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A SpaceX fechou terça-feira a $147.79, apresentou resultados excecionais após o fecho e negoceia agora perto de $158.04. Segundo os meus cálculos, isso representa uma subida de cerca de 6.9%. Eis a análise técnica completa, incluindo os fundamentos que lhe dão suporte.
O gap
A SpaceX fechou a $147.79, com uma descida de 0.11%, e depois subiu para $157.59 nas negociações após o fecho, uma subida de 6.63%. As cotações na pré-abertura foram ainda mais altas, com uma a indicar $161.54, uma subida de 9.3%. A máxima de hoje até agora é $160.37. O preço recuou desde o pico da pré-abertura, pelo que os compradores estão a realizar lucros, mas a manter a maior parte dos ganhos.
O que os resultados revelaram
O resultado operacional foi de $2.79 billion, contra um prejuízo de $143 million no trimestre anterior, com despesas de capital de $19.59 billion e caixa líquida de $51 billion. O EPS de $0.35 ficou acima dos cerca de $0.13 esperados, e o resultado líquido foi de $4.4 billion. A composição por segmentos é importante. A área de conectividade registou uma margem operacional de 45% sobre receitas de $5.25 billion, enquanto a unidade Super Intelligence obteve $431 million de resultado operacional sobre receitas de $7.56 billion e absorveu 84% das despesas de capital.
A ressalva está nas previsões. As despesas de capital do Q4 estão previstas entre $35 billion e $40 billion, cerca de 80% a 100% acima dos $19.6 billion deste trimestre, segundo os meus cálculos. A administração apontou para receitas de $33 billion a $37 billion no Q1 de 2027, e Musk manifestou confiança em acrescentar 10 gigawatts de capacidade de computação em 2027. O crescimento é enorme, mas as despesas também.
Escada das médias móveis
As fontes de análise técnica consultadas antes da divulgação dos resultados mostram os níveis que a ação tinha de superar. A SMA de 20 dias estava em 154.7 e a SMA de 50 dias em 148.62; a EMA de 50 dias estava em 150.36 e a média ponderada pelo volume de 20 dias em 155.54. A média de 60 dias situava-se perto de $140.98.
A $158.04, a ação está acima de todas elas: cerca de 2.2% acima da SMA de 20 dias, 6.3% acima da SMA de 50 dias, 5.1% acima da EMA de 50 dias e cerca de 12% acima da média de 60 dias. Ainda ontem, estava abaixo da média de 20 dias. O gap após os resultados inverteu a estrutura, que passou de baixista a neutra-positiva.
Verificação de Fibonacci
Com base nos meus próprios cálculos, considerando a retração desde a máxima de $176.42 em October 6 até à mínima de $140.66 em October 15, a retração de 38.2% situa-se perto de $154.32, a de 50% perto de $158.54 e a de 61.8% perto de $162.76. O preço está mesmo abaixo do nível dos 50%. Um fecho diário acima de $158.54 colocaria $162.76 como próximo objetivo.
Momentum
Antes dos resultados, o RSI(14) estava em 45.04, numa zona neutra, e o MACD diário era negativo, em menos 2.25. Trata-se de uma ação com momentum arrefecido, não sobrecomprada. Uma subida desta dimensão costuma levar o RSI de volta para a zona dos 55 a 60 e o MACD em direção a um cruzamento em alta, mas estes indicadores precisam de um novo fecho para confirmação. O próprio gap é um sinal de momentum, e o volume que acompanhar a subida mostrará se o movimento é genuíno.
Níveis
Resistência: $160.37 (máxima de hoje), $161.54 (pico da pré-abertura), depois $162.76 na retração de 61.8%, seguido da zona de oferta entre $164 e $167 e da máxima de October 6, em $176.42.
Suporte: $155.5 a $156, em linha com a zona da média de 20 dias; depois, a zona do gap entre $150 e $152; em seguida, o fecho de terça-feira, a $147.79; e, por fim, o piso crucial entre $140 e $143.
Segundo os meus cálculos, $160.37 fica 1.5% acima, $167 fica 5.7% acima e $176.42 fica 11.6% acima. No sentido descendente, $155.54 fica 1.6% abaixo, $147.79 fica 6.5% abaixo e $140.66 fica 11.0% abaixo.
