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Resultados da Qualcomm e da Arm em foco

Qualcomm vs. Arm: duas formas diferentes de aproveitar a oportunidade da IA

A negociação de chips de IA está a ir além da questão de quem vende o processador mais potente. Os investidores estão agora a analisar onde ocorre a computação de IA, quanta energia consome e que empresas conseguem gerar receitas recorrentes com esta expansão.

Isso torna particularmente interessantes os resultados de hoje da Qualcomm e da Arm. Ambas deverão apresentar resultados após o fecho do mercado norte-americano a 4 de novembro, mas as suas histórias de crescimento assentam em bases muito diferentes.

Qualcomm: aproximar a IA do utilizador

A oportunidade da Qualcomm não se limita à renovação dos smartphones. As suas plataformas Snapdragon combinam capacidade de processamento, conectividade e IA no dispositivo cada vez mais avançada.

O argumento a favor da IA na periferia é simples: executar mais tarefas de IA diretamente em telemóveis, PCs, veículos e dispositivos ligados pode reduzir a dependência do processamento constante na nuvem. Isso pode melhorar a capacidade de resposta, a privacidade e a eficiência energética, desde que o hardware e o software estejam devidamente otimizados.

Mas a Qualcomm continua a ter de enfrentar um mercado de telemóveis difícil. Os custos da memória, as limitações da oferta e os ciclos de renovação dos consumidores podem afetar a procura de dispositivos e as margens.

O aspeto encorajador é a sua estratégia de diversificação. No trimestre anterior cujos resultados foram divulgados, a Qualcomm gerou $9.9 billion em receitas, incluindo $1.6 billion do setor automóvel, um aumento de 61% em termos homólogos. O negócio de IoT também cresceu, enquanto a administração apresentou um ambicioso plano de expansão para a computação em centros de dados.

Neste relatório de resultados, daria atenção às previsões para os telemóveis, à evolução do setor automóvel, ao desempenho de IoT e a se o plano para os centros de dados está a avançar rumo a receitas comerciais.

Arm: a arquitetura por detrás da expansão da computação

A Arm tem uma vantagem diferente. Em vez de depender sobretudo da venda de processadores acabados, o seu modelo de negócio assenta no licenciamento da sua arquitetura e na cobrança de royalties quando os clientes utilizam a tecnologia Arm nos seus produtos.

Isso dá-lhe exposição a smartphones, infraestruturas de nuvem, sistemas automóveis e, cada vez mais, à computação orientada para a IA.

No trimestre anterior, a empresa gerou $1.29 billion em receitas, um aumento de 22% em termos homólogos. As receitas de royalties aumentaram 22%, enquanto as receitas de licenciamento cresceram 23%. A procura de centros de dados está a tornar-se uma parte cada vez mais importante da história.

A questão fundamental é se a Arm consegue transformar o seu amplo ecossistema e a sua presença crescente nas infraestruturas de IA em crescimento sustentado das receitas de royalties.

Os investidores devem acompanhar o dinamismo do licenciamento, as receitas de royalties, a adoção em centros de dados e as perspetivas da administração quanto à procura futura dos clientes. O forte interesse no desenvolvimento de produtos é encorajador, mas o valor real surge quando esses projetos se traduzem em produtos comercializados e royalties recorrentes.

O risco por detrás de ambas as histórias

A Qualcomm está exposta à procura de smartphones, à concentração de clientes, aos custos de fabrico e ao desafio de fazer crescer novos negócios.

O modelo da Arm beneficia de um ecossistema amplo, mas as expectativas são importantes. As receitas de licenciamento podem oscilar, a adoção pelos clientes demora tempo e uma oportunidade sólida a longo prazo não justifica automaticamente qualquer avaliação das ações.

O mercado poderá recompensar mais uma empresa do que a outra, dependendo das previsões, das margens e do crescimento futuro já refletido no preço das ações.

A minha opinião

Vejo a Qualcomm como uma oportunidade mais direta de apostar na IA na periferia e na diversificação dos dispositivos. A Arm, no entanto, oferece uma exposição arquitetural mais ampla à expansão da computação em vários setores.

Se tivesse de escolher o modelo de negócio mais forte a longo prazo para as infraestruturas de IA, daria vantagem à Arm, porque a sua arquitetura pode beneficiar do crescimento de uma vasta gama de fabricantes de chips e mercados finais.

Mas a Qualcomm poderá apresentar uma história de diversificação mais evidente se as receitas do setor automóvel, de IoT e dos centros de dados continuarem a crescer.

A reação aos resultados dependerá menos da narrativa em torno da IA e mais da execução efetiva.

Na sua opinião, qual destas histórias tem maior potencial a longo prazo: a IA na periferia e as plataformas diversificadas da Qualcomm ou a arquitetura e o ecossistema de licenciamento da Arm?

Isto não constitui aconselhamento financeiro.

@Gate_Square