#美国10月CPI即将公布 #每周来晒 Os dados do IPC divulgados hoje às 21:30 vão determinar se as taxas de juro sobem em dezembro

Como quarta-feira é feriado nos EUA, por ocasião do Dia dos Veteranos, o mercado de obrigações à vista norte-americano estará encerrado. O muito aguardado IPC dos EUA de outubro será divulgado um dia antes do previsto, às 21:30 de 10 de novembro, hora de Pequim, e é o principal indicador para a decisão da Reserva Federal sobre as taxas de juro em dezembro.

Será também o último relatório do IPC antes da reunião de dezembro da Reserva Federal. Se a inflação abrandar claramente, a recuperação de segunda-feira poderá ganhar um novo impulso. Se continuar elevada, o otimismo em relação às ações tecnológicas, que acaba de recuperar, poderá voltar a ser abalado.

IPC global mensal: o mercado prevê uma descida acentuada para 0.3% (face a 0.6% em setembro)
IPC subjacente mensal: o mercado prevê uma descida para 0.2% (face a 0.3% em setembro)

Tenha em atenção que o IPC de outubro não inclui dados homólogos, uma vez que a paralisação do governo federal dos EUA em outubro do ano passado levou à ausência de dados do IPC. Tenha também em conta que, hoje à noite, não basta observar a reação inicial aos dados divulgados às 21:30; é importante acompanhar se o mercado mantém a mesma tendência após a abertura da bolsa dos EUA, às 22:30.

Em meados de setembro, a Reserva Federal aumentou as taxas de juro pela primeira vez em três anos, mas optou por fazer uma pausa em outubro. Na sua declaração de política monetária, o banco central reconheceu que «a inflação continua elevada», mas afirmou que «mais informação» o ajudaria a determinar a política adequada para fazer a inflação regressar ao objetivo de 2% e «manter a estabilidade dos preços».

Os preços dos futuros sobre a taxa dos fundos federais indicam que o mercado prevê atualmente uma probabilidade de cerca de 80% de a Reserva Federal aumentar as taxas em 25 pontos base em dezembro, um nível próximo de uma precificação total.

Os dados do emprego não agrícola de outubro superaram as expectativas (foram criados 165 mil empregos, a taxa de desemprego desceu para 4.1% e os salários por hora aumentaram 0.4% em termos mensais). O emprego já não constitui qualquer impedimento a uma subida das taxas; o IPC será a variável decisiva para determinar se estas sobem em dezembro.

Vários responsáveis da Reserva Federal emitiram recentemente sinais de orientação mais restritiva: Mary Daly, presidente do Banco da Reserva Federal de São Francisco; Musalem, presidente do Banco da Reserva Federal de St. Louis; e John Williams, presidente do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque, sublinharam todos que a inflação continua elevada e que é necessário fazer baixar ainda mais os preços.

A maioria das instituições afirma que, mesmo que a inflação abrande ligeiramente, é muito provável que a Reserva Federal aumente as taxas na reunião de política monetária do próximo mês. Medida pelo índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), a inflação global continua muito acima do objetivo de política monetária de 2% da Reserva Federal.

Christopher Hodge, economista-chefe para os EUA da Natixis, escreveu: «Com a inflação persistentemente acima do objetivo e o mercado de trabalho a manter-se estável, consideramos que há motivos para voltar a aumentar as taxas em dezembro. Embora uma leitura em linha com as expectativas seja encorajadora, não impedirá a Reserva Federal de avançar com uma subida das taxas.» As perspetivas para a política da Reserva Federal e para a inflação no próximo ano serão menos claras. Hodge considera que a estabilidade do mercado de trabalho não está a exercer pressão ascendente sobre a inflação através do crescimento dos salários e que se prevê também que as pressões do lado da oferta, como as tarifas e o conflito com o Irão, diminuam. Prevê que a Reserva Federal entre, a partir do próximo ano, num período prolongado de pausa na política monetária.

O Wells Fargo considera que, após a subida inesperada de setembro, dados subjacentes mais fracos serão bem recebidos, mas não alterarão o quadro mais amplo: 2026 será um ano em que não se conseguirá fazer regressar a inflação subjacente aos 2%. Prevê-se que este relatório reforce a natureza lenta e irregular do processo de desinflação e apoie a nossa expectativa de que o FOMC voltará a aumentar as taxas em dezembro.

O mercado prevê, de forma generalizada, que os indicadores de preços revelem um abrandamento, mas não impeçam a Reserva Federal de aumentar as taxas em dezembro. No entanto, com a recente descida dos preços do petróleo, poderá diminuir a urgência de apertar a política monetária no próximo ano.