#韩国KOSPI涨超4% #Gate广场万圣节 Bolsa sul-coreana, subiu até acionar o mecanismo de suspensão da negociação! Mas não festeje já: esta recuperação parece, antes de mais, uma correção após uma queda excessiva; só mais à frente poderá transformar-se numa nova tendência de subida.

Ainda faltam aumentos consecutivos do volume negociado, o regresso dos investidores estrangeiros e a confirmação dos resultados empresariais. Por enquanto, não é possível falar numa inversão de tendência.

Porque é que esta subida parece mais uma recuperação
· A queda foi demasiado rápida: o KOSPI chegou a recuar cerca de 35%—40% face ao máximo de junho, e as ações tecnológicas caíram ainda mais. Depois de a pressão vendedora de curto prazo se concentrar, as compras em busca de oportunidades e o fecho de posições curtas podem amplificar a recuperação.
· As avaliações já estão muito baratas: o rácio preço/lucro futuro do KOSPI é de cerca de 4 vezes, e o da Samsung e da SK hynix, de cerca de 3 vezes. O mercado já incorporou perspetivas bastante pessimistas, pelo que uma ligeira melhoria do sentimento pode provocar uma recuperação rápida das cotações.
· Os fundamentos não se deterioraram em simultâneo: as expectativas de lucros das empresas sul-coreanas continuam a ser revistas em alta, e a procura de semicondutores também dá suporte.
A 21 de outubro, o KOSPI chegou a subir quase 4,4%, e a Samsung e a SK hynix avançaram ambas mais de 7%.

Para saber se pode transformar-se numa nova tendência de subida, há três aspetos a acompanhar
· A qualidade dos resultados: as encomendas de HBM, a evolução dos preços e as previsões de lucros da Samsung e da SK hynix são fundamentais. Os resultados das duas empresas serão um importante indicador a acompanhar.
· Se os fluxos de capital se mantêm: a queda anterior foi impulsionada sobretudo pela redução da exposição dos investidores estrangeiros a ações tecnológicas. Para saber se a recuperação pode continuar, será preciso ver se as vendas dos investidores estrangeiros abrandam e se a procura compradora se mantém.
· Se o investimento em IA dará frutos: o mercado continua preocupado com o elevado investimento de capital dos fornecedores de serviços em nuvem em IA e com a lentidão na obtenção de retorno.
As yields das obrigações do Tesouro dos EUA e os custos de financiamento das empresas também continuarão a influenciar as avaliações das ações tecnológicas.
Na minha opinião, a curto prazo, trata-se de uma «correção rápida após uma queda abrupta», impulsionada sobretudo pela recuperação das avaliações e pelo abrandamento da pressão vendedora. A médio prazo, há potencial para uma nova tendência de subida, mas é mais provável que seja uma subida com oscilações do que um mercado em alta sem interrupções.

Para já, importa acompanhar os resultados da Samsung e da SK hynix, bem como os fluxos de capital estrangeiro. Só com resultados sólidos e a suspensão das vendas por parte dos investidores estrangeiros haverá condições para passar de uma «recuperação após uma queda excessiva» para uma «recuperação da tendência»; se o índice subir muito, mas as principais empresas ficarem para trás, a subida deverá continuar a ser encarada como uma recuperação.