Os dados do Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA relativos a outubro serão divulgados na terça-feira — com os economistas a preverem que a inflação anual suba de 3.7% para aproximadamente 3.9% —, seguidos pelos dados do Índice de Preços no Produtor (IPP), na sexta-feira. A próxima decisão da Reserva Federal sobre as taxas de juro está agendada para 9 de dezembro, e o mercado está atualmente a atribuir uma elevada probabilidade a uma subida de um quarto de ponto percentual. Também importa referir que os comentários dos responsáveis da Fed após a divulgação destes dados serão acompanhados de perto.

Porque é que estes dois eventos importantes vão influenciar o mercado?

O calendário da próxima semana gira em torno de dois indicadores: o IPC, na terça-feira, e o IPP, na sexta-feira. A sua importância decorre do contexto atual; a Fed ponderará seriamente uma subida das taxas de juro na reunião de dezembro e obterá destes dois relatórios uma visão final e abrangente da inflação. As expectativas já estão bem refletidas nos preços do mercado, com uma subida de um quarto de ponto percentual amplamente descontada. Uma expectativa tão claramente definida aumenta o potencial de surpresa: o mercado não reage à direção dos dados em si, mas a qualquer desvio em relação às expectativas.

Porque é que isto é tão importante? Porque o aumento de 165,000 postos de trabalho em outubro, aliado à aceleração do crescimento salarial, deu à Fed a confiança de que a economia consegue suportar um maior aperto da política monetária. Agora, o foco passa para a inflação: se a inflação for elevada e o emprego continuar forte, uma subida das taxas em dezembro torna-se praticamente certa; por outro lado, se a inflação for surpreendentemente baixa, a posição da Fed enfraquece. Em suma, os números de terça-feira representam a primeira parte da equação para a decisão de dezembro, enquanto os dados de sexta-feira constituem a segunda parte.

A sua tarefa é rever as suas posições nas horas que antecedem a divulgação destes dados. A movimentação do mercado nos segundos imediatamente após a divulgação de um indicador é muitas vezes enganadora; só é possível avaliar verdadeiramente a direção do mercado depois de os detalhes dos dados — como a inflação subjacente e as componentes do setor dos serviços — terem sido devidamente analisados.

Que valores estarão em jogo no relatório do IPC (Índice de Preços no Consumidor) de terça-feira?

Os economistas esperam, em geral, que a inflação anual dos preços no consumidor suba de 3.7% para aproximadamente 3.9%. Este valor continua muito distante da meta de 2% da Reserva Federal — um nível que reforça a ideia de que a inflação se tem mantido persistentemente elevada nos últimos três anos. No entanto, o valor global não conta toda a história; a verdadeira diferença está na inflação subjacente. A evolução dos preços, excluindo os alimentos e a energia, é o principal indicador para perceber se os choques relacionados com a energia se incorporaram nos custos suportados pelos consumidores. Como se viu nos dados desta semana da Zona Euro, os aumentos dos preços da energia — decorrentes da evolução da situação no Médio Oriente — tendem a repercutir-se nas faturas dos serviços públicos e, por fim, a alastrar aos alimentos e aos serviços. Nos EUA, a questão fundamental é saber até que ponto este «efeito de repercussão» já avançou.

O mecanismo de impacto é claro: se a inflação superar as expectativas, é provável que as yields das obrigações e o dólar dos EUA subam, que o apetite pelo risco diminua e que a pressão sobre a liquidez do mercado das criptomoedas se intensifique — podendo agravar a tensão já evidenciada pelas saídas de $1.28 mil milhões dos fundos na semana passada. Em contrapartida, um valor abaixo das expectativas inverteria esta cadeia de reações: diminuiria a probabilidade de novas subidas das taxas de juro, o dólar recuaria e a procura reprimida — contida durante semanas — tenderia a ressurgir.

Há ainda uma segunda dimensão a acompanhar: a reação imediata dos responsáveis da Reserva Federal após a divulgação dos dados. A direção do mercado é moldada não só pelo valor em si, mas também pela forma como os decisores interpretam esse número. Um tom agressivo mantém aberta a possibilidade de novas subidas, mesmo quando os dados são positivos; já um tom acomodatício apresenta os dados desfavoráveis como meramente temporários, ajudando a tranquilizar o mercado.

Porque é que o IPP, a divulgar na sexta-feira, é tão importante como o IPC?

O Índice de Preços no Produtor (IPP), a divulgar na sexta-feira, é um indicador que a maioria dos investidores tende a ignorar, mas que os profissionais acompanham de perto. A lógica é simples: os custos dos produtores acabam por ser repercutidos nos consumidores. Os aumentos dos custos das matérias-primas, do transporte e da energia fazem primeiro subir os preços à saída da fábrica; depois, esses custos repercutem-se nos preços de retalho — e, consequentemente, no Índice de Preços no Consumidor (IPC) — ao longo dos meses seguintes. Em essência, o IPP antecipa a inflação, oferecendo uma antevisão da inflação no consumidor nos meses seguintes.

O contexto desta semana é único. Com as pressões geopolíticas a continuarem a pesar sobre os preços da energia, a inflação impulsionada pelos custos está a aumentar mais acentuadamente do lado dos produtores do que do lado dos consumidores; a subida dos custos de transporte e armazenamento sugere que este processo de repercussão já está em curso. Se esta tendência for confirmada na sexta-feira, a tese de que «a inflação atingiu o pico e está agora a abrandar» ficará significativamente enfraquecida — porque os números de hoje relativos aos produtores são os números de amanhã relativos aos consumidores.

