#美国中期选举进入最后冲刺 As eleições intercalares dos EUA estão a tornar-se a maior variável dos mercados de capitais globais

Por detrás da recente volatilidade dos mercados globais, há um acontecimento fundamental que muitos tendem a ignorar: as eleições intercalares dos EUA.
Não elegem o presidente, mas podem alterar o rumo das políticas norte-americanas nos próximos dois anos, agitar as ações dos EUA, o dólar e o ouro, e influenciar indiretamente os ativos globais, tornando-se a maior fonte de incerteza nos mercados de capitais neste momento.

Muitas pessoas perguntam-se: afinal, o que são as eleições intercalares?
Em termos simples, o mandato do presidente dos EUA dura quatro anos e as eleições intercalares realizam-se no segundo ano do mandato. São renovados todos os lugares na Câmara dos Representantes e um terço dos lugares no Senado, e são também eleitos numerosos governadores estaduais. É como um exame nacional a meio do mandato, em que os eleitores avaliam, através do voto, o desempenho do presidente em exercício nos dois primeiros anos.

O foco dos mercados nestas eleições intercalares está na possibilidade de os Republicanos manterem o controlo do Congresso. Dois resultados eleitorais muito diferentes podem gerar expectativas de mercado completamente distintas.

Primeiro cenário: os Republicanos conquistam as duas câmaras do Congresso. O mercado espera, em geral, que aumente a probabilidade de aplicação das medidas defendidas por Trump, como cortes de impostos, apoio à indústria e políticas relacionadas com o comércio. Com a expectativa de uma redução da carga fiscal das empresas, os investidores poderão apostar em oportunidades nos setores de crescimento do mercado acionista dos EUA.
O mercado poderá antecipar um reforço dos estímulos orçamentais e um dólar mais forte, enquanto o ouro poderá ficar sob pressão. No entanto, uma grande expansão orçamental também aumentaria o défice dos EUA e criaria o risco de a inflação voltar a intensificar-se.

Segundo cenário: o Congresso fica dividido e os Democratas controlam pelo menos uma das câmaras. Este é também um resultado relativamente comum ao longo da história. As novas leis que o presidente pretenda aprovar poderão ser bloqueadas no Congresso, tornando mais difícil a sua implementação.
O mercado poderá, pelo contrário, interpretar este resultado como uma redução da incerteza: diminui a probabilidade de serem adotadas políticas agressivas e perdem força as expectativas de grandes mudanças nos impostos, na regulação e no comércio. Muitas vezes, o mercado acionista dos EUA recupera o ânimo depois de o resultado ser confirmado. Ao mesmo tempo, com a expansão orçamental limitada, as taxas de rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA poderão descer, levando os investidores a apostar no valor do ouro como ativo de refúgio.

Há ainda um cenário de cauda: os Democratas conquistam as duas câmaras do Congresso. O mercado poderá esperar que avancem mais rapidamente os aumentos de impostos para as grandes empresas e a regulação do setor tecnológico. As ações tecnológicas dos EUA e o setor da IA poderão ficar sob pressão, e os mercados poderão registar volatilidade no curto prazo.

Olhando para os padrões históricos, nos anos de eleições intercalares os mercados tendem a oscilar e a hesitar antes das eleições. Os investidores não se atrevem a apostar antecipadamente no resultado, aumenta a expectativa e diminui a apetência pelo risco. Assim que as eleições ficam decididas e a incerteza desaparece, os mercados tendem a estabilizar gradualmente, independentemente de quem vença.

Muitas pessoas perguntam: as eleições nos EUA, tão longe daqui, têm alguma coisa a ver com as pessoas comuns?
A resposta é sim.
A força do dólar e as taxas de juro das obrigações do Tesouro dos EUA influenciam os fluxos globais de capital. Quando o dólar se fortalece, é mais provável que os fundos regressem dos mercados emergentes aos EUA; quando enfraquece, é mais provável que se dirijam para o ouro e para ativos de risco internacionais. As oscilações das matérias-primas e das taxas de câmbio também se propagam em cadeia.

É importante manter uma perspetiva racional: as eleições são apenas um fator de perturbação no curto prazo e não alteram a tendência de longo prazo dos mercados. A inflação, os fundamentos económicos e os lucros das empresas continuam a ser os fatores que determinam a evolução dos ativos a longo prazo. As eleições provocam sobretudo oscilações de sentimento e de expectativas; não são o fim do percurso dos mercados.

Os investidores particulares não precisam de comprar ou vender precipitadamente sempre que surgem notícias sobre as eleições.
Durante as fases de maior incerteza eleitoral, a volatilidade dos mercados pode aumentar. É mais prudente manter a paciência e não deixar que as notícias de curto prazo condicionem as decisões. Depois de os resultados eleitorais serem conhecidos e a incerteza desaparecer, será possível reavaliar as oportunidades e os riscos dos ativos.

Nos mercados de capitais globais, tudo está interligado: eleições intercalares que decorrem a milhares de quilómetros estão a agitar o ritmo dos ativos em todo o mundo.