O contexto dos analistas
O preço-alvo médio a 12 meses é $222.71, com uma máxima de $450 e uma mínima de $118, e 30 analistas recomendam comprar, contra 3 que recomendam vender. A partir de $158.04, o preço-alvo médio implica uma valorização de cerca de 41%. A Macquarie manteve a recomendação Outperform, com um preço-alvo de $250. Os preços-alvo ficam atrás do preço, por isso interpreto-os como um indicador de sentimento.
O precedente que aconselha cautela
Depois de a SpaceX ter superado as estimativas pela primeira vez desde que se tornou uma empresa cotada, as ações caíram 13.6% na sessão seguinte, em August 5. Na altura, a causa foram as despesas, que voltam agora a estar em destaque, com uma previsão de despesas de capital para o Q4 entre $35 billion e $40 billion.
Cenários
Construtivo: a ação mantém-se acima de $155.5, fecha acima de $158.54 e supera $162.76. Objetivos: $167 e, depois, a máxima de $176.42.
Neutro: o preço consolida entre $150 e $161 enquanto o mercado assimila as previsões.
Cauteloso: a realização de lucros preenche o gap, com um fecho abaixo de $155 e, depois, um novo teste a $150 a $152. Um fecho abaixo de $147.79 apagaria o movimento após os resultados.
Porque é que a Tesla importa esta noite
A Tesla apresenta resultados após o fecho, e os comités de fusão mencionados durante a chamada ligam as duas ações. Resultados fortes da Tesla poderão prolongar o sentimento positivo, enquanto resultados fracos poderão pressionar as ações ligadas à IA. O BTC está perto de $83,008, e a Fed reúne-se em October 27-28.
Não perseguiria o gap. Observaria se $155.5 se mantém num recuo, adotaria uma posição modesta devido ao risco elevado das despesas de capital e usaria $150 como nível que me indicaria que o gap está a falhar. @Gate_Square
A SpaceX divulga os resultados do terceiro trimestre esta noite, após o fecho do mercado, com a chamada marcada para as 4:30 p.m. ET. Com a SPCX perto dos $144.55, eis um guia do que cada resultado poderá significar, com base nos dados mais recentes de consenso e opções.
O cenário em quatro números
A SPCX fechou sexta-feira a $146.03 e perdeu mais de 10% ao longo da semana. Está em correção após uma subida desde um mínimo em agosto, perto dos $105, até um máximo próximo dos $176 no início de outubro. Segundo os meus cálculos, $144.55 fica cerca de 18% abaixo desse máximo e cerca de 38% acima do mínimo de agosto. O preço está a meio de um intervalo muito amplo.
O consenso
O consenso da Bloomberg prevê receitas de $12.89 mil milhões, EPS ajustado de $0.149 e EBITDA de $6.62 mil milhões. Os analistas preveem um EPS positivo de $0.13, face a um prejuízo de $0.09 no segundo trimestre. Se se confirmar, será o primeiro EPS trimestral positivo desde a entrada em bolsa. As receitas do segundo trimestre foram de $7.81 mil milhões, mais 92% em termos homólogos, pelo que, segundo os meus cálculos, o consenso implica um crescimento de cerca de 65% face ao segundo trimestre.
A composição das receitas é o que realmente importa
O mercado espera receitas de IA de cerca de $6.4 mil milhões, mais cerca de 150% face aos $2.56 mil milhões do segundo trimestre, ultrapassando a Starlink pela primeira vez e tornando-se a maior fonte de receitas. As receitas de conectividade estão previstas em cerca de $4.84 mil milhões, face aos $4.29 mil milhões do trimestre passado, e a FactSet prevê $6.47 mil milhões em receitas de IA. Em conjunto, a IA e a conectividade representam cerca de 88% das receitas esperadas, segundo os meus cálculos. O consenso também prevê cerca de 14.3 milhões de subscritores da Starlink para consumidores.
