#AI科技股大跌加密市场承压 #WCTCS9 #BTC行情分析 Bitcoin cai para 74,888 e atinge um mínimo de 11 semanas: porque é que 67% das pessoas continuam em posições longas é o verdadeiro problema

Esta manhã, às oito, o Bitcoin caiu até aos 74,888 dólares. É o valor mais baixo desde agosto, ou seja, um mínimo de onze semanas.
Mas, se olharmos para a variação, encontramos um número bastante estranho: nas últimas 24 horas, caiu apenas 0,3%. Atingiu um novo mínimo, mas não caiu muito. Este contraste é o que mais merece ser analisado hoje.

I. Primeiro, vejamos os números em três horizontes temporais
Olhar apenas para um dia pode ser enganador; temos de considerar três horizontes temporais: 24 horas: queda de 0,3%, máximo de 76,416 e mínimo de 74,888.
Últimos 7 dias: queda de 2,2%.
Últimos 30 dias: queda de 9,0%, desde os 84,898. A queda está a abrandar no curto prazo, mas continua a acentuar-se no médio prazo.
Ou seja, quem tinha pressa em vender já vendeu quase tudo, mas não entrou ninguém novo para comprar. A diminuição da pressão vendedora não significa que tenham surgido compradores. Estas duas coisas são muitas vezes confundidas, mas têm significados completamente opostos.

II. Liquidações de mil milhões de dólares: parece muito, mas não chega
Nas últimas 24 horas, o volume de liquidações de contratos em todo o mercado ultrapassou os mil milhões de dólares, sobretudo entre as posições longas. Este número, visto isoladamente, parece assustador. Mas, comparado com os dados históricos, não é assim tanto.
Num verdadeiro fundo, as liquidações atingem dezenas de milhares de milhões de dólares — não se trata apenas de «alguém perder dinheiro», mas de uma desalavancagem sistemática: várias contas desaparecem de uma vez e deixam de ter capacidade para voltar a abrir posições longas. Um volume de mil milhões parece mais uma «hemorragia contínua»: perde-se um pouco todos os dias, mas há sempre quem volte a entrar. Sem uma liquidação total de uma só vez, só resta esperar que o tempo passe.

III. 67,5% das pessoas estão em posições longas. Esse é o problema!
Mais informativa do que as liquidações é a relação entre posições longas e curtas. Atualmente, essa relação é de 2.08 em todo o mercado, o que significa que 67,5% das contas estão em posições longas e apenas 32,5% em posições curtas. O preço caiu durante 30 dias seguidos, desvalorizou 9%, e as posições longas continuam tão concentradas. Porque é que isto é importante?
Porque a formação de um fundo consiste, na sua essência, em «expulsar todos os que estão otimistas». Só quando todos estão desesperados, receiam comprar e deixam de querer falar deste mercado é que a pressão vendedora se esgota de verdade. Neste momento, 67,5% das pessoas ainda estão em posições longas, o que mostra que a maioria continua a acreditar que «já caiu o suficiente». E é precisamente esse consenso que, muitas vezes, constitui a melhor prova de que o fundo ainda não chegou.
Quando há tantas pessoas dispostas a usar alavancagem para comprar durante a queda, é difícil que esta termine.

IV. A taxa de financiamento continua positiva: os detentores de posições longas pagam para aguentar
Vejamos outro número mais direto: a taxa de financiamento dos contratos perpétuos está agora em +0.01%, com liquidação a cada 8 horas. A taxa é positiva, o que significa que os detentores de posições longas têm de pagar aos detentores de posições curtas para manter as suas posições.
O valor não é elevado: três pagamentos por dia, o que corresponde a pouco mais de uma dezena por cento em termos anualizados. Mas a direção diz-nos muito: os detentores de posições longas estão dispostos a pagar para manter as suas posições, o que significa que ainda resistem e não se deram por vencidos.
Quando o mercado atinge realmente o fundo, a taxa passa a negativa. Nessa altura, ninguém quer abrir posições longas e os detentores de posições curtas têm de pagar aos detentores de posições longas para manter as suas posições.
Este sinal surgiu de forma bastante consistente nos últimos ciclos. Agora, continua positivo.
Por isso, os detentores de posições longas ainda não capitularam.

