O mercado apresenta um quadro confuso, em que coexistem dois mundos distintos. Por um lado, vemos as ações impulsionadas pelos lucros relacionados com a inteligência artificial; por outro, um mercado cripto a lutar sob a pressão dupla de potenciais subidas das taxas de juro e de saídas de ETF. Vamos analisar este cenário contraditório passo a passo, tendo em conta as nossas próprias carteiras.

Comecemos pelo contexto macroeconómico, uma vez que este determina o equilíbrio geral. Infelizmente, os dados da inflação dos EUA relativos a outubro ficaram acima do esperado, com o IPC mensal a subir 0.4% e o IPC subjacente, 0.3%. Após a divulgação destes dados, o mercado ajustou as suas expectativas: de acordo com a ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de uma subida das taxas de juro na reunião da Reserva Federal de 8–9 de dezembro disparou para aproximadamente 90%. Fala-se mesmo de uma subida mais agressiva, de 50 pontos base. Ontem, a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu 5.02% — o nível mais elevado desde 29 de outubro —, o que constitui a principal fonte de pressão sobre os ativos de risco. Embora o mercado obrigacionista esteja hoje fechado devido ao Dia dos Veteranos, o impacto desta subida mantém-se.

Então, porque está Wall Street a subir apesar destas expectativas de aperto monetário? O S&P 500 subiu cerca de 1%, enquanto o Nasdaq avançou entre 1.2% e 1.8%. O principal impulsionador desta subida é a CoreWeave, que apresentou receitas acima das expectativas e reviu em alta a sua previsão de receitas; as suas ações subiram entre 13–19%, e a Nebius também acompanhou a tendência. Entretanto, a Nvidia recuperou 4–5% após uma acentuada queda de dois dias. Ainda assim, a situação continua difícil para a Nvidia; em novembro, a ação caiu aproximadamente 14%, tendo perdido cerca de $700 mil milhões em capitalização bolsista no contexto de um escândalo envolvendo o CEO. Para piorar a situação, a Baird baixou a classificação da ação para «neutra».

No mercado das matérias-primas, o petróleo bruto subiu cerca de 2.5%, para o nível de $88 (WTI a 87.7, Brent a 93.4). Entretanto, o ouro recuou 0.4% sob a pressão das taxas de juro. Além disso, um apelo do secretário do Tesouro dos EUA à «redução de riscos» na relação entre os EUA e a China deu um impulso adicional aos futuros.

Passemos agora ao nosso principal foco: as criptomoedas. Enquanto o mercado acionista recupera impulsionado pelos resultados relacionados com a inteligência artificial, o setor cripto está sob uma pressão significativa, alimentada pela quase certeza de uma subida das taxas de juro em dezembro e pelas saídas de ETF. A curto prazo, este é o principal obstáculo para a Bitcoin. Para a BTC ultrapassar os $75,700 e manter-se acima desse nível, as saídas de ETF têm de cessar e o mercado precisa de estabilizar após as liquidações recentes.

A MSCI deverá anunciar a revisão dos seus índices de novembro. Espera-se que a Strategy seja retirada do índice devido aos novos critérios de elegibilidade. O JPMorgan estima que isto poderá desencadear vendas institucionais no valor total de aproximadamente $2.8 mil milhões. As alterações entrarão em vigor após o fecho do mercado a 30 de novembro, pelo que vale a pena acompanhar de perto estes fluxos de capital.

O calendário para os próximos dias está bastante preenchido. Os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA serão divulgados amanhã à noite, seguidos do Índice de Preços no Produtor (IPP) na sexta-feira. Se os dados do IPP forem «elevados» — à semelhança dos dados recentes da inflação —, aumentará a probabilidade de a Bitcoin testar níveis abaixo dos $73,000. Olhando para a próxima semana, temos na agenda o evento Solana Breakpoint (15–17 de novembro), a iniciativa russa de criptomoedas direcionada a investidores particulares (17 de novembro) e a divulgação das atas da Fed (18 de novembro). Também circula um rumor nos bastidores: sugere-se que a oferta pública inicial (IPO) da Anthropic poderá começar a ser negociada já na próxima semana, com uma avaliação potencial de até $1.4 biliões — embora seja importante notar que esta informação não foi confirmada.

Em suma, continuaremos a acompanhar as entradas de ETF e as variações das yields das obrigações para avaliar a direção do mercado cripto. E quanto a si, que estratégia está a adotar perante a grande quantidade de dados desta semana e as expectativas em torno das decisões dos bancos centrais?

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