#苹果Q3财报聚焦 #每周来晒 O verdadeiro desafio da Apple é o abrandamento do crescimento. A pressão sobre as margens já se faz sentir, e o investimento em IA determinará até onde poderá chegar na próxima fase.
No quarto trimestre fiscal, as receitas foram de 1144.77 mil milhões de dólares, mais 12% em termos homólogos; o lucro por ação foi de 2.10 dólares, acima das expectativas. O iPhone continua a ser o principal motor, e as receitas dos serviços atingiram um novo máximo trimestral.

Porque é que as ações caíram, apesar de os resultados terem superado as expectativas?
O mercado está mais atento às previsões para o trimestre seguinte. A Apple prevê um crescimento das receitas de 7%—10% no próximo trimestre, um crescimento de 8%—9% na área dos serviços e uma margem bruta entre 45%—46%. A subida dos preços da memória e os custos da IA irão reduzir as margens de lucro. Ao mesmo tempo, o crescimento dos serviços abrandou para 9.8%, o nível mais baixo em mais de três anos; as receitas do iPad e dos dispositivos vestíveis também estão a diminuir. O iPhone sustentou o crescimento global, mas as diferentes linhas de produtos de hardware começam a apresentar desempenhos divergentes.
Por isso, a queda desta vez não se deve a maus resultados, mas à preocupação do mercado: durante quanto tempo poderá continuar o forte crescimento?
Como se posicionam os três desafios
· O abrandamento do crescimento é o mais importante: o iPhone depende do ciclo de substituição, e os acessórios e o iPad ainda não assumiram o seu lugar. A área dos serviços tem uma dimensão considerável, mas o crescimento está a abrandar.
· As margens de lucro ficam em segundo lugar: a margem bruta continua elevada, mas a subida dos preços da memória já começou a afetar os preços e os lucros. As previsões para o próximo trimestre são claramente mais cautelosas, e o mercado sentirá esse impacto de forma mais direta.
· O investimento em IA é uma aposta de longo prazo: as despesas de investigação e desenvolvimento aumentaram 32.3% em termos homólogos, o que mostra que estão a ser reforçados projetos como a IA nos dispositivos e o novo hardware. Para já, o principal desafio é o retorno do investimento; a IA ainda não se tornou um pilar claro do crescimento.

Qual será a área com melhores perspetivas daqui para a frente?
A curto prazo, o iPhone é a aposta mais segura. A procura pelos modelos topo de gama continua forte, o número de dispositivos ativos também está a crescer, e os produtos dobráveis trarão uma nova variável ao ciclo de substituição. A médio prazo, a área dos serviços tem melhores perspetivas. Representa cerca de 27.6% das receitas e tem uma margem bruta próxima dos 76%, sendo uma importante fonte de lucros de qualidade para a Apple. Mais importante do que as receitas de um único trimestre é saber se a empresa consegue continuar a converter a sua base instalada em receitas de subscrições, publicidade e pagamentos. A IA é uma oportunidade com potencial. Pode melhorar a experiência dos produtos existentes e também abrir novos mercados nas áreas da pesquisa, dos agentes inteligentes e dos serviços pagos.
O que realmente importa é saber se os utilizadores estarão dispostos a trocar de dispositivo para usufruir das funcionalidades de IA e se a IA conseguirá impulsionar as receitas dos serviços.

A classificação geral é: serviços em primeiro lugar, iPhone em segundo e IA com maior potencial. Neste momento, a Apple precisa sobretudo de garantir que os serviços e a IA dão continuidade ao crescimento quando o impulso do iPhone abrandar.$AAPL