SlippageAfterTheRain

$GALA Esta tendência parece estar a dormitar, à espera de um aumento do volume para a despertar.

Depois de negociar opções durante algum tempo, fiquei com a sensação de que o comprador parece estar a correr contra o tempo, enquanto o vendedor parece estar a cobrar renda. Há uns tempos, quando o mercado entrou numa fase de consolidação, os que apostaram na subida foram literalmente devorados pelo valor temporal; a theta ia corroendo o capital dia após dia. Tinham acertado na direção, mas mesmo assim não conseguiam ganhar dinheiro — é bastante frustrante. Por outro lado, para quem vende opções, desde que não apanhe um cisne negro, é confortável ir cobrando algum valor temporal todos os dias

Às vezes penso mesmo que perder algum dinheiro no mercado não é nada de mais; o que realmente desgasta é ver um lucro não realizado que parecia bastante grande a encolher aos poucos. Não se pode dizer que esteja a perder, porque de facto ainda não perdi; mas, quando me deito, passo a noite às voltas a pensar: “Se tivesse saído naquela altura, é que tinha sido bom”... Os novatos pensam sempre que, desde que o preço volte, não conta como perda. Agora acho que o verdadeiro problema das perdas não realizadas não é o número, mas não saber se vão arrastar a tua posição até um ponto sem recuperação.

Não é isto mesmo o meu dia a dia?

Esta tarde, a rede voltou a ficar congestionada. Uma transação ficou quase vinte minutos na mempool. No início, não quis pagar muito Gas e, quanto mais esperava, mais irritado ficava. Acabei por cancelá-la e reenviá-la, pagando ainda mais taxas. A verdade é que já fiz isto mais do que uma vez; cada vez apetece-me dar uma chapada a mim próprio.
Por esses lados da Layer2, também tem havido muita discussão nestes últimos dois dias: comparações de TPS, taxas e subsídios. Está bem, mas, enquanto utilizador independente, só tenho um pedido: não me façam esperar meia hora para depois a transação falh

A Coinbase esteve indisponível durante 50 minutos devido a uma correção incorreta do gateway Istio, afetando tanto retalhistas como instituições e programadores. Até as trocas on-chain na Base e na Solana foram interrompidas. No futuro, será reforçada a verificação de conflitos de nomenclatura e os testes das ferramentas de recuperação.

Para ser sincero, ando um pouco farto de estar a ver, por aí, como as pessoas andam a fazer “social points” e a colecionar insígnias. Antes ainda me punha a queimar horas a fazer tarefas só para conseguir uma insígnia de “early contributor”; agora, olhando para trás, a maior parte é apenas uma compensação psicológica. Sobretudo nestes dias, há tanta gente a interpretar os fluxos de fundos de ETFs, o apetite ao risco nas ações dos EUA e as subidas e descidas das criptos como se estivessem todos ligados, a olhar para os dados o dia todo e a ficar ansiosa. No fundo, aquelas insígnias cheias de “b

Eu pus o grupo em modo silencioso. Antes, alguns grupos de ferramentas de dados on-chain faziam spam todos os dias, coisas do tipo “etiquetas atrasadas” e “endereços mal interpretados”; a verdade é que, ao ver demasiadas, começo a ficar anestesiado. De qualquer forma, agora não me apetece seguir a onda e rastrear as supostas pistas de “dinheiro inteligente”. Vou fazer como sempre: escrever scripts, correr em lote, definir o stop-loss, e deixar o resto para o tempo.
Falando em opções, tenho estado a pensar mais no comprador e no vendedor. O comprador anda sempre a achar que o tempo pode trazer

Quando fico com comichão a querer perseguir uma alta, normalmente eu faço primeiro uma pergunta a mim mesmo: que “informação real” é que eu acabei de ver, ou estou simplesmente a ser arrastado pela emoção? Para ser honesto, na maioria das vezes a resposta é a segunda. Por exemplo, recentemente vi muitas notícias sobre incentivos de testnet e expectativas de pontos; há sempre alguém a gritar “vai sair token na mainnet, corre já”, mas, pelos anos em que eu fui “minando pelo cabelo” e pelos erros que cometi, a minha experiência diz-me isto: não deixes que esta emoção te arraste. Eu também já fui

Acabei de ver agora um relatório de reservas de uma stablecoin, e lembrei-me do tempo em que houve desancoragem. A sério, fiquei com medo. No fundo, toda a gente está de olho em “se está ou não totalmente garantida”, mas quando chega uma corrida aos resgates, vive quem corre mais depressa. E depois ainda a estratégia de reapostar, em que os rendimentos se somam, soa muito bem… mas quanto mais camadas de “matrioska” há, mais frágil fica a mente. É como a banca de panquecas lá em baixo: por muito que haja ovos, a contabilidade não tem coragem de mostrar a ninguém; quem é que acreditaria em ti? D

Assim que as taxas de juro caem, aquelas migalhas de rendimento on-chain já não valem muito. Para ser sincero, nos últimos tempos cortei parte da minha posição e mudei para alguns produtos de stablecoins do tipo RWA. As yields dos Treasuries estão ali, visíveis; já esses ganhos on-chain que às vezes sobem e descem logo dezenas de pontos… não me inspira confiança. De qualquer forma, como sou do tipo “lobo solitário”, prefiro algo mais estável e não quero comprar a preços altos para depois ser “apanhado” com uma queda.