A conclusão para si é a seguinte: enquanto o IPC de terça-feira representa o batimento cardíaco do mercado, o IPP de sexta-feira funciona como a sua bússola. Se o IPC for favorável, mas o IPP for desfavorável, qualquer otimismo poderá ser prematuro; no entanto, se ambos forem positivos (ou seja, inferiores ao esperado), as expectativas de uma subida das taxas em dezembro poderão realmente diminuir, abrindo uma janela de alívio para os ativos de risco.

O que se pode esperar dos comentários dos responsáveis da Fed ao longo da semana?

Para além do calendário de divulgação de dados, a série de discursos agendados para esta semana também será fundamental para definir a direção do mercado. Cada declaração dos decisores políticos após a divulgação do IPC deve ser avaliada tendo em mente duas questões: a Reserva Federal considera que houve uma mudança duradoura na inflação? E considera que as condições são suficientes para justificar uma subida das taxas em dezembro? Após os dados sobre o emprego desta semana, sabe-se que vários membros da Fed assinalaram que a inflação continua a ser motivo de preocupação; os dados divulgados na terça-feira irão acentuar ou atenuar este tom.

A nuance está no facto de os membros da Fed falarem, em parte, para gerir as expectativas do mercado. Se o mercado tiver descontado de forma demasiado agressiva uma subida das taxas em dezembro, os membros poderão optar deliberadamente por moderar essas expectativas — porque uma expectativa excessivamente agressiva cria condições para uma reação brusca em sentido contrário quando os dados efetivos forem divulgados. Por isso, encare as suas declarações, em conjunto com os dados concretos, como uma espécie de mecanismo de «calibração»: se o mercado tiver avançado demasiado, os membros da Fed fazem-no recuar; se estiver hesitante, dão-lhe um impulso.

Mantenha simples o seu processo de acompanhamento: após cada declaração importante, observe os movimentos das yields das obrigações em ambas as direções. Independentemente das palavras efetivamente proferidas, a reação do mercado obrigacionista é a interpretação mais sincera da forma como o mercado compreendeu essas declarações.

No setor das criptomoedas, o nível dos $75,000 voltará a estar no centro das atenções?

As perspetivas para o setor das criptomoedas na próxima semana prolongam as da semana passada: a Bitcoin está a defender a zona de suporte dos $75,000, os fluxos dos fundos institucionais são frágeis, o «índice do medo» está elevado e a grande maioria do mercado aguarda resposta a uma única pergunta: a liquidez continuará a apertar ou haverá sinais de alívio? Os dados divulgados na terça-feira e na sexta-feira darão a resposta.

Vamos pôr os dois cenários em cima da mesa. Num cenário de inflação «elevada», uma subida das taxas em dezembro torna-se certa, o dólar e as yields das obrigações sobem, o nível dos $75,000 da Bitcoin volta a ser testado — e com maior intensidade —, as altcoins sofrem perdas superiores à média e as posições longas muito concorridas no mercado de futuros são liquidadas. Num cenário de inflação «moderada», porém, as expectativas em relação às taxas de juro abrandam, parte do apetite pelo risco perdido na semana passada regressa e os preços tentam recuperar a partir das zonas de suporte. Nenhum dos cenários constitui uma previsão de preços; ambos servem de mapa dos níveis a acompanhar.

A sua bússola é composta por três níveis fundamentais: os fechos semanais da Bitcoin em relação ao nível dos $75,000, a direção dos fluxos dos fundos à vista dos EUA entre terça-feira e sexta-feira e a trajetória das yields das obrigações após a divulgação dos dados. Se os três se moverem na mesma direção, é provável que a tendência seja genuína; se apenas um se mover, será apenas «ruído».

Em suma, a próxima semana será marcada por duas divulgações de dados importantes, cinco dias de comentários intensos e um mercado preparado para cada acontecimento. Em semanas como esta, o maior inimigo do investidor individual é a reação emocional à divulgação dos dados. É anunciado um valor, o gráfico dispara numa fração de segundo e, de repente, todos sentem que «perderam o comboio» — mas tratar como uma «surpresa» dados que constam do calendário há semanas é simplesmente sinal de falta de preparação. A sua vantagem é já ter o calendário nas mãos.

Defina o seu plano em três pontos. Primeiro, mantenha a alavancagem próxima de zero nos dias de divulgação de dados; em períodos de elevada volatilidade, até o mais ligeiro movimento adverso pode tirá-lo do jogo. Em segundo lugar, não se concentre num único indicador; analise antes a combinação dos dados de terça-feira e sexta-feira. Se o IPC (Índice de Preços no Consumidor) for positivo, mas o IPP (Índice de Preços no Produtor) enfraquecer — ou vice-versa —, o mercado receberá um sinal contraditório, que exige paciência em vez de uma interpretação precipitada. Em terceiro lugar, todos os que encontrar terão uma previsão — nas redes sociais, na televisão ou no mercado de ações —, mas, em vez de se concentrar no número de previsões, deverá definir claramente os seus próprios limites de risco.

Em última análise, embora as «semanas da inflação» possam determinar a direção dos mercados, é a disciplina do próprio investidor que determina o seu destino. Os números divulgados na terça-feira e na sexta-feira passarão; se as suas posições estiverem estruturadas para resistir a estes números em qualquer direção, então, seja qual for o resultado, esta semana será favorável para si.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

$BTC $ETH $NVDA $SPCX $NAS100
#USCPIDataIncoming #USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #StockTalkSeason
#ShareWeekly