Criptomoedas após as eleições 🔎

Após as eleições intercalares nos Estados Unidos, o novo cenário político alterou a forma como os mercados avaliam o equilíbrio entre a supervisão regulamentar e a política orçamental. Com os Democratas a garantirem a maioria tanto na Câmara dos Representantes como no Senado, os principais ativos digitais registaram inicialmente uma forte queda, seguida de uma recuperação notável.

Este movimento deve ser interpretado como uma rápida reavaliação do risco político, e não como uma mudança fundamental na procura.

O que aconteceu aos preços?

Depois de cair para perto dos 75,600 $ durante a sessão noturna, a Bitcoin subiu acima dos 78,000 $, chegando por fim a cerca de 80,290 $. A Ethereum mostrou uma dinâmica semelhante, subindo cerca de 7% e aproximando-se dos 2,434 $, antes de estabilizar em torno dos 2,421 $.

Durante esta recuperação, a capitalização total do mercado aumentou cerca de 87 mil milhões de dólares, atingindo 2,63 biliões de dólares. O Índice de Medo e Ganância subiu de 26 para 34; embora ainda esteja na zona de «medo», a tendência inverteu-se.

Este movimento em forma de V parece ser uma reação ao fim da incerteza, e não uma resposta a uma notícia específica.

O que aconteceu com a alavancagem?

A atividade no mercado de derivados foi intensa. O total de liquidações nas últimas 24 horas atingiu 468,66 milhões de dólares, dos quais 266,24 milhões corresponderam a posições longas. Por outras palavras, as posições longas foram liquidadas durante a queda, seguindo-se uma recuperação rápida.

Também se registou uma atividade significativa no mercado de opções no dia das eleições. Foram transacionadas opções de Bitcoin no valor de cerca de 660 milhões de dólares em operações em bloco, sendo cerca de 420 milhões desse volume constituídos por compras de opções de compra. Isto aponta para posicionamentos orientados para uma recuperação; o mercado foi inicialmente abalado, mas, posteriormente, os investidores que apostavam numa recuperação entraram em cena.

Porque é que esta recuperação não surpreende?

Numa perspetiva de longo prazo e dialética, a queda inicial seguida de uma recuperação sugere que uma «vitória esmagadora dos Democratas» já estava, em grande medida, refletida nos preços. Os mercados de previsão tinham atribuído uma elevada probabilidade a este desfecho, o que limitava a margem para uma surpresa.

A implicação estrutural diz respeito à frente legislativa. Um governo dividido cria mais obstáculos à proposta de lei sobre a estrutura do mercado — um diploma que já enfrenta um impasse no Senado. Como as orientações regulamentares existentes da SEC e da CFTC se mantêm em vigor, aumentou a probabilidade de a nova legislação abrangente ser adiada até 2027.

De onde veio o impulso macroeconómico?

A recuperação não é apenas uma história interna do setor das criptomoedas; os fatores macroeconómicos também contribuíram. O impasse político reduziu as perspetivas de uma expansão orçamental significativa, fazendo baixar as yields dos títulos do Tesouro e o dólar. Um dólar mais fraco, combinado com as expectativas de uma pausa nas subidas das taxas de juro, criou um contexto favorável para os ativos de risco, incluindo as criptomoedas.

Em suma, o fim da incerteza política, aliado à descida do dólar e das yields das obrigações, abriu uma janela de curto prazo para o apetite pelo risco.

Esta subida é sustentável?

A verdadeira questão é saber se esta recuperação é apenas uma «subida de alívio», desencadeada pelo desaparecimento da incerteza, ou se pode ser sustentada por uma procura efetiva no mercado à vista. A divergência entre o otimismo de curto prazo e os desafios estruturais de longo prazo continua no centro da questão. Até que as preocupações com a segurança, a necessidade de clareza regulamentar e as condições de liquidez sejam resolvidas, a sustentabilidade da subida após as eleições dependerá da medida em que a procura no mercado à vista entre no mercado.

Entre os principais indicadores a acompanhar estão a confirmação do aumento da capitalização total do mercado pelo volume de negociação no mercado à vista, a saída do «índice de medo» da «zona de medo» e a continuidade da descida das yields das obrigações e do dólar norte-americano.

Este conteúdo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento.

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