Nesta fase da guerra comercial, juntar «receitas tarifárias» e «18 biliões» na mesma frase soa logo absurdo. As receitas tarifárias são dinheiro efetivamente arrecadado, segundo os critérios contabilísticos das finanças públicas: há rubricas fiscais, cobrança e registo da receita. Já os 18 biliões, segundo a definição oficial, são «investimentos anunciados», não dinheiro que tenha efetivamente entrado. São coisas diferentes e não devem ser confundidas. Um investimento anunciado assemelha-se mais a um acordo-quadro, a uma assinatura de intenções ou a um plano de despesas de capital a longo prazo. Pode ser executado ao longo de vários anos e por fases, estar sujeito a condições e ainda ter de passar por aprovações, financiamento, escolha da localização e construção. Quanto acabará por se concretizar e quando, isso é outra questão. Na prática, é comum as empresas anunciarem investimentos de dezenas de milhares de milhões, a executar ao longo de cinco a dez anos; a primeira fase pode envolver apenas alguns milhares de milhões e até pode ser reduzida ou adiada devido a mudanças no mercado. Tratar diretamente «investimentos anunciados» como «receitas tarifárias» é como tomar uma carta de intenções como se fosse uma notificação bancária de transferência recebida.

Quem já acompanhou o livro de ordens de um contrato de madrugada conhece bem esta diferença. Quando a liquidez é escassa, há poucas ordens no livro, e uma única vela com uma longa sombra pode liquidar quem entrou a perseguir a subida; as ordens de stop-loss são executadas, as posições são liquidadas por falta de margem e, quando se percebe o que aconteceu, o preço já voltou ao nível anterior. O mesmo se aplica aos números divulgados nas notícias: não acreditem logo; primeiro, vejam a que se referem. É o valor dos contratos assinados ou o montante recebido? É o investimento total ou um plano faseado? Foi anunciado pelo governo ou assumido por uma empresa? São receitas tarifárias efetivamente cobradas ou trunfos de negociação? Quanto maior o número, mais importa analisá-lo em detalhe.

O momento em que uma boa notícia se concretiza costuma ser o mais violento. O mercado antecipa e incorpora por completo as expectativas; quando o anúncio é finalmente feito, transforma-se numa oportunidade para «vender a notícia». Quanto mais ruidosas forem as declarações, mais parecem servir para permitir que quem entrou antes realize os lucros. O guião habitual é este: o preço sobe antes da notícia, depois do anúncio abre em alta e cai, o volume de transações aumenta, mas o preço não sobe, e quem entra atrás acaba por ficar com a última posição. Portanto, para saber se as expectativas já estão totalmente incorporadas ou se ainda há mais por vir, é preciso acompanhar os dados de execução e o ritmo a que o plano avança. Quem tiver uma opinião diferente, diga porquê.