#BTC跌至7.7万美元 #每周来晒 Bitcoin cai para 77.000 dólares: oportunidade para comprar na baixa ou tendência a enfraquecer? Os meus níveis de entrada……

Neste momento, não estamos perante «uma oportunidade garantida para comprar na baixa após a liquidação da alavancagem», mas também não se pode afirmar que «a tendência já enfraqueceu por completo». A forma mais precisa de o dizer é: a tendência de curto prazo é descendente, mas o preço está a testar a zona de suporte intermédia crucial entre 77.000 e 77.876 dólares. A questão decisiva é saber se conseguirá manter-se acima deste nível nos próximos dias e se haverá confirmação por parte dos fluxos de capital.

Como se deu esta queda.
A macroeconomia é o interruptor geral.
Na reunião de outubro, a Reserva Federal manteve as taxas de juro entre 3,75% e 4,00%, por 10 votos contra 2; dois membros defenderam uma subida das taxas. O presidente Warsh não deu indicações claras para dezembro. Após o anúncio da decisão, o mercado elevou para cerca de 85% a probabilidade de uma subida das taxas em dezembro, enquanto o dólar e as yields das obrigações do Tesouro dos EUA ganharam força. A isto juntou-se o petróleo Brent, a cerca de 116 dólares (devido à situação no estreito de Ormuz), que fez subir as expectativas de inflação; a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos já tinha atingido cerca de 5,11%, e as taxas de juro reais mantiveram-se elevadas. O custo de oportunidade dos ativos que não geram juros subiu para níveis extremos — até o ouro caiu abaixo dos 4.000 dólares.
Neste contexto, a queda do Bitcoin deve-se sobretudo à contração dos orçamentos de risco motivada pela macroeconomia, e não a uma deterioração dos fundamentos do próprio setor das criptomoedas.

Até que ponto foi liquidada a alavancagem.
No dia em que o preço caiu abaixo dos 80.000 dólares, entre 25 e 26 de outubro, as liquidações totais em 24 horas ascenderam a cerca de 837 milhões de dólares, das quais 82,8% corresponderam a posições longas; a 30 de outubro, o índice de criptomoedas voltou a cair cerca de 5,3%. Os futuros de Bitcoin da CME chegaram a tocar nos 76.260 dólares e estão agora a cerca de 78.020 dólares, com uma queda diária de cerca de 3,8%.
Houve, de facto, uma vaga de liquidações, mas é possível que ainda não tenha terminado: de acordo com o mapa de calor de liquidações da Glassnode, há uma faixa de liquidações perto dos 75.000 dólares, e a maior faixa situa-se entre os 60.000 e os 63.000 dólares — ainda há «armadilhas» mais abaixo, pelo que não se deve partir do princípio de que «uma única vaga de liquidações marca o fundo».

Como está a estrutura da tendência.
Está a enfraquecer progressivamente. A 23 de setembro, perdeu o suporte entre os 84.000 e os 85.000 dólares; a 25 de outubro, perdeu os 80.000 dólares — a Glassnode estima que os 80.000 dólares correspondem exatamente ao «custo médio de aquisição do Bitcoin detido por empresas». A quebra deste nível significa que, em geral, as posições institucionais estão com perdas não realizadas, o que pode desencadear facilmente ordens de stop-loss; após a pausa de pendor agressivo de 29 de outubro, voltou a cair abaixo deste nível; a 30 de outubro, aproximou-se dos 77.000 dólares — o «valor de mercado real» definido pela Glassnode, ou seja, o custo médio dos detentores de longo prazo. Os máximos e mínimos estão a descer sucessivamente, pelo que a tendência de curto prazo é claramente descendente.

Também há argumentos a favor de comprar na baixa. Durante a correção de setembro, os ETF de Bitcoin à vista registaram entradas líquidas de cerca de 1,3 mil milhões de dólares em cinco dias (entradas líquidas diárias de 999 milhões, 715 milhões e 347 milhões de dólares, respetivamente, entre 21 e 23 de setembro), o que indica que as instituições compraram a preços baixos; após esta vaga de liquidações, as taxas de financiamento foram reajustadas; a zona entre 77.000 e 77.876 dólares combina o custo médio de longo prazo com um suporte recente. Se se mantiver e as entradas líquidas nos ETF forem retomadas, há condições técnicas para uma recuperação.

A minha estratégia de entrada (referência analítica, não constitui aconselhamento de investimento).
Se fosse eu, entraria em duas fases, aguardaria confirmação da subida e definiria stop-loss rigorosos.
Primeira fase, posição de teste: só investiria um terço da posição planeada se o Bitcoin entrasse na zona entre 75.000 e 77.000 dólares e surgissem simultaneamente três sinais — estabilização com aumento do volume, entradas líquidas nos ETF à vista no próprio dia e recuperação das taxas de financiamento de valores profundamente negativos para valores positivos. Definiria o stop-loss abaixo dos 72.000 dólares (sairia da posição se o suporte secundário dos 72.500 dólares fosse quebrado).
Segunda fase, posição após confirmação da subida: se o preço recuperasse e se mantivesse acima dos 80.000 dólares (o custo médio das instituições e um nível psicológico importante), acrescentaria à posição até atingir dois terços após um novo teste sem quebra desse nível; se voltasse a cair abaixo dos 80.000 dólares e os ETF passassem a registar saídas, reduziria a posição. O que não farei: comprar fortemente na baixa acima dos 77.000 dólares sem confirmação de estabilização; investir a totalidade antes de excluir a faixa de liquidações entre os 60.000 e os 63.000 dólares; recorrer a alavancagem para especular acima da faixa de liquidações.

O que observar a seguir.
Cinco sinais a acompanhar: entradas ou saídas líquidas diárias nos ETF à vista; o índice de prémio da Coinbase (que reflete a procura real de compra por parte de investidores dos EUA); se os 77.000 dólares são efetivamente quebrados — se forem, observar os 72.500 e, abaixo desse nível, a faixa de liquidações entre os 60.000 e os 63.000 dólares; o petróleo Brent e a situação no estreito de Ormuz, bem como a reunião da Reserva Federal dos EUA de 9 a 10 de dezembro; a evolução das yields das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos e das taxas de juro reais.