже розблокована, перебуває в обігу чи доступна для торгівлі. У цій схемі 40% було виділено на майнінг ліквідності; 20% — основній команді та радникам; 9,2% — екосистемному фонду; 8% — маркетингу та радникам; 6% — операційним і різним витратам; 5,5% — стратегічному раунду; 4,2% — ліквідності на централізованих біржах та AMM; 3,8% — мультипідписному сховищу; 2% — технічній розробці; 0,8% — seed-раунду; 0,5% — публічному продажу. Графік розблокування ранніх часток продажу також впливає на кількість токенів, що можуть потрапити на ринок: для seed- і стратегічного раундів 25% розблоковувалися на TGE, далі був шестимісячний cliff, а потім лінійне розблокування протягом 10 місяців; для публічного продажу 25% розблоковувалися на TGE, після чого протягом трьох тижнів щотижня розблоковувалося по 25%. Ще раніше в описі проєкту 40% для майнінгу ліквідності планувалися до випуску за чотири роки зі зниженням винагороди за блок кожні два тижні. Усе це є історичною токеномічною схемою, опублікованою у 2021 році, і з неї не можна робити висновок про фактичний пізніший випуск, розблокування чи обіг.

У FAQ 2022 року зафіксовано, що NSDX тоді був розгорнутий у Polygon і Binance Smart Chain; там само наведено адресу контракту Polygon 0xE8d17b127BA8b9899a160D9a07b69bCa8E08bfc6 та адресу контракту BSC 0x417871f0682db63924b931fc16ba3ff40343cdcb. Це запис про тогочасні розгортання, а не підтвердження поточної підтримки мереж, версії контракту чи доступності мосту. Мережа є частиною ідентичності токен-активу: однаковий символ у різних мережах може означати різні контракти та маршрути переказу. Перед переказом або депозитом слід звірити мережу й контракт, які явно підтримує отримувач; надсилання токена з однієї мережі безпосередньо на адресу іншої не стає кросчейн-переказом лише через однакову назву токена.

На етапі запуску, описаному у FAQ 2022 року, за саме карбування nAsset окрема комісія протоколу не стягувалася, але користувачі все одно сплачували Gas мережі Polygon; проєкт заявляв, що на старті торгову комісію не додавали, щоб користувачі могли навчитися користуватися платформою. Отже, ончейн-витрати користувача тоді щонайменше залежали від Gas мережі, і «немає комісії за карбування» не означало повну відсутність витрат. Те саме джерело зазначало, що прямий обмін nAsset у пулі ліквідності й самостійне карбування — це два різні шляхи отримання nAsset, але жоден не визначався як природно вигідніший. Фактичний вибір залежав від готовності користувача відкрити й підтримувати CDP, потрібного забезпечення та ризику ліквідації, а також ціни й ліквідності у пулі під час обміну; ці змінні не можна визначити лише з історичного правила про відсутність комісії за карбування.