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A inflação de outubro, que ficou acima das expectativas, apresenta um quadro que simultaneamente põe em causa a esperança de arrefecimento do mercado, e estes dados destacam-se como um sinal de que as pressões sobre os preços não diminuíram tão rapidamente como se pensava.

No índice geral, a subida mensal foi de 0.4 por cento, acima dos 0.3 por cento esperados e abaixo do ritmo de 0.6 por cento registado em setembro. Já no índice subjacente, a subida mensal foi de 0.3 por cento, acima dos 0.2 por cento esperados e mantendo o mesmo ritmo de setembro.

Este quadro mostra que, por si só, o abrandamento do índice geral não trouxe alívio suficiente, uma vez que a rigidez do índice subjacente sugere que as pressões sobre os preços dos serviços e da habitação continuam, sendo esta rigidez acompanhada de perto pelo que revela sobre as indicações dos decisores políticos quanto à trajetória das taxas de juro.

O mercado tinha-se posicionado para um cenário mais favorável antes da divulgação dos dados, pelo que ambos os valores acima das expectativas levam a uma nova reavaliação das perspetivas para as taxas de juro, com efeitos diretos na avaliação dos ativos orientados para o crescimento.

Outro dado que se destaca no conjunto é a ausência de uma taxa homóloga, devido à paralisação da administração pública registada no ano passado. Esta situação dificulta a comparação da variação mensal com a tendência anual e faz com que o mercado se concentre mais na trajetória mensal da inflação subjacente.

Por este motivo, ao analisar os dados, será muito mais sensato e abrangente avaliar em conjunto a tendência do índice subjacente, a persistência da trajetória dos preços dos serviços e da habitação, a direção das pressões salariais e a dimensão da variação em relação ao mês anterior, em vez de nos concentrarmos apenas no valor do índice geral.

Em última análise, a inflação de outubro acima das expectativas deve ser vista menos como motivo de entusiasmo e mais como um limiar em que a tendência atual volta a ser avaliada. As decisões tomadas nesta fase devem assentar numa perspetiva gradual, disciplinada e de longo prazo, em vez de serem motivadas por movimentos bruscos com base num único dado. Esta é a abordagem mais adequada tanto para proteger o capital como para avaliar oportunidades de forma ponderada.

Em cada período de divulgação de dados, tal como neste, o mercado recompensa a paciência e a serenidade, penalizando quem se deixa levar pelo ruído, ao mesmo tempo que torna o caminho mais claro para quem analisa os dados de forma abrangente e toma decisões com ponderação, em vez de se deixar guiar pelas emoções.

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