Na quarta-feira, a SpaceX ultrapassou brevemente a TSMC em valor de mercado. Na quinta-feira, devolveu a maior parte desse ganho. As duas sessões oferecem um antes e depois bastante claro, por isso organizei os dados num registo e acrescentei os números que explicam a inversão.

Dia um: a ultrapassagem

Numa das cotações de quarta-feira, a SpaceX negociava a $163.39, com uma capitalização de mercado de $2.22 biliões, contra $2.21 biliões da TSMC. O catalisador foram os resultados. A receita trimestral disparou 161% e superou as estimativas. As ações fecharam essa sessão a $159.31, uma subida de 7.79%.

Dia dois: a inversão

Na quinta-feira, a SpaceX caiu $14.56 e fechou a $144.75, uma descida de 9.14%. No pós-mercado, cotava a $147.32, uma subida de 1.78%. Pelos meus cálculos, o fecho só esteve cerca de 10% acima do nível anterior aos resultados, de $147.79, durante a subida, e agora está ligeiramente abaixo desse valor. O ganho associado aos resultados desapareceu.

A diferença em dólares

Com base no número de ações implícito na cotação de quarta-feira, de $2.22 biliões a $163.39, estimo que a capitalização de mercado da SpaceX seja de cerca de $1.97 biliões a $144.75. O ADR da TSMC caiu cerca de 4.5% na quinta-feira, o que colocaria o seu valor perto dos $2.11 biliões, partindo do pressuposto de que rondava os $2.21 biliões. Segundo a minha estimativa, a SpaceX está agora cerca de $140 mil milhões atrás da TSMC, ou aproximadamente 7%, depois de ter estado cerca de $10 mil milhões à frente no pico. Ambas caíram, mas a SpaceX caiu o dobro. Estes valores são estimativas derivadas, uma vez que os fornecedores usam números de ações diferentes.

Porque ocorreu a inversão

Fator um: desbloqueio de ações. Cerca de 911.5 milhões de ações detidas por membros internos da empresa ficaram disponíveis para venda. A $144.75, isso representa cerca de $132 mil milhões em ações, aproximadamente 6.7% das ações em circulação, pelos meus cálculos. Uma oferta desta dimensão pode pressionar uma ação mesmo quando o trimestre é forte.

Fator dois: despesas elevadas. As despesas de capital do terceiro trimestre dispararam para $19.6 mil milhões, face a $6.9 mil milhões no ano anterior. A empresa indicou despesas de capital de $35 mil milhões a $40 mil milhões para o quarto trimestre e terminou o trimestre com $36.1 mil milhões de dívida. Foi à situação de tesouraria do trimestre e ao saldo da dívida que os investidores voltaram repetidamente.

Fator três: incerteza quanto à fusão. Musk afirmou que a SpaceX e a Tesla criaram, cada uma, comités especiais de administradores independentes para estudar uma eventual união, e que se afastou do processo por ser uma parte em conflito de interesses. Os investidores referiram a incerteza quanto à estrutura, à governação, ao risco de diluição e à aprovação dos acionistas.

Fator quatro: mecânica da negociação. O volume atingiu 193.8 milhões de ações, cerca de 96% acima da média de 99.1 milhões dos últimos três meses. Pelos meus cálculos, isso corresponde a cerca de $28 mil milhões em ações transacionadas. A introdução recente de ETF alavancados e inversos de ações individuais com alavancagem de 2x sobre a SPCX pode amplificar as oscilações intradiárias.

Fator cinco: evolução do setor tecnológico. A ação caiu juntamente com as suas congéneres. A Meta caiu cerca de 7% e a Tesla cerca de 3% no mesmo dia, e as notícias sobre novos ataques na guerra dos EUA e de Israel com o Irão pressionaram os ativos de risco. O Philadelphia Semiconductor Index caiu 6.72%, pelo que as empresas ligadas à IA foram vendidas em conjunto.

O que não mudou

Os resultados da atividade continuam fortes. A unidade Super Intelligence da SpaceX tornou-se rentável, com vendas a subir 830% e um lucro trimestral de $431 milhões. A administração também apontou, segundo comentários de mercado, uma meta de longo prazo de alcançar 10 gigawatts de capacidade de computação e mais de $200 mil milhões de receita até 2027. Musk referiu ainda uma taxa anualizada de receitas recorrentes que poderá atingir $1 bilião até ao final de 2027. São metas, não resultados, e é por isso que a ação é sensível a qualquer indício de atraso.

