Noite de resultados da Qualcomm e da Arm: no mercado em alta da IA, não basta olhar para as histórias; os verdadeiros vencedores avaliam-se pelo fluxo de caixa!

O investimento em IA está cada vez mais animado: todos os dias surgem novos conceitos, novos chips e novas metas. Hoje, são as GPU; amanhã, a IA nos dispositivos; depois de amanhã, talvez os robôs e os automóveis inteligentes. O erro mais comum dos investidores é ver as letras «IA» e carregar automaticamente no botão de compra.

Os resultados da Qualcomm e da Arm desta vez oferecem uma oportunidade para observar o verdadeiro progresso do setor. A Qualcomm tem de provar que a IA nos dispositivos, o setor automóvel e os centros de dados podem tornar-se novos motores de receitas; já a Arm tem de provar que as licenças de arquitetura, os royalties e o negócio dos centros de dados podem continuar a crescer.

Estou mais inclinado a acreditar no potencial de crescimento da Qualcomm na IA nos dispositivos, reconhecendo, ao mesmo tempo, a vantagem competitiva sustentável do ecossistema da Arm. A primeira poderá beneficiar do crescimento em várias áreas de negócio; a segunda tem bases sólidas para o longo prazo.

No entanto, a avaliação final tem de se basear no crescimento das receitas, na margem bruta, no fluxo de caixa operacional e nas perspetivas futuras. A IA é uma maratona, não uma corrida de 100 metros. Os setores promissores merecem expectativas positivas e as boas empresas merecem ser estudadas, mas uma avaliação racional e uma boa gestão do risco são sempre indispensáveis. Que a tecnologia crie riqueza e que a razão a preserve: é essa a atitude positiva necessária para investir a longo prazo!
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