Acabei de dar uma vista de olhos na cadeia e o bot de sandwich ainda está lá a rodar. Há mesmo alguém que acha que isto é uma oportunidade? Eu, sinceramente, quando vejo isto, fico mesmo irritado. No fundo, vocês entram a achar que vão apanhar barato, mas no fim são todas taxas dos outros; e quando o slippage sobe um pouco, é dinheiro queimado. Este tipo de arbitragem é daqueles que eu vejo como uma anedota. Seja como for, eu não faço esse jogo.
Agora do lado dos jogos on-chain, ainda é mais cómico. Os responsáveis do projecto andam a gritar todos os dias “otimização do modelo económico”, mas

Ontem à tarde olhei para o quadro das opções e o comprador realmente é mesmo que se lixe: o valor temporal escorre pelas falanges como areia. Antes pensava sempre “vou apostar numa direção e rebentar numa boa”, mas depois percebi que tu apostas na direção e o mercado aposta no teu tempo. O vendedor, apesar de parecer um bicho esquisito, na verdade é quem cobra a renda e é estável; desde que não se apanhe um cisne negro, em cada ciclo a decisão é sempre sorrir e ficar com a parte. Os recém-chegados com o L1/L2 ainda a distribuir incentivos para puxar o TVL, e os utilizadores antigos a reclamar

Ora, recentemente vi que imensas pessoas estão a pôr “market making” e “ganhar dinheiro deitado” na mesma categoria, e não pude deixar de desapontar com uma frase. Antes, na Uniswap V2, eu era LP, a pensar que bastava meter lá e que só ia receber comissões. No fim, apanhei pares com muita volatilidade, o slippage veio tudo de uma vez e, quando voltei a calcular, a perda impermanente engoliu directamente grande parte dos lucros — e as migalhas das taxas nem sequer chegam para tapar o buraco. Em termos simples, aquela cena das curvas de AMM: no fundo, estás a fornecer liquidez ao mercado, mas qu

Na verdade, toda a gente sabe: aquele modelo económico dos jogos on-chain é basicamente uma máquina de fazer dinheiro a imprimir demasiado; a produção corre mais depressa do que a procura, e se a “piscina” não colapsar, não é à toa. Recentemente, tenho visto vários Layer 2 a competirem em velocidade e em quem fica mais barato, com subsídios a serem lançados aos montes; honestamente, já estou um pouco cansado disso — aquelas guerras de insultos eu já vi tanto que fiquei insensível. Era melhor pensar como é que as nossas moedas, nas mãos desses “caçadores de airdrops”, não são diluídas. Antes, p

Acabei de ver alguns L2 a comparar-se em TPS e subsídios, e sinceramente já enjoa um bocado. No fundo, eu, no meu dia a dia, quando faço farm de rewards, o que mais me irrita são aqueles apelos cheios de efeito e de pormenores chamativos: disponibilidade de dados, ordenação, finalização… em bom português, é basicamente quem consegue escrever o livro-razão primeiro, mais rápido e sem confusão. Não te deixes assustar pelos termos; o essencial é ver se a contabilidade é estável e fiável. Eu pessoalmente tenho um hábito: depois de cada interação, lembrar-me de fazer backup dos registos on-chain; n

Sinceramente, ontem à noite voltei a ver no grupo um screenshot sobre a regulamentação das stablecoins e sobre um certo protocolo “que não tem reservas suficientes” a circular, e eu não tenho posições. Mesmo assim, andei a revirar-me na cama e não consegui dormir. As pessoas acham que eu, este velho que faz “mineração” de forma habitual, já devia estar imune às perdas a flutuar; na prática, basta uma única perda a flutuar para engolir a minha noite inteira de sono. — Mesmo que o stop-loss esteja definido com todo o cuidado, durante a noite continuo a pensar repetidamente “e se eu não tivesse d

Acabei de traduzir uma proposta de um DAO e, quanto mais leio, mais sinto que a votação, no fundo, é um jogo de poder. À primeira vista, parece que todos são iguais, mas na prática são os grandes detentores e as quantidades de tokens lançadas desde cedo que determinam tudo; os votos dos pequenos investidores acabam por ser praticamente figurantes. Ao longo destes anos, em que tenho feito “aproveitamentos”, a coisa que mais me irrita são aquelas slogans do tipo “tudo depende de todos construirmos em conjunto”, mas na proposta existe uma estrutura de incentivos escondida: quem realmente consegue

Acabei de dar uma vista de olhos nos dados de liquidação e, nos últimos dias, atrasos na atualização do preço acabaram por destruir várias posições. Simplificando: a pressão vendedora proveniente do desbloqueio do colateral ainda não se materializou, o sentimento do mercado já estava frágil e, como os oráculos ficaram um pouco atrás na cotação, o preço caiu primeiro e depois recuperou; no meio, o deslizamento apanhou-me a posição.
Quando eu próprio estou a fazer “cash farming”, o que mais temo são precisamente estes buracos do tipo “não é um cisne negro, mas mesmo assim acaba por te comer” — é

Acabei de ver uma discussão sobre se as privacy coins e os mixers estão ou não em conformidade, e a comunidade está mesmo a discutir com força. A verdade é que eu também não tenho a resposta, mas fez-me lembrar quando eu costumava “caçar a lã”: alguns endereços que usavam um mixer acabavam por serem bloqueados directamente pelo projecto. É bastante frustrante.
Voltando ao assunto, nos últimos tempos tenho visto muita gente a falar sobre block builders, bundles, etc. Como retalhista, acho que conhecer apenas o essencial já chega: basicamente, os mineradores ou construtores podem decidir a ordem