#OctoberNonfarmPayrollsInFocus

Indicador do emprego privado dá sinal positivo antes dos grandes dados de emprego.

A ADP anunciou, a 4 de novembro, que os empregadores privados dos EUA criaram 86.000 empregos em outubro. O valor igualou os 86.000 revistos de setembro e superou as previsões de Wall Street, entre 69.000 e 75.000. Uma sondagem apontava para 67K, contra 90K anteriormente. Os dados da ADP baseiam-se em registos salariais anonimizados de cerca de 25 milhões de trabalhadores, elaborados em parceria com o Stanford Digital Economy Lab. O crescimento do emprego no setor privado foi liderado pelos serviços, enquanto as contratações na indústria de bens continuaram fracas — uma combinação que aponta para um mercado de trabalho com poucas contratações e poucos despedimentos.

O foco passa agora para o relatório Employment Situation do Bureau of Labor Statistics, previsto para sexta-feira, 6 de novembro, às 8:30 ET. A previsão mediana de Wall Street aponta para um aumento de 59K a 65K nos Nonfarm Payrolls, contra 29K em setembro, com um intervalo entre 35K e 125K. A taxa de desemprego deverá manter-se nos 4,2%, face aos 4,2% anteriores, com um intervalo entre 4,1% e 4,3%. A remuneração média por hora deverá subir 0,3% em termos mensais, face aos 0,13% anteriores, e 2,9% em termos homólogos, face aos 3,02% anteriores. O valor homólogo anterior foi de 3,0%. As horas trabalhadas e a taxa de participação na população ativa também serão indicadores importantes.

Porque é que a ADP importa para os traders: a ADP é uma leitura antecipada do emprego privado; o BLS é o indicador oficial. Os dados da ADP podem divergir bastante dos do BLS, mas uma surpresa positiva da ADP aumenta a probabilidade de um resultado mais robusto do BLS. A 5 de novembro, os preços dos mercados de previsão atribuíam uma probabilidade de 29% à criação de pelo menos 100K empregos no total. Se o BLS registar cerca de 60K e a taxa de desemprego ficar nos 4,2%, continua em aberto a possibilidade de a Fed cortar as taxas em dezembro. Se o BLS ficar abaixo de 35K ou a taxa de desemprego subir para 4,3%, aumentam as apostas num corte, o USD enfraquece e as yields descem. Se o BLS ultrapassar os 100K, com a remuneração a subir mais de 0,4% em termos mensais, diminuem as apostas num corte, o USD ganha força e aumenta o risco de recuo dos ativos de risco.

Mapa de impacto:
• Para o ouro XAUUSD: a surpresa positiva da ADP não prejudicou o ouro, que se manteve acima de 4,122 e negociou entre 4,057 e 4,146, com o valor atual perto de 4,134. Um relatório de emprego fraco, mas com remunerações firmes, favorece o ouro. Um relatório de emprego forte, acompanhado de remunerações elevadas, é um fator desfavorável para o ouro.
• Para o BTC: o BTC recuperou do mínimo de 75,600 e superou os 80,475, atingindo um máximo de 81,196, com 453 milhões em liquidações de posições curtas. Um mercado de trabalho fraco alimenta as expectativas de liquidez e favorece os ativos de risco. Um mercado de trabalho forte reforça os receios de uma política monetária restritiva e incentiva a redução do risco.
• Para o USD e as yields: uma recuperação de 0,3% nas remunerações mantém a Fed cautelosa. A projeção da FOMC para o desemprego em 2026 é de 4,1%, pelo que uma taxa estável de 4,2% mantém a Fed inclinada a manter as taxas antes de as reduzir.
• Para as ações: prevê-se que o ISM Services fique perto de 54.9, enquanto os dados do JOLTS apontam para poucas contratações e os pedidos de subsídio de desemprego se mantêm estáveis. Um relatório de emprego equilibrado, com 50K-70K empregos criados e remunerações a crescer 2,9% em termos homólogos, é o cenário ideal para uma valorização assente na perspetiva de uma aterragem suave.

Plano de ação para traders: acompanhe dois indicadores — a taxa de desemprego e a variação mensal das remunerações. Uma subida do desemprego para 4,3% é mais importante do que um valor isolado de 120K empregos criados. Acompanhe também a taxa de participação na população ativa: se esta cair, a taxa de desemprego poderá manter-se baixa mesmo com contratações fracas. Para gerir o risco, mantenha um controlo rigoroso em torno da divulgação das 8:30 ET. Se estiver comprado em BTC acima de 80K, considere 79K a 78K como níveis de risco a curto prazo. Se estiver vendido em USD, uma divulgação acima de 100K será um sinal para fechar a posição.

Em suma: os 86K da ADP dão um tom firme, mas é o BLS que realmente dita o rumo. O mercado procura um mercado de trabalho a arrefecer, não em colapso — com empregos suficientes para sustentar o crescimento e fracos o bastante para manter a Fed inclinada a reduzir as taxas.

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