Os gigantes da IA vão voltar a apresentar resultados! Microsoft, Google, Amazon: quem está a imprimir dinheiro e quem está a queimá-lo?

Na época de resultados do terceiro trimestre das empresas cotadas nos EUA, o verdadeiro destaque não é saber qual delas preparou a apresentação mais bonita, mas sim se a IA consegue realmente gerar dinheiro.

Gigantes tecnológicos como a Microsoft, a Google e a Amazon estão prestes a divulgar os seus resultados, e o mercado volta a centrar as atenções nos negócios de IA. Nos últimos dois anos, bastava uma empresa ter alguma ligação à inteligência artificial para a sua avaliação parecer ganhar asas automaticamente. O problema é que as GPU custam dinheiro, os centros de dados custam dinheiro, a eletricidade custa dinheiro e os engenheiros não são propriamente baratos. Antes de a IA trazer lucros, as despesas de capital já estão a bater à porta.

É como abrir uma loja de chá com leite: gastam-se milhões na decoração, compra-se equipamento topo de gama e anuncia-se que se vai dominar a cidade. Mas o que os investidores querem mesmo saber é: quantos copos se conseguem vender por dia? E quando é que o investimento será recuperado?

Ao analisar os resultados dos gigantes da IA, não basta olhar para o ritmo de crescimento do negócio da nuvem. É preciso também perceber se as encomendas se convertem em receitas, se as margens de lucro estão sob pressão e se o aumento das despesas de capital ultrapassa a capacidade do fluxo de caixa.

Se as receitas crescerem fortemente e a procura dos clientes for sólida, gastar dinheiro pode ser como construir uma autoestrada. Mas, se o investimento continuar a aumentar sem que os retornos comerciais apareçam, convém ter cuidado: a autoestrada pode ficar pronta, mas ninguém passar pelas portagens.

A história da IA está longe de ter terminado, mas a bolsa não é um filme de ficção científica. O que acaba por determinar as avaliações não é a inteligência dos modelos, mas sim a capacidade do modelo de negócio para gerar lucros.

Afinal, a inteligência artificial pode gerar respostas, mas os investidores não querem ficar com a fatura das despesas de capital.
$MU

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