O ouro vai ser posto à prova esta semana! Fed e PCE em pinça: o preço dispara ou continua a levar pancada?

A situação do ouro esta semana parece a de um debate: de um lado, a procura por ativos de refúgio; do outro, a pressão das taxas de juro. Ambos os lados acham que têm razão e, no fim, só o mercado pode decidir.

Comecemos pelos fatores desfavoráveis. Se a inflação PCE dos EUA ficar acima das expectativas e a Fed mostrar que não está disposta a aliviar a política monetária facilmente, o mercado poderá reforçar as expectativas de que as taxas de juro se manterão elevadas. Se o dólar e as taxas de juro reais subirem, isso costuma pressionar o ouro, que não gera rendimentos.

Mas o ouro não se limita a seguir o humor da Fed. Se os dados económicos enfraquecerem significativamente, as perspetivas para a política monetária se tornarem mais acomodatícias ou os riscos geopolíticos aumentarem, a procura por ativos de refúgio poderá voltar a crescer.

Por isso, o mais importante a acompanhar esta semana não é simplesmente tentar adivinhar se o preço do ouro vai subir ou descer, mas observar se, após a divulgação dos dados da inflação, o dólar, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e o ouro apontam claramente na mesma direção. Se a inflação abrandar e os rendimentos recuarem, o ouro poderá encontrar apoio; se a inflação se mantiver persistente e as expectativas em relação às taxas de juro se tornarem mais agressivas, o preço do ouro poderá continuar sob pressão.

A minha opinião: o ouro pode não ser o primeiro a arrancar, mas poderá ser o ativo mais sujeito a ser puxado para os dois lados, repetidamente, por otimistas e pessimistas.

Não compre ouro às cegas só por ouvir falar em ativos de refúgio. O sentimento de aversão ao risco cria procura, as taxas de juro e o dólar fazem as contas, e o ouro acaba sempre por ter de prestar contas ao «diretor financeiro» chamado mercado.
$TSLA

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