《Lei CLARITY》falha na votação processual, e o que o mercado está verdadeiramente a reavaliar não são apenas a Bitcoin e as altcoins.
O que está em causa é o calendário regulatório de todo o sistema financeiro on-chain dos EUA.
O primeiro impacto é sobre as criptomoedas.
O mercado estava originalmente a negociar a implementação gradual de uma maior clareza regulatória.
Depois de a votação processual ter sido bloqueada, no curto prazo regressamos a:
Adiamento da regulação
→ aumento do prémio de risco
→ retirada dos fundos alavancados
→ BTC e ETH são os primeiros a desalavancar
→ as altcoins enfrentam uma pressão de liquidez ainda maior.
Por isso, não é difícil compreender que a ETH tenha descido rapidamente de perto dos 2470 para 2387.
O mercado começa sempre por liquidar a alavancagem.
O segundo impacto é sobre as exchanges e as empresas financeiras de criptomoedas.
A COIN, a HOOD e as empresas relacionadas com stablecoins, custódia e tokenização de valores mobiliários on-chain estavam originalmente a beneficiar de um prémio de avaliação baseado na “clarificação regulatória”.
O bloqueio da lei significa que:
As operações podem continuar.
Mas o prémio de política que o mercado tinha antecipadamente incorporado na avaliação precisa de ser novamente descontado.
O terceiro impacto é o mais fácil de ignorar.
O ritmo de desenvolvimento das stablecoins, dos RWA, das ações norte-americanas on-chain e da integração da banca tradicional na blockchain também será afetado.
Porque o verdadeiro objetivo da CLARITY não é resolver a questão de “se é permitido ou não especular com criptomoedas”.
Mas sim determinar quem regula.
O que é considerado um valor mobiliário.
O que é considerado uma commodity.
Segundo que regras operam as plataformas de negociação.
Como podem as instituições financeiras tradicionais entrar nas criptomoedas.
Por cada dia adicional até à clarificação das regras, o custo institucional de entrada do grande capital on-chain aumenta mais um dia.
Mas não se deve, de forma alguma, interpretar isto como:
Falha da CLARITY
=
Os EUA abandonaram as criptomoedas.
São coisas completamente diferentes.
Depois de a via do Congresso ter sido bloqueada, o mercado procurará imediatamente uma segunda via:
SEC
+
CFTC
+
Tesouro
+
Regulação administrativa
para continuar a avançar com a formulação das regras.
Por isso, o que realmente vale a pena negociar agora não é “falha da lei = fim do mercado das criptomoedas”.
Mas sim o facto de a certeza regulatória ter passado de:
Implementação rápida
para:
Implementação adiada.
É também por isso que considero que a reação dos preços depois dos 2387 é mais importante do que a própria “falha da votação”.
Se, depois de uma notícia política tão negativa:
A BTC não fizer novos mínimos.
A ETH se mantiver acima dos 2387.
O mercado à vista continuar a absorver a oferta.
Os ETF não registarem saídas significativas.
Isso significa que o mercado já incorporou no preço as piores expectativas.
Por outro lado, se:
2387 voltar a ser perdido
+
Os ETF passarem a registar saídas claras
+
As vendas no mercado à vista continuarem a ser agressivas
+
O OI voltar a acumular-se
então não se tratará apenas de uma simples limpeza de alavancagem através de uma queda rápida.
A verdadeira mensagem desta votação de hoje não é que as criptomoedas tenham falhado.
Mas sim que o destino das finanças on-chain norte-americanas não mudou.
Apenas o caminho até esse destino voltou a tornar-se mais sinuoso.
—— Grupo de Caça às Baleias do Grande Tubarão
O que está em causa é o calendário regulatório de todo o sistema financeiro on-chain dos EUA.
O primeiro impacto é sobre as criptomoedas.
O mercado estava originalmente a negociar a implementação gradual de uma maior clareza regulatória.
Depois de a votação processual ter sido bloqueada, no curto prazo regressamos a:
Adiamento da regulação
→ aumento do prémio de risco
→ retirada dos fundos alavancados
→ BTC e ETH são os primeiros a desalavancar
→ as altcoins enfrentam uma pressão de liquidez ainda maior.
Por isso, não é difícil compreender que a ETH tenha descido rapidamente de perto dos 2470 para 2387.
O mercado começa sempre por liquidar a alavancagem.
O segundo impacto é sobre as exchanges e as empresas financeiras de criptomoedas.
A COIN, a HOOD e as empresas relacionadas com stablecoins, custódia e tokenização de valores mobiliários on-chain estavam originalmente a beneficiar de um prémio de avaliação baseado na “clarificação regulatória”.
O bloqueio da lei significa que:
As operações podem continuar.
Mas o prémio de política que o mercado tinha antecipadamente incorporado na avaliação precisa de ser novamente descontado.
O terceiro impacto é o mais fácil de ignorar.
O ritmo de desenvolvimento das stablecoins, dos RWA, das ações norte-americanas on-chain e da integração da banca tradicional na blockchain também será afetado.
Porque o verdadeiro objetivo da CLARITY não é resolver a questão de “se é permitido ou não especular com criptomoedas”.
Mas sim determinar quem regula.
O que é considerado um valor mobiliário.
O que é considerado uma commodity.
Segundo que regras operam as plataformas de negociação.
Como podem as instituições financeiras tradicionais entrar nas criptomoedas.
Por cada dia adicional até à clarificação das regras, o custo institucional de entrada do grande capital on-chain aumenta mais um dia.
Mas não se deve, de forma alguma, interpretar isto como:
Falha da CLARITY
=
Os EUA abandonaram as criptomoedas.
São coisas completamente diferentes.
Depois de a via do Congresso ter sido bloqueada, o mercado procurará imediatamente uma segunda via:
SEC
+
CFTC
+
Tesouro
+
Regulação administrativa
para continuar a avançar com a formulação das regras.
Por isso, o que realmente vale a pena negociar agora não é “falha da lei = fim do mercado das criptomoedas”.
Mas sim o facto de a certeza regulatória ter passado de:
Implementação rápida
para:
Implementação adiada.
É também por isso que considero que a reação dos preços depois dos 2387 é mais importante do que a própria “falha da votação”.
Se, depois de uma notícia política tão negativa:
A BTC não fizer novos mínimos.
A ETH se mantiver acima dos 2387.
O mercado à vista continuar a absorver a oferta.
Os ETF não registarem saídas significativas.
Isso significa que o mercado já incorporou no preço as piores expectativas.
Por outro lado, se:
2387 voltar a ser perdido
+
Os ETF passarem a registar saídas claras
+
As vendas no mercado à vista continuarem a ser agressivas
+
O OI voltar a acumular-se
então não se tratará apenas de uma simples limpeza de alavancagem através de uma queda rápida.
A verdadeira mensagem desta votação de hoje não é que as criptomoedas tenham falhado.
Mas sim que o destino das finanças on-chain norte-americanas não mudou.
Apenas o caminho até esse destino voltou a tornar-se mais sinuoso.
—— Grupo de Caça às Baleias do Grande Tubarão
