#GoldBreaksAbove4100
O teste do ouro aos $4,100 está a aproximar-se, mas a verdadeira batalha é saber se os compradores conseguem sustentar a recuperação

O ouro protagonizou uma recuperação impressionante, mas o próximo movimento poderá ser mais difícil do que a própria recuperação.

A 5 de novembro, o ouro à vista negoceia em torno dos $4,065 por onça, após uma subida de aproximadamente 3.4% na quarta-feira, que fez os preços regressar acima dos $4,000. Os dados mais recentes disponíveis da sessão mostram uma máxima intradiária próxima dos $4,072 e uma mínima em torno dos $4,020. O ouro está a recuperar, mas ainda não confirmou uma rutura acima dos $4,100.

O que torna esta recuperação interessante é a combinação de incerteza política, fraqueza do dólar e mudança das expectativas em relação à política monetária dos EUA.

Após os resultados das eleições intercalares nos EUA, o dólar enfraqueceu significativamente, aumentando a atratividade relativa do ouro. Os investidores estão também a reavaliar as implicações económicas do resultado político, em particular o seu potencial impacto na política orçamental, no crescimento e nas futuras decisões da Reserva Federal.

No entanto, o atual quadro macroeconómico apresenta uma contradição. Os dados do emprego no setor privado, mais fortes do que o esperado, sugerem que o mercado de trabalho dos EUA continua relativamente resiliente. Isto poderá complicar as expectativas de flexibilização monetária e, potencialmente, sustentar taxas de juro mais elevadas.

Isto é importante porque o ouro não gera juros. Quando as yields dos títulos do Tesouro e o dólar sobem em simultâneo, deter ouro torna-se relativamente menos atrativo. Quando as yields e o dólar enfraquecem, o metal pode beneficiar de um apoio adicional.

O quadro técnico: Três níveis poderão determinar o próximo movimento.

A cerca de $4,065, o ouro aproxima-se da resistência imediata na zona dos $4,070–$4,100. Esta é a primeira zona em que os compradores precisam de demonstrar força efetiva.

Uma rutura sustentada acima dos $4,100, seguida de um reteste bem-sucedido, poderá abrir caminho até aos $4,150 e, potencialmente, aos $4,200. O aumento do volume comprador tornaria este cenário mais convincente.

Por outro lado, a incapacidade de ultrapassar a resistência poderá desencadear realização de lucros. O primeiro suporte importante situa-se na zona dos $4,020–$4,000. Se os vendedores fizerem descer o preço abaixo desta zona, os $3,950 serão o próximo nível descendente a acompanhar, seguidos pela zona mais ampla dos $3,900.

Estes são níveis de cenário, não objetivos de preço garantidos.

O próximo grande catalisador são os dados do emprego nos EUA.

A publicação oficial do relatório de emprego não agrícola de outubro está prevista para 6 de novembro. Os números relativos à criação de emprego, ao desemprego e aos salários poderão influenciar as yields dos títulos do Tesouro, o posicionamento em dólares e as expectativas quanto à próxima decisão de política monetária da Reserva Federal.

Um relatório mais fraco do que o esperado poderá apoiar o ouro, caso as yields dos títulos do Tesouro e o dólar desçam. No entanto, se o emprego continuar mais forte do que o previsto, as expectativas em relação às taxas de juro poderão evoluir numa direção que ponha em causa a recuperação.

Existe também o risco de os mercados já terem incorporado parte das notícias esperadas. Por isso, a reação após a divulgação poderá ser mais importante do que o próprio valor principal.

A minha perspetiva de mercado

Mantenho uma perspetiva cautelosamente positiva em relação ao ouro enquanto a zona dos $4,000 se mantiver. No entanto, não consideraria a recuperação plenamente confirmada até os compradores recuperarem os $4,100 e demonstrarem que conseguem defendê-los.

O maior erro que os traders podem cometer neste contexto é confundir momentum com confirmação. Comprar diretamente junto à resistência após uma forte subida pode criar condições desfavoráveis em termos de risco-retorno.

Uma rutura confirmada ou uma correção controlada em direção ao suporte oferece uma oportunidade de negociação mais disciplinada. Até lá, é preferível ter paciência a perseguir o preço.

A recuperação do ouro voltou a trazer o momentum de alta para a discussão, mas a próxima fase será determinada pelo dólar, pelas yields dos títulos do Tesouro e pela interpretação dos dados económicos dos EUA por parte do mercado.

A questão importante já não é simplesmente saber se o ouro consegue tocar nos $4,100. É saber se os compradores têm força suficiente para transformar esse nível em suporte.

$XAU