Uma subida de 5% não constitui, por si só, uma tendência.

A forte subida do KOSPI, que ultrapassou os 5%, foi impulsionada sobretudo pela Samsung e pela SK Hynix. Do ponto de vista de um investidor individual, não vejo este movimento como o início de uma tendência.

Os fluxos de dados provenientes dos EUA e os vários desenvolvimentos geopolíticos continuam pouco claros. No contexto atual, é mais sensato manter uma postura cautelosa e esperar que os mercados estabilizem. Em dias como estes, o erro mais dispendioso que se pode cometer é aumentar a exposição por receio de perder uma subida de apenas um dia. Embora esta subida ofereça um vislumbre de esperança, esperança e tendência não são a mesma coisa.

A verdadeira questão é: trata-se de uma recuperação técnica ou do início de uma nova tendência?

Esta subida de 5% deve ser interpretada como uma «compra em baixa» — atividade compradora na sequência de uma vaga de vendas que se prolongou por várias semanas. O dilema é evidenciado pelo facto de uma instituição financeira, ao mesmo tempo que alerta para uma possível quebra dos lucros do setor dos chips de memória até 2028 e revê em baixa os preços-alvo, ter mantido uma recomendação de «overweight» (aumentar a exposição) para estas ações. Por outras palavras, sugere que, embora existam riscos, os preços caíram demasiado.

Os rácios preço/lucros (P/E) a 12 meses da Samsung e da SK Hynix situam-se atualmente em 3,1 e 2,6, respetivamente. Ambas as ações estão a negociar nos seus níveis de valorização mais baixos desde 2013, o que sugere que a descida poderá ter sido algo excessiva. No entanto, uma avaliação baixa, por si só, não garante uma subida sustentada; para isso, é necessária confirmação por parte do contexto macroeconómico. Uma ação «barata» pode continuar a cair, tal como uma ação «cara» pode continuar a subir — o mercado já o demonstrou repetidamente. Dados dos EUA que poderão acalmar os mercados

Os próximos dados do IPC e do IPP dos EUA relativos a outubro serão decisivos para a direção dos mercados. As expectativas apontam para uma descida da inflação global para 0,3% em termos mensais. No entanto, se os dados ficarem acima do esperado, poderão reforçar as previsões de uma subida das taxas de juro da Reserva Federal na reunião de dezembro — um desenvolvimento que provavelmente reduziria o apetite pelo risco.

Por conseguinte, considera-se que a atual subida do mercado coreano assenta numa base algo precária; só poderá ganhar maior solidez se a inflação dos EUA abrandar e os responsáveis da Fed sinalizarem uma posição mais moderada. Seul não pode determinar o seu próprio rumo; embora a história possa estar a desenrolar-se em Seul, aguarda a aprovação de Washington. Se os dados forem «moderados», o mercado terá mais margem de manobra; se forem «elevados», a recente subida de 5% poderá ser rapidamente anulada.

As tensões geopolíticas continuam a ser um fator

Há também a dimensão geopolítica. Embora a descida dos preços do petróleo e os sinais de possíveis negociações tenham impulsionado a subida de segunda-feira, o estreito continua, na prática, encerrado e continuam a surgir notícias sobre petroleiros. Em suma, a tensão não desapareceu — o fluxo de notícias apenas perdeu intensidade.

Num contexto destes, os mercados tendem a incorporar rapidamente as boas notícias, mas também a reverter os ganhos com a mesma rapidez quando se deparam com más notícias. Por isso, a subida em Seul não deve ser interpretada como uma confirmação de que as tensões geopolíticas diminuíram. É preferível vê-la como um afastamento temporário do cenário «mais pessimista» — um cenário que pode facilmente voltar a estar em primeiro plano.

O que significa «esperar para ver» neste contexto?

Nesta fase, em vez de entrar em pânico e aumentar a exposição, é mais lógico manter as posições existentes e observar enquanto o mercado encontra uma direção. Para o KOSPI, o intervalo entre 4,500 e 4,800 pode ser acompanhado como zona de suporte inicial em caso de correção. Enquanto o índice se mantiver acima deste intervalo, a estrutura subjacente permanece intacta; uma queda abaixo dele sugeriria que a subida foi apenas uma recuperação temporária.

A narrativa em torno da inteligência artificial e dos semicondutores continua válida a longo prazo. No entanto, tendo em conta a possibilidade de volatilidade no curto prazo, adotar uma abordagem de «esperar pelos dados antes de tomar posição» ajudará a proteger os investidores individuais. Não se trata de ficar parado, mas sim de evitar precipitações — ajustando a posição em função dos dados, em vez de agir por antecipação.

A paciência é a estratégia para esta semana.

Em suma, embora esta subida ofereça um vislumbre de esperança, a confirmação de uma tendência sustentável exigirá a divulgação dos dados dos EUA e um abrandamento das tensões geopolíticas. Manter a paciência e deixar que o mercado defina a sua própria direção é a abordagem mais prudente neste contexto de incerteza.

Na prática, não posso tomar uma decisão com base numa subida de 5% num único dia. Analiso dois fatores principais: o fecho dos preços após a divulgação dos dados e o volume de negociação. Se os preços mantiverem os ganhos após a divulgação e estes forem acompanhados por volume, então poderemos começar a falar numa possível tendência. Se, pelo contrário, esses ganhos forem anulados e o volume diminuir, o movimento será provavelmente apenas uma recuperação temporária. Esta semana, o vencedor não será quem agir mais depressa, mas quem pensar com maior clareza.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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