A meg IPO deste ano, a da Anthropic, está mesmo a caminho. A estreia em bolsa está prevista para a semana de 16 de novembro.

A equipa de bancos responsáveis pela subscrição já foi revelada na íntegra, incluindo pesos-pesados de Wall Street como o Bank of America, o Deutsche Bank, o UBS e o JPMorgan Chase.

Mas, pelos dados divulgados até agora no prospeto, a situação é ainda mais preocupante do que as expectativas que tinham sido divulgadas anteriormente.

No primeiro semestre, a empresa registou um prejuízo líquido contabilístico de 80,7 mil milhões de dólares e deixou um aviso explícito no documento: poderá não conseguir alcançar ou manter a rentabilidade e não tenciona distribuir dividendos num futuro previsível.

A maior fatia do problema vem das futuras faturas de capacidade computacional. Até 2033, a Anthropic prevê pagar até 114,5 mil milhões de dólares à Google e cerca de 161,2 mil milhões de dólares em despesas ao abrigo de acordos de locação com a Broadcom.

Além disso, a empresa poderá emitir até 42 mil milhões de dólares em notas promissórias convertíveis e alertou para o risco de ter de refinanciar mais cedo do que o esperado.

Quanto à estrutura de clientes, embora 79% das receitas provenham de clientes fora dos cinco maiores, este gigante da IA, registado como uma empresa de benefício público, mantém o controlo firmemente assegurado através de uma estrutura acionista especial (classes A, N e T).

A reação inicial dos fundos pré-mercado na cadeia já dá uma primeira indicação de preço. Após a apresentação pública do pedido de IPO à Nasdaq, os contratos pré-mercado da Anthropic chegaram a subir mais de 4% por breves instantes, antes de recuarem. Estão agora a cerca de 1900 dólares, enquanto a avaliação no mercado de balcão se mantém acima dos 1,9 biliões de dólares.

A preocupação continua a ser a liquidez. Num momento macroeconómico em que a disputa é por um conjunto limitado de recursos, será que o mercado de ações dos EUA vai sofrer um efeito de sucção extremamente intenso para absorver um monstro de captação de fundos avaliado em quase 2 biliões?

Ainda é difícil dizer se comprar ações dará lucro. Mas quem não pode usar o Claude continuará sem poder usá-lo — como eu, que estou aqui a escrever isto tecla a tecla.