‌Webinar técnico da Micron na quarta-feira: guia de escuta para uma ação cotada a $904

A Micron vai realizar um webinar sobre tecnologia esta quarta-feira, e as ações chegam ao evento a cerca de $904, depois de um mês difícil. Não se trata de uma chamada de resultados, por isso é importante saber o que o evento pode e não pode mudar. Eis o meu guia de escuta, com os números que servem de referência.

O evento

O presidente e diretor de tecnologia e produtos da Micron, Scott DeBoer, vai falar sobre inovações em DRAM, HBM e NAND que reforçam a liderança tecnológica da empresa. O evento realiza-se na quarta-feira, 21 de outubro, às 8 a.m. Mountain Time, com uma sessão de perguntas e respostas após a apresentação e uma gravação disponível durante cerca de um ano. A sessão abordará um roteiro tecnológico multigeracional, iniciativas de codesign com clientes e investimentos em investigação a longo prazo.

A situação das ações à entrada do evento

A MU fechou a segunda-feira a $904.90, com uma subida de $26.06, ou 2.97%. Isto sucede a uma sexta-feira difícil: as ações caíram 5.5% para $879.27, depois de abrirem em baixa, passando do fecho anterior de $931.24 para $903.19. A recuperação compensou cerca de três pontos dessa queda.

O panorama geral é menos animador. A MU entrou num mercado baixista técnico, depois de cair desde o máximo de $1,253 registado este ano, em junho. Pelas minhas contas, $904 fica cerca de 28% abaixo desse pico. Na semana de 12 a 16 de outubro, as ações caíram cerca de 14.6%.

A referência de avaliação

Dois números destacam-se. O rácio P/E da Micron é de 12.19x, face a uma mediana de cinco anos de 20.74x. Quanto ao sentimento dos analistas, 169 em 187 recomendam comprar as ações, com um preço-alvo mediano de $1,540. A partir dos $904, esse preço-alvo implica uma valorização de cerca de 70%, pelas minhas contas. Os preços-alvo ficam atrás do preço, por isso uso-os como indicador de sentimento, não como previsão.

O que ouvir, por ordem

1. O ritmo do roteiro. Um plano multigeracional para DRAM, HBM e NAND é a mensagem central sobre os produtos. O essencial é perceber se cada nova geração chega segundo um calendário claro e se a Micron a descreve como estando à frente ou em linha com os seus concorrentes.

2. Codesign com clientes. A empresa afirma que trabalha em estreita colaboração com os clientes na infraestrutura de IA de próxima geração. O codesign implica uma integração mais profunda, o que pode tornar a procura mais estável. Quero saber ao certo com que antecedência começam estas parcerias.

3. Posicionamento em HBM. É na HBM que se concentra a procura por memória para IA. Estaria atento a sinais sobre objetivos de largura de banda, capacidade e eficiência, uma vez que a Micron afirma que a infraestrutura de IA de próxima geração exigirá maior largura de banda, capacidade e eficiência na transmissão, armazenamento e acesso a dados.

4. Estratégia para NAND. As ações da SanDisk e do setor de memória flash foram as que mais caíram, pelo que qualquer mensagem sobre a diferenciação da NAND é relevante para todo o grupo.

5. Investigação a longo prazo. Este é o aspeto com menor potencial para mexer com o mercado, mas molda a narrativa para a próxima década.

6. As perguntas e respostas. Os analistas tendem a insistir na concorrência, sobretudo por parte da China. É muitas vezes aí que surgem as informações mais relevantes.

O que o webinar não nos vai dizer

Não haverá atualizações das previsões trimestrais, das margens ou dos preços, por isso não esperaria uma reação semelhante à de uma divulgação de resultados. Um dia dedicado à tecnologia ainda pode alterar o sentimento se reduzir as dúvidas sobre o roteiro, mas também pode desiludir se não trouxer nada de novo.

Porque é que isto importa agora

O setor da memória está a atravessar uma correção acentuada. A venda de ações desta semana foi impulsionada por preocupações com o financiamento da IA e receios de concorrência chinesa. A segunda-feira trouxe uma recuperação, integrada numa subida mais ampla do setor dos semicondutores, impulsionada por comentários positivos do ministro das Finanças da Coreia do Sul. Uma narrativa técnica credível é uma forma de recuperar a confiança.

Os níveis de preço

Resistência: $955.54 é o nível que uma análise técnica recente identifica como limite para as subidas, cerca de 5.7% acima dos $904. O máximo de junho, perto de $1,253, está muito mais acima.
Suporte: a zona do mínimo de sexta-feira, perto dos $879, é a primeira referência; a seguir, vem a zona abaixo desse nível.

O calendário em torno do evento

Terça-feira: resultados da SpaceX após o fecho do mercado.
Quarta-feira: resultados da Tesla após o fecho do mercado e webinar da Micron de manhã.
Quinta-feira: resultados da Western Digital, uma indicação sobre a procura por armazenamento.
29 de outubro: divulgação de resultados da SanDisk.
27-28 de outubro: reunião da Fed.

Cenários

Construtivo: o roteiro parece sólido, o codesign é concreto e as perguntas e respostas atenuam os receios de concorrência. A MU avança em direção aos $955.
Neutro: sem surpresas, e as ações acompanham o setor e a conjuntura macroeconómica.
Cauteloso: respostas vagas sobre a concorrência, ou uma leitura fraca dos resultados da Western Digital, fazem a MU regressar à zona dos $879.

A minha abordagem

Consideraria o webinar como mais um elemento de análise, manteria uma posição modesta, evitaria perseguir o primeiro movimento e aguardaria pela confirmação do setor. Uma queda de 28% e um P/E de 12x justificam atenção, mas um mercado em queda pode continuar barato durante algum tempo. @Gate_Square
#WCTCS9 $MU