Porque é que o mercado de trabalho está a dar sinais contraditórios antes do relatório de emprego não agrícola?

O mercado de trabalho dos EUA está a dar sinais contraditórios antes da divulgação do relatório de emprego não agrícola de outubro, criando um cenário complexo para os ativos de risco e os metais industriais.

O emprego no setor privado aumentou em 86,000 em outubro, superando as expectativas de 67,000, enquanto o crescimento salarial se manteve forte, nos 3.2% em termos homólogos. Os mercados aguardam o relatório oficial de sexta-feira, que deverá indicar um aumento de 65,000 postos de trabalho e uma taxa de desemprego estável nos 4.2%.

Porque voltaram as expectativas em relação às taxas de juro para a agenda?

Os dados, mais fortes do que o esperado, reforçam a narrativa de um mercado de trabalho resiliente e mantêm viva a possibilidade de a Fed prolongar uma política restritiva.

Um relatório forte, acima de 80,000, poderá reavivar as expectativas de subida das taxas de juro, pressionar os ativos de risco e apoiar o dólar. Um relatório fraco, abaixo de 65,000, poderá aliviar a pressão das taxas de juro e proporcionar uma válvula de escape para a Bitcoin e os metais preciosos. Por isso, será o valor principal, por si só, a determinar a direção.

Qual é o nível crítico para a Bitcoin?

Tecnicamente, a resistência imediata situa-se entre 81,000 e 82,000, com uma zona de oferta mais forte entre 85,000 e 87,000. O suporte crítico continua na faixa dos 76,000-77,000, que coincide com o nível de retração de Fibonacci de 0.5 e com o preço médio de compra dos compradores recentes.

Uma quebra abaixo dos 76,000 poderá trazer para jogo a região dos 73,000-74,000, enquanto uma recuperação acima dos 82,000 poderá abrir caminho até à banda de resistência superior. Em suma, os 76,000 são a linha divisória que determinará se a estrutura de médio prazo passa de neutra a positiva ou se evolui para uma correção mais profunda.

Porque está a prata em correção?

A prata está a ser negociada em torno de $49-50, após corrigir a partir do seu pico recente de $54.68. A principal zona de suporte situa-se entre $48.50 e $48.80; uma quebra abaixo deste nível poderá acelerar a pressão descendente e desencadear um movimento em direção ao nível psicológico dos $45.

Para que ocorra uma inversão em alta, é necessária uma quebra clara acima de $52.30-$52.50, o que assinalaria uma mudança na tendência de curto prazo. A pressão macroeconómica decorre das expectativas em relação às taxas de juro, mas a oferta física continua a dar suporte.

Porque é que o cobre é estruturalmente forte?

O cobre em Londres está a manter-se acima dos $14,000 por tonelada, abaixo do pico de setembro, de $14,875, mas conta com o apoio de uma persistente escassez de oferta. Os desafios do lado da oferta, como a produção trimestral mais baixa em décadas no Chile, criam um patamar estrutural para os preços.

Os ventos contrários macroeconómicos decorrentes da incerteza em torno das taxas de juro estão a limitar as subidas, mas o mercado físico continua restrito, criando um ambiente de elevada volatilidade e negociação dentro de um intervalo.

O que deve acompanhar a longo prazo?

Numa perspetiva de longo prazo e dialética, a configuração atual reflete uma divergência entre os dados macroeconómicos de curto prazo e as tendências estruturais de médio prazo. A resiliência do mercado de trabalho mantém incerto o rumo da Fed, limitando o potencial de subida dos ativos de risco e apoiando o dólar. No entanto, as restrições da oferta de cobre e as condições de sobrevenda da prata indicam que a dinâmica do mercado físico está presente.

No caso da Bitcoin, o nível dos 76,000 é a linha divisória. Manter-se acima deste nível preserva a estrutura de médio prazo entre neutra e positiva; perdê-lo implica uma mudança para uma narrativa de correção mais profunda. O próximo relatório de emprego não agrícola é um catalisador imediato: um resultado forte porá à prova o suporte, enquanto um resultado fraco poderá alimentar uma recuperação de alívio em direção aos 82,000.

No caso da prata e do cobre, a pressão macroeconómica decorrente das expectativas em relação às taxas de juro é o principal vento contrário, mas a história da oferta oferece uma perspetiva estrutural. A divergência entre os preços do papel e a consolidação do mercado físico do cobre, bem como a luta técnica em torno dos 48.80 na prata, são as principais variáveis a acompanhar.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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