A prata caiu cerca de 60% desde o máximo, o que, à primeira vista, parece mesmo assustador e pode facilmente dar a impressão de que «a lógica deixou de fazer sentido». Mas, olhando para um horizonte mais longo, uma correção desta dimensão não é inédita na história dos metais preciosos. Em 1980, depois da tentativa dos irmãos Hunt de monopolizar o mercado, a prata caiu de cerca de 50 dólares por onça para perto de 10 dólares, uma queda de cerca de 80%; em 2011, depois de se aproximar dos 50 dólares, caiu para cerca de 14 dólares em 2015, uma queda superior a 70%. Quando os metais preciosos sobem depressa e de forma acentuada, não é invulgar que depois «paguem a dívida» com uma correção profunda. No final do ano passado, alguém escreveu que o ouro e a prata poderiam estar a entrar numa última arrancada antes de uma correção profunda. Na altura, o sentimento do mercado estava em alta e quase ninguém levou o aviso a sério. Agora, olhando para trás, vale pelo menos a pena voltar a lê-lo.

Eu acumulo Bitcoin, mas acompanho sempre a evolução do ouro e da prata. A lógica é simples: quanto mais rápida e acentuada for a subida, maior será a pressão corretiva mais à frente. A verdadeira questão agora não é se «a queda foi terrível», mas sim se, depois desta queda abrupta, o mercado vai continuar a descer lentamente ou se já entrou numa fase de oscilação ampla. Nesta zona, continuar a abrir posições curtas num só sentido pode levar a apanhar um ressalto; mas, se nos precipitarmos a comprar na queda, podemos ser apanhados pela próxima vela com uma longa sombra.

Sobretudo de madrugada, a liquidez é mínima, há poucas ordens no livro de ofertas, os spreads tendem a alargar e as ordens de stop-loss estão relativamente concentradas. Basta uma vela com uma longa sombra para nos atravessar. Nestas alturas, tanto perseguir a queda como tentar comprar na baixa pode fazer-nos levar pancada dos dois lados. A minha abordagem é simples: comprar em baixo e vender em alta dentro do intervalo de oscilação, sem tentar adivinhar a direção — tentar adivinhar é oferecer dinheiro. Acho que, neste nível, a prata está mais inclinada para uma recuperação em contexto de lateralização do que para continuar a desabar numa só direção. Se esta leitura sobre uma determinada moeda está certa, confirmamos na próxima semana.