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Coreia do Sul salta para 5,711 com ações de empresas de chips, mas este é o segundo salto de 4% numa semana
O KOSPI da Coreia do Sul sobe cerca de 4.4%, ou 241.75 pontos, para 5,711.22 na sessão da manhã de 27 de outubro. Na segunda-feira, fechou nos 5,469.47, em queda de 1.46%. Foi acionado um mecanismo sidecar de compra às 10:13 da manhã, o primeiro em quatro sessões de negociação, um sinal da dimensão acentuada da subida. A recuperação parece poderosa, mas o verdadeiro teste será perceber se os resultados das empresas de chips, o capital estrangeiro e o sentimento global em relação à IA conseguem sustentá-la.

O que impulsionou a subida
Wall Street deu o tom na segunda-feira. O Nasdaq subiu 0.82% e o Philadelphia Semiconductor Index avançou 2.82%, com a Micron a subir cerca de 3% e a Broadcom cerca de 2.3%. O catalisador foi o pedido de admissão à bolsa da Anthropic, que revelou receitas de cerca de $16.3 mil milhões no primeiro semestre e atenuou algumas preocupações quanto à rentabilidade da IA. O petróleo também ajudou, com o Brent a fechar nos $115.81, em queda de 0.8%.

Samsung, SK Hynix e o setor dos chips
Às 10:15 da manhã, a SK Hynix subia 7%, para 1,363,000 won, e a Samsung Electronics avançava 5.1%, para 223,750 won. A SK Square ganhou 10.8%, para 852,000 won, a Samsung Electro-Mechanics subiu 8.6% e a Hanmi Semiconductor 5.5%. Estas duas gigantes têm o maior peso no índice, pelo que o KOSPI de hoje é, na prática, uma aposta nos chips. Fora do setor dos semicondutores, o cenário é misto: a Samsung Biologics cai 4.1% e a HD Hyundai Energy Solutions recua 9.4%. O volume é o elemento que falta nesta fotografia, por isso compare-o com a sessão de segunda-feira no fecho.

Quem está a comprar
Os investidores estrangeiros compraram 409.1 mil milhões de won líquidos e os investidores institucionais, 228.1 mil milhões, enquanto os investidores particulares venderam 659.1 mil milhões, realizando mais-valias. Esta composição é mais saudável do que na segunda-feira, quando os estrangeiros venderam 6.955 biliões de won líquidos. Uma sessão de compras não inverte essa tendência, e os estrangeiros foram vendedores líquidos de 719.9 mil milhões de won entre 19 e 23 de outubro, incluindo 863.7 mil milhões em ações da SK Hynix.

O aviso: isto já aconteceu antes
A 21 de outubro, o KOSPI também subiu mais de 4% durante a sessão, acionou um mecanismo sidecar e fechou nos 5,735.66, em alta de 3.29%. Em três sessões, voltou aos 5,469.47. Os 5,711 de hoje ficam ligeiramente abaixo do fecho de 21 de outubro, pelo que a zona entre 5,735 e 5,790 é o primeiro teste sério. O índice também caiu brevemente abaixo dos 6,000 durante uma liquidação de ações de chips a 13 de outubro, pelo que esta recuperação está longe de estar concluída.

Resultados: o verdadeiro catalisador
A SK Hynix apresenta os resultados do terceiro trimestre a 28 de outubro e a Samsung Electronics a 29 de outubro. Vou acompanhar a procura e os preços da memória de alta largura de banda, os preços da DRAM, as margens e as despesas de capital. Espera-se também que a SK Hynix detalhe a remuneração dos acionistas, havendo notícias de um dividendo extraordinário de até 16 biliões de won. Resultados sólidos na HBM e previsões firmes apoiariam a recuperação. Previsões fracas, ou despesas de capital a crescerem mais depressa do que as receitas, poderão trazer de volta a pressão vendedora.

Confirmação global
A subida de 4.4% da Coreia é muito superior à do Nasdaq, de 0.8%, pelo que a Coreia é o mercado que reage com maior beta. O Japão confirmou o movimento, com o Nikkei a subir 1.9%, a SoftBank cerca de 6% e a Kioxia quase 8%. Mas os semicondutores dos EUA continuam em queda de 12.2% este mês, e o Nasdaq está abaixo da sua média móvel de 50 dias, próxima dos 26,600, com 349 novos mínimos contra 82 novos máximos na segunda-feira. Uma recuperação limitada à Coreia tende a perder força. A Microsoft e a Alphabet apresentam resultados a 28 de outubro e a Amazon a 29 de outubro; os resultados destas empresas determinarão se a negociação em torno da IA ganha seguimento efetivo.

Won, petróleo e Fed
O won mantém-se estável, a cerca de 1,326 por dólar, face aos 1,323.1 no fecho de segunda-feira, pelo que a moeda não é hoje o principal ponto de pressão. O petróleo é. Um Brent acima dos $115 e uma yield dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos próxima de 5% são um peso para um país importador de energia com um índice fortemente concentrado em chips. A Fed decide a 28 de outubro, às 2 p.m. ET, o que corresponde ao início de 29 de outubro em Seul. Espera-se que mantenha a taxa nos 4.0%, e um tom agressivo em relação a dezembro afetaria primeiro as ações de chips de beta elevado.

Níveis-chave a partir dos 5,711
Suporte: 5,600 (-2.0%), 5,500 (-3.7%), 5,469 (-4.2%, fecho de segunda-feira)
Resistência: 5,735 (+0.4%), 5,790 (+1.4%), 6,000 (+5.1%)

Cenário otimista: o índice mantém-se acima dos 5,600 até ao fecho, com volume superior ao de segunda-feira, os estrangeiros continuam a ser compradores líquidos e a SK Hynix apresenta bons resultados. Isso abre caminho para os 5,790 e, depois, para os 6,000.
Cenário neutro: a cotação oscila entre os 5,500 e os 5,735 enquanto o mercado aguarda as decisões da Fed e os resultados.
Cenário pessimista: um fecho abaixo dos 5,500, acompanhado por vendas de estrangeiros, confirma uma recuperação de alívio e volta a colocar os 5,469 em foco.

A minha opinião
A questão-chave é saber se o KOSPI consegue manter-se acima da região entre os 5,500 e os 5,600. Antes de considerar que se trata de uma mudança de tendência, quero ver um fecho acima dos 5,600, os estrangeiros como compradores líquidos no fecho, um volume superior ao da sessão anterior e previsões favoráveis da SK Hynix e da Samsung. Até lá, considero que se trata de uma recuperação de alívio. Um fecho acima dos 5,790, acompanhado por compras de estrangeiros, transformaria este movimento numa tentativa genuína de recuperação. @Gate_Square