#美股财报季 O mercado já não está disposto a financiar o gasto desenfreado em IA: resultados dos três gigantes da cloud + Fed decidem entre uma recuperação e uma queda acentuada

Se tem acompanhado as ações dos EUA recentemente, deve ter sentido uma mudança: nos últimos dois anos, bastava uma empresa estar ligada ao conceito de IA para as suas ações subirem praticamente sem pensar; mas, a partir desta semana, os investidores estão mais seletivos — já não basta contar histórias sobre IA, é preciso apresentar resultados.

O que desencadeou diretamente esta mudança foi o comportamento do mercado na semana passada. O Nasdaq caiu durante uma semana, a pior desde junho deste ano, e chegou a registar intradiariamente a maior queda diária.

A razão não é complicada: os resultados da Meta e da empresa de equipamentos para semicondutores Lam Research ficaram aquém das expectativas, levando o mercado a questionar seriamente, pela primeira vez, quando é que os milhares de milhões investidos em IA por estas grandes empresas vão começar a dar retorno. E esta semana é quando os resultados serão apresentados em força.

Porque é que esta semana é tão importante

Vários acontecimentos importantes coincidem:

Na quarta-feira (10/28), após o fecho do mercado, a Microsoft e a Alphabet, empresa-mãe da Google, apresentam os resultados no mesmo dia;

Na madrugada de quinta-feira (10/29), a Reserva Federal divulga a decisão sobre as taxas de juro e, nessa noite, a Amazon apresenta os resultados;

Na quinta-feira, serão também divulgados os dados da inflação PCE dos EUA relativos a setembro.

Ou seja, as previsões de resultados dos três grandes fornecedores de cloud, a posição da Reserva Federal e os dados da inflação serão divulgados num período de dois dias. Todos deverão ajudar a responder à mesma pergunta: a correção recente das ações dos EUA é um ajustamento normal ou o início de uma queda maior?

Alguns números a que vale a pena prestar atenção

Atualmente, Wall Street estima que este ano várias grandes empresas de cloud invistam cerca de 800 mil milhões de dólares em IA. O dinheiro já foi investido; agora, o mercado quer saber qual será o retorno.

Do lado da Reserva Federal, é muito provável que as taxas não subam em outubro e se mantenham entre 3.75%–4.00%, mas o mercado já atribui uma probabilidade de cerca de 72%–80% a uma subida das taxas em dezembro. Por isso, a ausência de uma subida desta vez não significa que a política monetária vá tornar-se mais acomodatícia daqui para a frente.

Há ainda um aspeto a que não se tem dado muita atenção: alguns dados indicam que o rácio de alavancagem global de Wall Street já subiu para 214%. Nos períodos de forte valorização do mercado, a alavancagem também se acumula discretamente. Quando a tendência se inverter, a própria desalavancagem poderá amplificar a volatilidade.

Também há boas notícias: até agora, as empresas do S&P 500 que divulgaram resultados do terceiro trimestre ainda apresentam um crescimento dos lucros homólogos na ordem dos 30%. Os fundamentos não se deterioraram; o que aconteceu foi que as expectativas anteriores avançaram depressa demais e agora precisam de ser confirmadas pelos resultados.

Por isso, esta semana, o mais importante não é saber se o mercado sobe ou desce, mas sim se as previsões de despesas e os sinais de retorno apresentados por cada empresa são coerentes entre si.

Algumas datas importantes desta semana

Microsoft, Google: 10/28, após o fecho do mercado; atenção às despesas de capital e aos sinais de retorno do negócio de cloud;

Amazon: 10/29; atenção ao retalho, à AWS e à posição da empresa quanto às despesas de capital;

Reserva Federal: madrugada de 10/29; a manutenção das taxas é praticamente esperada, pelo que o mais importante será a linguagem utilizada em relação a dezembro; PCE: 10/29; atenção a se a inflação voltará a reforçar as expectativas de subida das taxas; se a volatilidade aumentar, atenção às reações em cadeia das posições altamente alavancadas.#WCTCS9 #Gate广场万圣节