Onde se encontra a ação

A SpaceX caiu cerca de 10% desde a entrada em bolsa, tendo como referência o fecho do primeiro dia, a $161. Face a um máximo das últimas 52 semanas próximo de $225.64, o fecho de hoje está cerca de 36% abaixo, pelos meus cálculos.

Níveis a $144.75

Resistência: $147.79 (o fecho anterior aos resultados), depois $150 a $152 e, por fim, $159.31 (o fecho de quarta-feira). Pelos meus cálculos, $147.79 está cerca de 2.1% acima e $159.31 cerca de 10.1% acima.

Suporte: $140 a $143, cerca de 3% a 3.3% abaixo; depois, a zona dos mínimos de agosto, perto de $105, muito mais abaixo.

O que nos diz a classificação

Uma classificação por capitalização de mercado é um retrato momentâneo do preço multiplicado pelo número de ações, e a inversão desta semana mostra quão frágil pode ser. A SpaceX ultrapassou a TSMC no dia em que os seus resultados estavam frescos e perdeu a posição quando o desbloqueio de ações, as despesas e a venda generalizada do setor coincidiram. A TSMC reportou um sólido crescimento de 41.2% da receita no terceiro trimestre, pelo que a sua descida reflete mais a queda do setor dos semicondutores do que os seus próprios resultados.

Primeiro, se os $140 se mantêm no fecho. Segundo, como serão negociadas as ações desbloqueadas nas próximas semanas. Terceiro, qualquer informação sobre como serão financiadas as despesas de capital de $35 mil milhões a $40 mil milhões do quarto trimestre. Quarto, notícias dos comités da SpaceX e da Tesla. Quinto, se os semicondutores estabilizam, uma vez que esta semana a SpaceX tem acompanhado o grupo ligado à IA.

As classificações recompensam a rapidez, enquanto os balanços recompensam a paciência. Nas próximas semanas, vou encarar a corrida da capitalização de mercado como o estado do tempo e o plano de financiamento como o clima: o primeiro muda a cada hora, e o segundo determina qual será a empresa maior daqui a um ano. #WCTCS9
#ShareWeekly

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Falcon_Official22-10-2026 04:59:44

#SpaceXMarketCapSurpassesTSMC
#WCTCS9 {currencycard:spot}(SPCX_USDT) ‌SpaceX vs. TSMC: a ultrapassagem que durou algumas horas e a diferença atual, aos $155.75

A SpaceX ultrapassou brevemente a TSMC em valor de mercado na quarta-feira, e a notícia espalhou-se rapidamente. A margem foi, contudo, reduzida. Eis três momentos, uma análise do que fez as ações mexer e a diferença atual.

O pico de junho

Após a estreia em bolsa em junho, as ações da SpaceX fecharam uma segunda-feira com uma subida de quase 20%, elevando o valor de mercado para $2.52 trillion e ultrapassando a TSMC. Esse foi o ponto mais alto. No final de julho, as ações tinham caído cerca de 50% face ao pico atingido na semana seguinte à IPO. A ultrapassagem de junho deveu-se ao entusiasmo com a IPO, não aos resultados.

Início de outubro

A 5 de outubro, a TSMC ocupava o sexto lugar, com um valor de mercado de cerca de $2.45 trillion, e a SpaceX estava em sétimo, com cerca de $2.09 trillion. A TSMC estava à frente por cerca de $360 billion.

Quarta-feira, 21 de outubro

Depois, a SpaceX apresentou resultados. A receita do terceiro trimestre foi de $14.6 billion, mais 161%, e as ações dispararam mais de 12% durante a sessão, até $165.641, a maior subida num único dia desde agosto, elevando o valor de mercado para $2.25 trillion. Numa das leituras, as ações da SpaceX eram negociadas a $163.39, com uma capitalização bolsista de $2.22 trillion, face aos $2.21 trillion da TSMC, a $426.535 por ação. Foi essa a ultrapassagem, com uma diferença de cerca de $10 billion.

