#美股科技股集体大跌 Esta correção parece mais uma mudança de regime no mercado das ações tecnológicas, que entra numa fase de «avaliações elevadas e escrutínio rigoroso das contas». A curto prazo, ainda há margem para uma recuperação, mas a fase de subidas generalizadas poderá já ter ficado para trás.

Porque é que, para já, parece uma correção de curto prazo
Os lucros do setor tecnológico dos EUA continuam fortes: prevê-se um crescimento homólogo de 43,3% no terceiro trimestre, fazendo deste setor o principal contributo para os lucros das ações norte-americanas.
Os grandes fornecedores de serviços na nuvem e os líderes dos semicondutores continuam a aumentar o investimento em IA, e a procura no setor não mostra sinais claros de abrandamento.
O preço do petróleo, os riscos geopolíticos e as expectativas em relação às taxas de juro ampliaram as vendas. Trata-se de uma questão de liquidez e de reavaliação das valorizações, o que não significa necessariamente que a procura por IA tenha desaparecido. Mas o mercado está, de facto, a arrefecer. Deixou-se de considerar que «quanto maior for o investimento de capital, melhor» e passou-se a questionar os fluxos de caixa, os custos de financiamento e o retorno do investimento. A Meta superou as expectativas de receita, mas as ações caíram acentuadamente devido ao elevado investimento de capital e à passagem dos fluxos de caixa livres para terreno negativo, o que mostra que os resultados financeiros se tornaram um ponto de viragem.

Segundo as estimativas da Goldman Sachs, seis das principais empresas de infraestrutura de IA planeiam investir cerca de 1,73 biliões de dólares; para alcançar um retorno após impostos de 15%, terão de gerar receitas acumuladas de cerca de 1,42 biliões de dólares entre 2028 e 2030. Esta dimensão significa que apenas algumas empresas conseguirão obter retornos suficientes com a IA.

O que poderá acontecer a seguir
Recuperação primeiro: empresas com fluxos de caixa estáveis provenientes da nuvem, da publicidade e do software, que também consigam demonstrar que a IA gera lucros adicionais.
Continuarão sob pressão: empresas muito dependentes do tema da IA, com expansão demasiado rápida e dívida elevada, ou empresas de aluguer de capacidade computacional e de aplicações cujas receitas de IA ainda se limitem a demonstrações.
O setor dos chips irá divergir: os grandes fabricantes de hardware, como a Nvidia, que recebem encomendas diretamente, continuam a ter fundamentos mais sólidos do que as empresas de IA baseadas apenas em expectativas. Os módulos óticos, os equipamentos para semicondutores e os fornecedores de centros de dados também irão oscilar em função do ritmo do investimento de capital.

Assim, esta queda tem condições para dar lugar a uma recuperação, mas, depois dela, a divergência deverá continuar. A tendência de longo prazo das ações tecnológicas mantém-se; simplesmente, passou-se de «basta contar uma história sobre IA para as ações subirem» para «investir em fluxos de caixa reais».#WCTCS9