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O boom dos centros de dados de IA enfrenta um novo teste: o investimento em infraestruturas poderá ultrapassar a procura real até 2028?

A revolução da inteligência artificial está a criar enormes oportunidades para os fabricantes de semicondutores, os fornecedores de serviços na cloud e os operadores de centros de dados. No entanto, à medida que milhares de milhões de dólares são investidos em infraestruturas de IA, surge uma questão crucial: o que acontece se as empresas construírem capacidade de computação mais depressa do que os clientes conseguem utilizá-la? Até 2028, algumas áreas do setor dos centros de dados poderão enfrentar excesso de oferta, pressionando os preços de aluguer, as margens de lucro e o retorno do investimento.

Na minha opinião, o maior risco não é o desaparecimento da procura por IA. É a possibilidade de o investimento em infraestruturas se desligar do valor económico efetivamente gerado pelas aplicações de IA.

1. A corrida às infraestruturas de IA está a acelerar

As empresas tecnológicas estão a competir para garantir chips avançados, servidores de alto desempenho, eletricidade, sistemas de refrigeração e terrenos adequados. Os principais fornecedores de serviços na cloud estão a expandir as suas instalações para suportar a IA generativa, a automação empresarial, a computação na cloud e cargas de trabalho cada vez mais complexas.

Os operadores independentes também estão a construir novas instalações, na expectativa de que as empresas tecnológicas arrendem a sua capacidade. No entanto, os projetos anunciados não se traduzem automaticamente em centros de dados operacionais, e instalações concluídas não garantem uma utilização rentável.

Se demasiados projetos entrarem em funcionamento ao mesmo tempo, a concorrência poderá intensificar-se e os clientes poderão ganhar maior poder negocial.

2. A adoção da IA tem de gerar receitas reais

O futuro dos centros de dados depende de mais do que demonstrações impressionantes de IA. As empresas têm de demonstrar cada vez mais que as ferramentas de IA aumentam a produtividade, reduzem custos, aumentam as receitas ou apoiam produtos com sucesso comercial.

Se as empresas continuarem a expandir os serviços de IA e as cargas de trabalho de inferência, a procura de capacidade de computação poderá manter-se forte. No entanto, se os clientes reduzirem as despesas porque os investimentos em IA não geram os retornos esperados, os operadores de infraestruturas poderão enfrentar menos reservas de capacidade e recursos subutilizados.

O indicador fundamental não é simplesmente a quantidade de capacidade de computação que o setor constrói, mas a regularidade com que os clientes pagam para a utilizar.

3. A eficiência poderá alterar o equilíbrio entre a oferta e a procura

Os avanços na conceção de semicondutores, nos processadores especializados, na compressão de modelos e na otimização de software poderão permitir às empresas realizar mais trabalho computacional com menos recursos.

Daqui poderão resultar dois cenários. Uma maior eficiência poderá reduzir as infraestruturas necessárias para determinadas tarefas, aumentando o risco de excesso de oferta. Em alternativa, custos de computação mais baixos poderão incentivar as empresas a implementar a IA de forma mais generalizada, aumentando a procura total.

Esta tensão torna incertas as previsões até 2028. Os investidores devem acompanhar tanto os ganhos de eficiência computacional como o crescimento da utilização efetiva da IA.

4. A eletricidade está a tornar-se uma vantagem competitiva

Os centros de dados de IA necessitam de grandes quantidades de eletricidade, sistemas de refrigeração sofisticados e ligações fiáveis à rede elétrica. Estes requisitos criam oportunidades para empresas de infraestruturas energéticas, fabricantes de equipamento elétrico e fornecedores especializados em refrigeração.

Ainda assim, a escassez de energia, os atrasos na ligação à rede, as restrições à obtenção de licenças e o aumento dos custos de construção podem impedir que as instalações previstas entrem em funcionamento comercial dentro do prazo.

Consequentemente, poderá haver excesso de capacidade em algumas regiões, enquanto outras continuam limitadas. Um centro de dados com eletricidade garantida e clientes fiáveis poderá valer muito mais do que um projeto de maior dimensão com condições de funcionamento incertas.

5. Onde se enquadra $AVGO nesta tendência?

A Broadcom ($AVGO) merece atenção porque as suas atividades de semicondutores e software de infraestruturas estão diretamente ligadas a áreas importantes do ecossistema da IA.

A sua atividade de semicondutores inclui tecnologias de rede e aceleradores de IA personalizados, enquanto os seus produtos de rede ajudam a transferir dados de forma eficiente através de sistemas de computação cada vez mais complexos. À medida que os clusters de IA se expandem, a conectividade de alta velocidade e os semicondutores especializados podem tornar-se componentes essenciais do desenvolvimento de infraestruturas.

No entanto, a Broadcom não deve ser equiparada a um proprietário de centros de dados. As perspetivas de investimento dependem da procura de semicondutores, das despesas dos clientes, da execução dos produtos, da concorrência e do desempenho do negócio de software.

Mesmo que alguns projetos de centros de dados se tornem menos rentáveis, a procura de redes e chips personalizados para IA poderá manter-se resiliente. Por outro lado, uma redução nas despesas de investimento dos hiperescaladores poderá afetar as encomendas e as expectativas de crescimento futuro.

6. O que devem os investidores acompanhar antes de 2028?

Os investidores devem concentrar-se em vários indicadores mensuráveis: despesas de investimento dos hiperescaladores, crescimento das receitas relacionadas com IA, utilização dos centros de dados, custos da eletricidade, compromissos dos clientes, atrasos na construção e retornos gerados pelas novas infraestruturas.

No caso da $AVGO, merecem particular atenção as tendências das receitas de semicondutores, a procura relacionada com IA, as margens, a concentração de clientes e as previsões da administração.

A avaliação também é importante. Uma empresa pode participar numa transformação tecnológica poderosa e, ainda assim, gerar retornos de investimento dececionantes se o preço das suas ações já refletir expectativas excessivamente otimistas.

7. As minhas perspetivas: crescimento seletivo, não lucros garantidos

Até 2028, o setor dos centros de dados poderá passar por um ajustamento desigual, em vez de um colapso total. Os operadores eficientes, com energia fiável, relações sólidas com os clientes, tecnologia diferenciada e uma política de despesas disciplinada, poderão manter-se competitivos. Os promotores altamente endividados, com projetos dispendiosos e procura incerta, poderão enfrentar maior pressão.

Para os utilizadores de IA, a capacidade adicional poderá acabar por reduzir os custos de computação. Para os investidores, porém, preços mais baixos não se traduzem automaticamente em lucros mais elevados.

Considerações finais

A oportunidade criada pelas infraestruturas de IA continua a ser significativa, mas a próxima fase irá testar se um investimento extraordinário pode gerar retornos económicos sustentáveis. A procura de centros de dados, a disponibilidade de eletricidade, a eficiência computacional e a adoção comercial da IA determinarão quais as empresas que sairão fortalecidas.

Na minha opinião, os investidores devem olhar para além dos anúncios de construção e concentrar-se na procura real, na utilização rentável e na disciplina financeira. A oportunidade está em fornecer as infraestruturas que sustentam a IA, mas o desempenho futuro continuará a depender da execução, das despesas dos clientes e da avaliação.

Os vencedores do próximo ciclo da IA poderão não ser simplesmente as empresas que constroem mais capacidade. Poderão ser as empresas que fornecem tecnologia essencial, mantendo margens sustentáveis e expectativas de crescimento realistas.

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