Porque não se manteve

A subida foi diminuindo ao longo da sessão. Já tinha recuado para pouco mais de 9% à hora da publicação, e a SPCX fechou a $159.31, com uma subida de 7.79%. Aos $155.75, estimo um valor de mercado de cerca de $2.12 trillion, usando o número de ações implícito na leitura de $2.22 trillion a $163.39. A TSMC estava perto de $2.21 trillion na mesma altura. Pelas minhas contas, a SPCX precisa de chegar a cerca de $162.60, aproximadamente mais 4.4%, para voltar a igualar a TSMC. Os fornecedores usam diferentes números de ações, por isso considere a diferença exata como aproximada.

Porque caiu a TSMC

Os próprios resultados da TSMC não foram a causa. A empresa apresentou uma receita de cerca de $46.72 billion no terceiro trimestre, mais 41.2%, e prevê uma receita de $52.3 billion a $54.3 billion no quarto trimestre. O seu valor de mercado caiu de cerca de $2.45 trillion a 5 de outubro para cerca de $2.21 trillion, uma queda de aproximadamente 10% pelas minhas contas, durante uma retração generalizada nas ações de chips para IA. Assim, a inversão reflete tanto a descida da TSMC como a subida da SpaceX.

A diferença de valorização por detrás da notícia

A receita da SpaceX no terceiro trimestre, de $14.6 billion, corresponde a uma taxa anualizada de cerca de $58 billion, o que coloca o seu valor de mercado em cerca de 36 vezes as vendas anualizadas. Os $46.72 billion da TSMC correspondem a cerca de $187 billion anualizados, ou aproximadamente 12 vezes. Segundo os meus cálculos, o mercado paga cerca de três vezes mais por cada dólar de receita da SpaceX.

A razão são as expectativas de crescimento. Musk projetou que as receitas recorrentes anuais poderão chegar a $1 trillion até ao final de 2027, e a previsão de receita para o primeiro trimestre de 2027 é de $33 billion a $37 billion. Os investidores estão a atribuir valor a um plano que ainda tem de ser concretizado.

O lado dos lucros

A SpaceX registou o seu primeiro lucro como empresa cotada, com um resultado operacional de $2.79 billion e um lucro líquido de $4.4 billion, enquanto prevê despesas de capital de $35 billion a $40 billion no quarto trimestre. Anualizar o lucro líquido dá cerca de $17.6 billion, o que, pelas minhas contas, coloca as ações perto de 120 vezes os lucros. A TSMC é uma empresa madura e altamente rentável, com crescimento estável, o que explica a grande diferença entre as valorizações.

O que o ranking mostra — e o que não mostra

Um ranking por capitalização bolsista corresponde ao preço da ação multiplicado pelo número de ações, e muda a cada movimento. Não mede a dimensão da empresa, a estabilidade dos lucros ou a qualidade dos resultados. A SPCX continua também bastante abaixo dos máximos: face ao máximo das últimas 52 semanas, próximo de $225.64, o preço de hoje está cerca de 31% abaixo, segundo a minha estimativa.

Níveis aos $155.75

Resistência: $159.31 (fecho de quarta-feira), depois $162.60 (o nível que iguala a TSMC) e, a seguir, a zona dos máximos intradiários entre $163 e $166.
Suporte: $150 a $152, depois $147.79, o fecho anterior à divulgação dos resultados. Uma quebra abaixo de $147.79 apagaria o salto após os resultados.

O que determinará o próximo movimento

1. Financiamento das despesas de capital. Um trimestre com despesas de $35 billion a $40 billion exige um plano de financiamento claro.
2. Comissões da fusão com a Tesla. Ambas as empresas criaram comissões especiais, e qualquer notícia poderá mexer com as ações, embora Musk tenha dito que um acordo não é certo.
3. Recuperação da TSMC. Uma recuperação das ações de chips voltaria a alargar a sua vantagem.
4. Execução. O crescimento das receitas de IA e a previsão de $33 billion a $37 billion para o primeiro trimestre são os indicadores a acompanhar.

A minha opinião

A ultrapassagem foi um sinal de dinâmica, não uma conclusão. O que realmente importa é o crescimento da receita, os lucros e as despesas. Acompanharia esses indicadores, manteria uma posição pequena e evitaria perseguir uma ação que subiu dois dígitos numa única sessão.
A SpaceX merece uma valorização superior à da TSMC, e que nível está a acompanhar?
Gerir o risco. #Shareweekly @Gate_Square

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SPCX+1,88%

TSM+1,38%

TSLA-0,62%

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PrinceMagsi786

há um dia

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PrinceMagsi786

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