O USDC gerou 1,4 mil milhões de dólares em seis meses, mas o lucro líquido ficou-se pelos 7%! Será o negócio das stablecoins da Circle tão lucrativo como se imagina?

A 4 de novembro, a Circle, emissora do USDC, vai divulgar os resultados do terceiro trimestre.

O mercado prevê receitas de cerca de 800 milhões de dólares e um lucro por ação de cerca de 0,40 dólares. Mas, mais importante do que saber se os resultados superam as expectativas, é perceber quanto dinheiro fica realmente no negócio das stablecoins.

① 1,4 mil milhões de dólares em receitas: para onde foi o dinheiro?

‍$CRCL divulgou receitas de cerca de 1,4 mil milhões de dólares no primeiro semestre de 2026.

Desse valor, 819 milhões de dólares foram destinados à partilha de receitas com canais e a custos relacionados com transações, o que representa cerca de 59%.

Outros cerca de 473 milhões de dólares foram investidos em operações, conformidade e infraestrutura.

No fim, por cada dólar de receita, ficam apenas cerca de 7 cêntimos de lucro líquido.

Um grande volume de stablecoins em circulação não significa que a emissora fique com todos os rendimentos.

② Os cortes da Reserva Federal nas taxas de juro podem, afinal, afetar os lucros

A Circle depende sobretudo dos juros gerados pelos ativos de reserva do USDC.

No segundo trimestre, o volume de USDC em circulação atingiu 73,3 mil milhões de dólares, mais 19% do que no período homólogo. No entanto, as receitas totais e os rendimentos das reservas cresceram apenas 7% face ao mesmo período do ano passado.

Uma das razões foi a descida da rentabilidade das reservas.

Cada vez mais pessoas usam USDC. Mas, se as taxas de juro continuarem a descer e a partilha de receitas com os canais não diminuir, as margens poderão continuar sob pressão.

③ O que importa acompanhar nestes resultados?

Não basta ver se as receitas superaram as expectativas. Há três pontos a analisar:

Se o volume de USDC em circulação continuou a aumentar.

Se os rendimentos das reservas conseguem compensar o impacto da descida das taxas de juro.

Se o peso dos custos dos canais melhorou.

Se as receitas crescerem, mas os lucros após os custos de distribuição não acompanharem esse crescimento, o mercado terá de recalcular a avaliação da Circle.

À Circle não falta uma boa história sobre stablecoins. Falta-lhe provar que o crescimento à escala pode gerar mais lucros.

Os resultados desta noite vão pôr isso à prova. #Gate社交年度主播与创作者评选 #每周来晒 $BTC $ETH