#美联储继续按兵不动 #中期选举 As ações dos EUA caem a pique com as eleições intercalares à porta. O que esperar de novembro?

Nas duas últimas sessões de negociação de outubro, o mercado bolsista norte-americano foi subitamente atingido por uma vaga de vendas intensa. A 30 de outubro, o índice Nasdaq caiu 2,86% num único dia, o S&P 500 recuou 1,82% e o Dow Jones perdeu 1,09%. O Nasdaq registou não só a maior queda diária desde junho, como também acumulou uma descida de 5,3% em todo o mês de outubro, a pior performance mensal desde março de 2025.

O rastilho para esta queda foram os resultados das gigantes tecnológicas. Os resultados da Alphabet, empresa-mãe da Google, e da Amazon não corresponderam totalmente às expectativas do mercado. Já as ações da Intel afundaram quase 29% num único dia, devido às fracas previsões de resultados. Os investidores começaram a reavaliar uma questão: quando é que os investimentos de capital na área da IA, que ascendem a centenas de milhares de milhões de dólares, se vão traduzir efetivamente em lucros?

Precisamente quando o sentimento do mercado arrefecia visivelmente, outro acontecimento importante aproximava-se: as eleições intercalares dos EUA, a realizar-se a 3 de novembro. Isto acrescenta uma variável política à evolução do mercado bolsista norte-americano em novembro. Curiosamente, os dados históricos apontam para um sinal relativamente otimista: o desempenho do mercado bolsista em novembro, nos anos de eleições nos EUA, tem sido melhor do que o esperado. De um lado, as ações tecnológicas caem a pique e a lógica do investimento em IA está a ser posta à prova; do outro, os dados históricos apontam para um período pós-eleitoral relativamente forte. Assim, em novembro de 2026, o mercado bolsista norte-americano vai prolongar a recente correção ou poderá recuperar, beneficiando de maior clareza quanto aos resultados eleitorais? Desta vez, será que o padrão histórico se vai repetir?

I. Historicamente, as ações dos EUA tendem a ter um melhor desempenho após as eleições intercalares

De acordo com um estudo da JPMorgan publicado a 7 de outubro de 2026, desde 1950, o índice S&P 500 registou retornos positivos nos 12 meses seguintes a todas as eleições intercalares dos EUA. A valorização média nos 12 meses após as eleições foi de cerca de 15%. O retorno médio no quarto trimestre dos anos de eleições intercalares foi de cerca de 6,6%. Além disso, os dados da Hartford Funds mostram que, desde 1950, o S&P 500 subiu em média cerca de 15,17% no ano seguinte às eleições intercalares, enquanto nos restantes anos a valorização média foi de cerca de 7,30%. Isto significa que os dados históricos revelam, de facto, um padrão bastante claro: antes das eleições, o mercado é facilmente afetado pela incerteza política; depois de terminadas, tende a entrar num período de desempenho relativamente forte.

II. Porque é que as ações dos EUA tendem a subir após as eleições intercalares?

Há três razões principais.

1. A incerteza política diminui. A incerteza é um dos fatores de que o mercado menos gosta.

Antes das eleições, os investidores têm de ponderar: o controlo do Congresso vai mudar? Serão introduzidas novas políticas fiscais? As despesas públicas serão ajustadas? O setor tecnológico enfrentará uma regulamentação mais rigorosa?

Depois de conhecidos os resultados eleitorais, algumas expectativas em matéria de políticas tornam-se mais claras, permitindo aos investidores reavaliar os lucros das empresas e as perspetivas económicas.

2. Um Congresso dividido pode trazer estabilidade política

Uma característica típica das eleições intercalares dos EUA é que o partido do presidente perde frequentemente lugares nas eleições para o Congresso. Se os dois partidos controlarem, respetivamente, a Casa Branca e o Congresso, poderá ser mais difícil fazer avançar legislação importante. Embora isto pareça dificultar a execução de políticas, para os mercados de capitais também significa uma menor probabilidade de mudanças súbitas em políticas importantes. No entanto, isso não significa que um Congresso dividido seja necessariamente favorável ao mercado bolsista.

3. O mercado volta a concentrar-se nos fundamentos económicos

Após as eleições, a atenção do mercado costuma voltar a centrar-se na política de taxas de juro da Reserva Federal, na evolução da inflação, nos lucros das empresas, no retorno do investimento em IA e nos dados relativos ao emprego e ao consumo nos EUA. Estes são os fatores fundamentais que determinam o desempenho das ações norte-americanas a médio e longo prazo.

III. O que há de especial nestas eleições intercalares de 2026?

A 3 de novembro de 2026, terão lugar eleições intercalares nos EUA.

Estas eleições abrangem os 435 lugares da Câmara dos Representantes, 35 lugares do Senado e as eleições para governador em 39 estados e territórios.

Neste momento, o mercado está particularmente atento à possibilidade de o Partido Democrata voltar a conquistar o controlo da Câmara dos Representantes. Segundo uma notícia da Reuters de 30 de outubro, além das eleições intercalares, os investidores estão também a acompanhar de perto o retorno do investimento em IA, os resultados das gigantes tecnológicas e os dados do emprego. Isto significa que, em 2026, o mercado bolsista norte-americano enfrenta, na realidade, várias variáveis, e não apenas as eleições.

IV. Um alerta: os padrões históricos não garantem uma subida futura

Há aqui um aspeto que merece uma análise mais aprofundada. Um estudo da BlackRock publicado em outubro de 2026 aponta que, historicamente, o desempenho médio das ações dos EUA tende a ser mais fraco nos anos de eleições intercalares. Mas, nos seis meses após as eleições, o S&P 500 sobe em média 14,1%. Em comparação, a subida média no mesmo período, nos anos sem eleições intercalares, é de 5,7%. No entanto, os padrões estatísticos do passado não se traduzem diretamente em retornos de investimento futuros.

Em particular, em 2026, o mercado bolsista norte-americano enfrenta ainda vários desafios específicos: as despesas de capital em IA continuam a aumentar, mas continua a haver dúvidas quanto à concretização do retorno do investimento. As valorizações das gigantes tecnológicas são elevadas e o mercado está menos disposto a tolerar resultados dececionantes. A política monetária da Reserva Federal continua a ser uma variável importante para o mercado. Se os resultados eleitorais gerarem novas expectativas quanto a políticas comerciais, orçamentais ou regulamentares, o mercado poderá registar fortes oscilações. $NAS100