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Emprego não agrícola nos EUA: um sinal mais forte do mercado de trabalho coloca a próxima decisão da Reserva Federal em destaque

O mercado de trabalho dos EUA deu um sinal mais forte do que o esperado, e os mercados financeiros aproximam-se de mais um importante teste macroeconómico.

O relatório de emprego de outubro da ADP revelou que os empregadores do setor privado criaram 86,000 postos de trabalho, claramente acima das expectativas dos economistas, de 69,000. O valor igualou o aumento revisto de 86,000 em setembro, sugerindo que o ritmo de contratação no setor privado se manteve, em vez de acelerar significativamente.

No entanto, o número principal é apenas parte da história. A remuneração base média aumentou 3.2% em termos homólogos, enquanto a remuneração bruta subiu 4.7%. Rendimentos mais elevados podem apoiar a despesa das famílias, mas a persistência do crescimento salarial também é importante para a Reserva Federal, pois pode influenciar as pressões inflacionistas.

Há também fragilidades por detrás do número principal. Os serviços profissionais e empresariais perderam 27,000 postos de trabalho, enquanto os recursos naturais e a exploração mineira registaram uma diminuição de 8,000. A contratação foi impulsionada pelo comércio, transportes e serviços públicos, que acrescentaram 39,000 postos, a par da educação e dos cuidados de saúde.

Porque é que isto é importante para os mercados financeiros

O próximo grande catalisador é o relatório oficial de emprego não agrícola de outubro do Bureau of Labor Statistics, previsto para sexta-feira, 6 de novembro, às 8:30 AM ET.

As expectativas atuais dos economistas apontam para cerca de 65,000 novos postos de trabalho não agrícola, em comparação com a queda de 29,000 comunicada em setembro. Espera-se que a taxa de desemprego se mantenha nos 4.2%.

A diferença entre as expectativas e os dados divulgados poderá influenciar as expectativas em relação às taxas de juro, os rendimentos dos títulos do Tesouro, o dólar norte-americano e o apetite pelo risco nos mercados globais.

Um relatório de emprego mais forte do que o esperado poderá reforçar o argumento de que a economia dos EUA continua resiliente. Isso poderá reduzir as expectativas de flexibilização monetária e pressionar os ativos sensíveis às taxas de juro.

Um relatório significativamente mais fraco poderá provocar a reação oposta, aumentando as expectativas de futuros cortes nas taxas. No entanto, um mercado de trabalho mais fraco não é automaticamente positivo para os mercados financeiros, pois as preocupações com o crescimento económico podem desencadear vendas em contexto de aversão ao risco.

O que o mercado está a mostrar neste momento

No retrato do mercado de 5 de novembro, a Bitcoin está a ser negociada em torno dos $80,568, com uma subida de aproximadamente 3.94% nas últimas 24 horas. O ouro está perto dos $4,064.55, com uma valorização de cerca de 3.16%, enquanto o índice US 500 se situa em torno dos 7,689.50, com uma subida de aproximadamente 1.48%.

Esta combinação merece ser acompanhada. A Bitcoin, o ouro e as ações estão todos a subir, apesar do sinal mais forte do mercado de trabalho. Isto sugere que os mercados não estão a reagir aos dados de emprego através de uma simples lógica de apetite ou aversão ao risco. O posicionamento, a liquidez e as expectativas também estão a influenciar a evolução dos preços.

As minhas perspetivas antes da divulgação dos dados de emprego

Para a Bitcoin, a zona dos $80,000 continua a ser um nível psicológico importante. Manter-se acima desse valor, com volume de compras sustentado, apoiaria a recuperação. No entanto, uma rejeição perto da resistência recente de $81,000 poderá trazer uma nova vaga de volatilidade.

No caso do ouro, a subida atual deve ser avaliada em conjunto com os rendimentos dos títulos do Tesouro e a força do dólar. Um dólar mais forte e rendimentos reais em alta poderão pôr em causa a recuperação, enquanto a descida dos rendimentos poderá proporcionar apoio adicional.

No caso das ações dos EUA, a força do emprego pode apoiar as expectativas de resultados das empresas, mas expectativas de taxas de juro mais elevadas poderão criar pressão, sobretudo sobre as ações de crescimento e de tecnologia.

Há uma distinção importante a ter em conta: a ADP e o emprego não agrícola não são medidas equivalentes. A ADP mede o emprego no setor privado com base nos seus próprios dados de processamento salarial, enquanto o relatório do BLS abrange um panorama mais amplo do emprego, incluindo os empregos públicos. As estimativas mensais podem diferir consideravelmente.

A verdadeira oportunidade não está em tentar adivinhar o número principal às cegas. Está em compreender como o resultado efetivo se compara com as expectativas e como as diferentes classes de ativos reagem em seguida.

Prefiro aguardar pelos dados oficiais, observar a primeira reação do mercado e procurar confirmação antes de assumir uma posição alavancada. Num mercado impulsionado por eventos, proteger o capital é tão importante como aproveitar uma oportunidade.

O relatório de emprego de novembro poderá tornar-se um importante catalisador de curto prazo para a Bitcoin, o ouro e as ações dos EUA. Os números darão o primeiro sinal, mas a evolução dos preços revelará como o mercado os interpreta.

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