#Strategy优先股回归100美元面值 #Gate广场万圣节 A recuperação da STRC para perto do valor nominal resulta da combinação entre uma recuperação dos preços sustentada com firmeza pela empresa e uma recuperação da confiança num modelo específico. Estamos muito longe de uma fase em que o mercado reconheça plenamente o seu modelo de financiamento.

📊 Principais fatores de sustentação: esta subida foi, essencialmente, «comprada à força» pela empresa com o seu próprio dinheiro

1. A recuperação do preço coincidiu totalmente com as recompras. A STRC subiu dos mínimos de 70 dólares em junho para perto dos 99 dólares, num movimento sustentado, do princípio ao fim, por recompras contínuas e em dinheiro vivo da Strategy no mercado secundário. Só no terceiro trimestre, a empresa recomprou quase 21 milhões de ações a um preço médio de 97,39 dólares, gastando 2,04 mil milhões de dólares.

2. O poder de fixação do preço está, em grande medida, nas mãos do emitente. Os dados de uma reunião da Barclays com investidores mostram que a evolução do preço da STRC está fortemente ligada ao montante das recompras da empresa, não sendo impulsionada por compras espontâneas do mercado. ‌

3. A administração comprometeu-se claramente a continuar as recompras enquanto o preço das ações estiver abaixo dos 100 dólares. Ainda dispõe de quase 960 milhões de dólares em capacidade de recompra para continuar a sustentar o preço.

🛡️ Recuperação da confiança: alguns riscos foram efetivamente mitigados

1. A margem de segurança para o pagamento dos dividendos aumentou significativamente. A empresa elevou as suas reservas em dólares para 5,07 mil milhões de dólares, o suficiente para cobrir 3,4 anos de dividendos das ações preferenciais e de despesas com juros. Assim, foi resolvida por completo a crise de liquidez que mais preocupava o mercado: a possibilidade de ter de vender moeda em plena fase de baixa para pagar juros.

2. O balanço melhorou substancialmente. No terceiro trimestre, graças à valorização contabilística das suas posições em bitcoin, a empresa registou um lucro operacional recorde de 20,91 mil milhões de dólares. As suas 848 000 bitcoins estão, no conjunto, numa posição de mais-valias latentes, e os fundamentos estão muito mais sólidos do que há meio ano.

3. O mecanismo de pagamento diário de dividendos foi implementado. Os acionistas aprovaram o plano de pagamento diário de dividendos a 28 de outubro, e a STRC começará a pagar dividendos diariamente a partir de 1 de novembro. Isto poderá reduzir significativamente as oscilações de preço causadas pelos pagamentos mensais tradicionais, aproximando o produto de um instrumento de rendimento fixo estável, semelhante a dinheiro.

O pagamento diário de dividendos poderá reduzir significativamente as oscilações de preço causadas pelos pagamentos mensais tradicionais, aproximando o produto de um instrumento de rendimento fixo estável, semelhante a dinheiro.

⚠️ Ainda estamos longe de uma «aceitação plena do modelo de financiamento»

1. O ciclo virtuoso de financiamento ainda não foi retomado. Atualmente, a empresa utiliza os fundos prioritariamente para recomprar ações preferenciais. Chegou mesmo a suspender as compras de bitcoin e a usar todos os fundos para recomprar STRC, não dispondo, na prática, de margem para lançar novas emissões de ações preferenciais para financiar a compra de bitcoin.

2. As fragilidades estruturais do modelo não mudaram. As ações preferenciais são, por natureza, um instrumento alavancado fortemente cíclico: numa fase de alta, aceleram a acumulação de moeda; numa fase de baixa, a pressão dos pagamentos obrigatórios de dividendos pode transformá-las numa fonte de pressão vendedora, levando à venda forçada de moeda. Esta contradição central, que «amplifica as oscilações do ciclo», continua por resolver.

3. O mercado continua a ter dúvidas quanto à capacidade de o preço se manter acima do valor nominal a longo prazo. Segundo os dados das previsões da Polymarket, o mercado atribui apenas 9% de probabilidade à STRC atingir os 100 dólares no final de outubro e 78% de probabilidade a regressar ao valor nominal antes do final do ano. Não existe, portanto, uma confiança forte e consensual.

Em suma, a situação atual é a seguinte: «a empresa trouxe a STRC de volta da beira do abismo com dinheiro em caixa, corrigiu o desconto mais extremo e convenceu temporariamente o mercado de que não entrará em incumprimento». Mas, para que o mercado volte a reconhecer o modelo de expansão de «emitir ações preferenciais – financiar a compra de moeda», ainda falta um passo crucial: retomar as novas emissões e voltar a pôr em marcha o ciclo virtuoso de financiamento.

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