V. Análise técnica: três números, uma conclusão! O RSI(14) está em 37.7. A linha de sobrevenda está nos 30 e ainda não foi atingida.
Do ponto de vista técnico, estar em «sobrevenda» não significa que vá haver necessariamente uma recuperação, mas ainda não ter atingido esse nível mostra que a pressão vendedora ainda não se dissipou por completo. O preço caiu abaixo da média móvel de 200 dias, nos 76,497. Esta linha serviu de suporte desde o primeiro semestre deste ano; foi quebrada a 4 de novembro e, desde então, o preço não conseguiu voltar a ultrapassá-la.
A avaliação da tendência de médio prazo mudou a partir desse dia. O ADX está apenas em 19.7. Este indicador mede a força da tendência e, abaixo de 20, é normalmente considerado que não há tendência.
Ou seja, neste momento, não estamos perante uma queda acentuada nem no final de uma tendência: o mercado está a andar de lado.
Os três números apontam para uma única conclusão: não se trata de um colapso, mas de um processo de desgaste.

VI. O que tinham em comum os fundos de mercado anteriores
Ao rever os mínimos dos últimos ciclos, encontramos um elemento comum: todos os verdadeiros fundos tiveram um momento de «aceleração».
No final de 2018, depois de um ano inteiro de quedas, houve uma queda acentuada acompanhada por um aumento do volume nas duas últimas semanas, antes de o mercado atingir o fundo.
Em março de 2020, o preço caiu 40% num só dia, as liquidações atingiram um recorde à época e o mercado recuperou no espaço de um mês.
Em novembro de 2022, o caso da FTX provocou uma onda concentrada de vendas por pânico, a taxa de financiamento tornou-se profundamente negativa e, depois, o mercado atingiu o fundo. O que estas três situações tiveram em comum não foi «terem caído até determinado nível», mas sim as emoções e a alavancagem terem sido destruídas de uma só vez. O aumento do volume, a queda acentuada e a taxa de financiamento negativa costumam ocorrer em simultâneo. A situação atual é diferente: queda gradual, volume em baixa, taxa de financiamento ainda positiva e posições longas ainda muito concentradas. Em termos de padrão, isto assemelha-se mais à primeira parte de 2018 do que às duas últimas semanas.

VII. O que devemos acompanhar agora
Tentar adivinhar os níveis de preço não faz sentido. O fundo é uma zona, não um ponto. Quem lhe disser «é aqui» está a apostar. Em vez de adivinhar, acompanhe três sinais observáveis:
Primeiro, a taxa de financiamento passa a negativa e mantém-se assim durante vários dias.
Um dia não basta; tem de ser consecutivo. Isso mostra que os detentores de posições longas desistiram de verdade.
Segundo, as liquidações num só dia aumentam para dezenas de milhares de milhões de dólares.
É o sinal de que a desalavancagem está concluída.
Terceiro, surge um longo pavio inferior, acompanhado por um aumento do volume, e o preço não volta a quebrar esse mínimo no dia seguinte. É a prova de que os compradores realmente absorveram a pressão vendedora. Só quando surgirem os três sinais é que podemos falar de um fundo. Neste momento, ainda não surgiu nenhum.

VIII. Por fim
A alavancagem ainda não foi eliminada, os detentores de posições longas ainda não abandonaram o mercado, o sentimento não colapsou e a taxa de financiamento continua positiva. Historicamente, quando estas quatro condições se verificam ao mesmo tempo, raramente estamos perante um fundo.
Não controla a direção nem as notícias. A dimensão da posição é a única coisa que depende 100% de si. Com uma posição adequada, pode sobreviver mesmo que a sua análise esteja errada; com uma posição desadequada, mesmo que a sua análise esteja certa, não conseguirá aguentar. Não tenha pressa: o mercado não vai a lado nenhum. As verdadeiras boas oportunidades não duram apenas um dia.$BTC