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#10月非农数据聚焦 #DailyStandouts
O relatório de emprego de amanhã poderá ser o dado do mês que melhor exemplifica que «as boas notícias são complicadas». Há poucos dias, teria dito que um mercado de trabalho forte era um sinal de alta. Neste mercado, já não tenho tanta certeza.

1. Porque um número forte não é automaticamente positivo

A Fed manteve as taxas entre 3.75% e 4.00% a 28 de outubro, mas a conversa não é sobre cortes. É sobre a possibilidade de uma nova subida em dezembro, que os futuros estão a avaliar em cerca de 80%. A yield a 10 anos está perto de 4.9%. Por isso, os dados não são avaliados com base na pergunta «a economia está bem?», mas sim «isto torna mais ou menos provável uma subida das taxas pela Fed?».

2. A fasquia já estava definida

O relatório da ADP revelou +86K, face às previsões de cerca de 69K a 75K, dependendo do inquérito. É um resultado acima do esperado, mas a ADP tem sido um indicador pouco fiável do valor oficial. O consenso para o valor oficial de outubro ronda os 60K a 75K, e espera-se que o desemprego se mantenha nos 4.2%. O valor oficial de setembro foi de apenas 29K, por isso a margem de erro é ampla. Um único relatório pode facilmente surpreender em 50K, para cima ou para baixo.

3. A assimetria de que ninguém fala

Se a probabilidade de uma subida já está perto dos 80%, um relatório forte só pode acrescentar cerca de 20 pontos percentuais à probabilidade, porque o limite é 100%. Um relatório fraco pode retirá-la muito mais. A minha leitura: a surpresa positiva está parcialmente descontada, enquanto a surpresa negativa tem mais margem para mexer nas taxas. Este é o meu raciocínio, não uma previsão.

4. Como analisaria os resultados possíveis

Forte (100K+ e desemprego a 4.1% ou menos): a probabilidade de subida das taxas aumenta, as yields aproximam-se dos 5%, e o ouro, o BTC e as ações tecnológicas sensíveis às taxas tendem a sentir o impacto primeiro.
Em linha com as expectativas (cerca de 40K a 90K): provavelmente uma reação volátil, com o mercado a debater consigo próprio.
Fraco (abaixo de 30K ou desemprego a 4.3%+): a probabilidade de subida das taxas diminui e as yields recuam, o que favorece o ouro e o BTC. Mas, se for interpretado como um sinal de abrandamento económico, as ações poderão não reagir bem.

5. Níveis dos meus gráficos

BTC perto de 80,400: resistência em 82,108 (+2.1%) e 84,184 (+4.7%), suporte em 77,136 (-4.1%) e 76,260 (-5.1%).

Ouro perto de 4,117: resistência em 4,215 (+2.4%), suporte em 4,035 (-2.0%), 3,990 (-3.1%) e 3,847 (-6.5%). O MACD do ouro continua abaixo de zero, mas acabou de cruzar acima da linha de sinal, pelo que a recuperação está numa fase inicial, ainda sem confirmação.

Prefiro observar a reação de cada ativo na primeira hora a tentar adivinhar antecipadamente a direção.

A minha opinião: não vou assumir posições antes da divulgação. Com a publicação marcada para as 21:30 UTC+8, os spreads e os pavios vão ser acentuados, e prefiro esperar os primeiros 30 a 60 minutos. O ativo que mais me interessa é o ouro, porque é o indicador mais claro para perceber se o mercado está a antecipar «mais subidas» ou «menos subidas». Se a narrativa das subidas perder força, espero que o BTC siga o exemplo do ouro.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual preferias negociar antes da divulgação deste relatório: ouro, BTC ou ações tecnológicas? E achas que um resultado forte já está parcialmente descontado depois dos dados da ADP, ou o mercado está a subestimá-lo?
@Gate_Square