O lado dos custos
O crescimento é dispendioso. No segundo trimestre, a SpaceX gastou $18.4 mil milhões em despesas de capital, incluindo $15.83 mil milhões em infraestruturas de IA. No início de outubro, a empresa afirmou que planeia angariar $40 mil milhões para comprar chips de IA da Nvidia. O rácio preço/vendas é de cerca de 155 vezes, muito acima da mediana histórica. Por isso, uma análise prévia indica que a monetização da IA, as orientações sobre despesas de capital e as futuras necessidades de financiamento deverão provavelmente ser mais importantes do que os resultados principais.
O que o mercado de opções espera
Os operadores de opções estão a antecipar uma variação de 7.8% após a divulgação dos resultados. Outras estimativas são mais contidas: uma calcula uma variação de mais ou menos 6.8%, e outra aponta para 5.3%. A $144.55, uma variação de 7.8% corresponde a um intervalo aproximado entre $133 e $156. As opções de venda concentram-se perto dos $140 e as opções de compra perto dos $150, definindo os primeiros níveis a acompanhar.
O guia
Resultado acima das expectativas: receitas acima de cerca de $13 mil milhões, EPS igual ou superior a $0.15 e receitas de IA claramente acima dos $6.4 mil milhões. Se as despesas de capital se mantiverem controladas e a administração demonstrar progressos rumo ao objetivo de um ritmo anualizado de receitas superior a $100 mil milhões, o cenário otimista ganha força. A primeira referência em alta é a concentração de opções de compra nos $150, seguida dos $156, no limite superior do intervalo implícito. O preço-alvo médio dos analistas, de $217.50, fica cerca de 50% acima dos $144.55, embora os preços-alvo acompanhem a cotação com atraso.
Em linha com as expectativas: os números ficam perto do consenso. A reação das ações dependerá das previsões, do financiamento e da qualidade do crescimento. Esperaria uma evolução irregular dentro do intervalo implícito.
Resultado abaixo das expectativas ou choque de financiamento: receitas abaixo do esperado, conversão da IA em receitas mais lenta do que o previsto ou um aumento acentuado das despesas de capital, acompanhado de uma maior necessidade de financiamento. Uma análise técnica prévia já questiona se as ações conseguirão manter-se acima dos $140; uma quebra desse nível colocaria a zona dos $133 em jogo, cerca de 8% abaixo do preço atual.
O que torna este trimestre diferente
Este é apenas o segundo relatório trimestral completo desde a entrada em bolsa e o primeiro teste real para perceber se os contratos de computação de IA se traduzem em receitas. Os analistas estão, na sua maioria, otimistas, com um consenso de Compra Moderada baseado em 28 recomendações de Compra, 5 de Manter e 2 de Venda, e a Evercore elevou o seu preço-alvo para $275. A convicção é maior do que a evolução da cotação, razão pela qual a reação pode ser acentuada em qualquer direção.
Catalisadores de alta a ter em conta
Os progressos da Starlink Mobile, uma vez que a SpaceX planeia comprar espectro sem fios por cerca de $8 mil milhões para ajudar a chegar aos utilizadores em espaços interiores, e a aprovação da FCC de mais 15,000 satélites de próxima geração. O crescimento do número de subscritores e a receita média por utilizador também influenciariam as expectativas de lucro.
O contexto do mercado
A divulgação desta noite acontece numa semana repleta de eventos. A Tesla apresenta resultados amanhã, a atualização Alpenglow da Solana está prevista para o mesmo dia, a Western Digital divulga resultados na quinta-feira e a Fed reúne-se a 27-28 de outubro. O Nasdaq vem de uma queda de quase 5% e o BTC está perto dos $81,800, pelo que o apetite pelo risco é frágil. Resultados fracos da SpaceX poderão pressionar, de forma generalizada, os ativos ligados à IA, enquanto resultados fortes poderão melhorar o sentimento antes da divulgação da Tesla.
Como agiria
Não negociaria com base na primeira manchete. Esperaria pela chamada, acompanharia os comentários sobre as despesas de capital e a capacidade de IA, manteria uma posição pequena e evitaria a alavancagem durante a divulgação. A variação após o fecho reverte muitas vezes até à abertura seguinte.
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