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Nos últimos dias, a pressão sobre as ações tecnológicas colocou sob tensão até os nomes mais fortes, e a Nvidia é um dos que estão no centro desta pressão.

A Nvidia representa uma das histórias de crescimento mais debatidas dos últimos anos e tornou-se quase um símbolo da capacidade de computação necessária para a inteligência artificial. Por isso, até a menor incerteza em torno da empresa pode afetar não só as suas próprias ações, mas também a perceção das ações tecnológicas em geral — e rapidamente.

Não seria correto afirmar que a pressão desta semana se deve a uma única causa, uma vez que a pressão sobre os preços parece ter ganho força à medida que o fluxo de notícias, as perspetivas e o sentimento do mercado se alinharam em simultâneo.

Nos últimos anos, as ações atingiram uma avaliação elevada, à medida que as perspetivas de crescimento foram sucessivamente revistas em alta. Este nível criou a forte expetativa de que a empresa tem de superar as previsões em cada novo período, pelo que até uma pequena desilusão pode agora ter um efeito desproporcionado sobre o preço.

Por outro lado, as notícias de que grandes clientes estão a rever os gastos em inteligência artificial, de que surgiram atrasos do lado da oferta e de que algumas encomendas poderão ter sido adiadas tornaram ainda mais frágeis as já sensíveis perspetivas do mercado. Distinguir rumores de dados concretos tornou-se, por isso, mais importante do que nunca.

Do ponto de vista académico, o preço e o valor a longo prazo nem sempre evoluem em perfeita sintonia: no curto prazo, o preço acompanha as perspetivas e o sentimento, enquanto, no longo prazo, o valor se forma com a geração de caixa, a força competitiva e a vantagem tecnológica. Esta divergência é o enquadramento mais sólido para interpretar corretamente a pressão atual.

Do ponto de vista macroeconómico, a incerteza quanto à trajetória das taxas de juro, às condições de liquidez e ao apetite pelo risco à escala global também aumenta a pressão sobre as ações, porque as ações de crescimento são mais sensíveis ao valor atual dos lucros futuros. Assim, até a menor alteração nas taxas de juro e na liquidez pode ter um impacto significativo.

Por este motivo, em vez de tomar decisões precipitadas neste processo, será muito mais sensato acompanhar o roteiro da empresa para o próximo período, a tendência dos gastos dos grandes clientes, a recuperação da cadeia de abastecimento e as previsões a divulgar no próximo período de resultados, em vez de dar atenção ao ruído das variações de preço.

Em última análise, há uma linha ténue entre interpretar esta pressão sobre a Nvidia como um colapso ou como uma oportunidade, e o que permite manter essa linha é acompanhar o processo por etapas e com disciplina, sem entrar em pânico, sem mudar de rumo por causa de uma única notícia e sem comprometer o equilíbrio da carteira.

Em cada período, o mercado põe à prova até os nomes mais fortes. Passam esta prova aqueles que se concentram nos dados, e não no ruído, que conseguem distinguir uma oscilação de curto prazo do valor a longo prazo e que tomam decisões com serenidade, em vez de se deixarem guiar pelo sentimento.

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