Conseguirá o BTC romper o teto? O facto de a Fed não cortar as taxas de juro não é assustador; o pior é que acorde de vez o «sonho de cortes nas taxas»!

O Bitcoin tem uma característica muito interessante: num mercado em alta, é como um super-herói dos mercados financeiros; quando enfrenta ventos macroeconómicos contrários, pode tornar-se o «patinho feio» dos ativos de risco.

Nesta decisão do FOMC, a possibilidade de o BTC ganhar uma tendência depende sobretudo de a Fed dar ou não mais margem para o apetite pelo risco.

Segundo as notícias divulgadas antes da decisão, o Bitcoin está atualmente num clima de expectativa, e as oscilações do preço também são influenciadas pelas perspetivas macroeconómicas.

Se a Fed emitir sinais moderadamente expansionistas, o mercado poderá voltar a apostar numa descida dos custos de financiamento no futuro. Um dólar mais fraco, uma descida das taxas de juro reais ou uma melhoria do apetite pelo risco poderão impulsionar o BTC. Afinal, quando os investidores sentem que o dinheiro em numerário está a perder atratividade, os ativos mais voláteis tendem a voltar ao seu radar.

Mas há aqui uma armadilha: a expectativa de cortes nas taxas de juro ser favorável ao BTC não significa que o BTC vá necessariamente subir.

Se a Fed adotar uma política mais expansionista devido aos riscos de recessão económica, o mercado poderá começar por recear a queda dos lucros das empresas, a pressão sobre a liquidez e a venda de ativos de risco. Nessa altura, o BTC poderá primeiro levar um golpe e só depois analisar a lógica macroeconómica.

Por outro lado, se a Fed mantiver a luta contra a inflação e der a entender que as taxas terão de permanecer elevadas durante mais tempo, os investidores com posições alavancadas poderão reavaliar o risco, e a evolução a curto prazo poderá tornar-se ainda mais volátil.

Por isso, amanhã, ao acompanhar o BTC, não pergunte apenas «vão cortar as taxas?». Faça também estas três perguntas: que rumo tomará o dólar? E as taxas de juro reais? O mercado estará disposto a assumir riscos?

Afinal, o Bitcoin não tem medo de uma boa narrativa; o que teme é que, a meio da história, o capital diga de repente: «Desculpem, vou sair por agora.»

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