#山寨币反弹势头消退 #WCTCS9 Os ETF continuam a registar saídas. Que sinal está o mercado à espera de ver?

Desde o início desta tendência, o mercado de ETF à vista tem mantido entradas líquidas sólidas. No entanto, com a inversão da tendência, os dados mostram que, na semana até 16 de outubro, os ETF de bitcoin, Ethereum, Solana e XRP cotados nos EUA registaram, em conjunto, saídas líquidas de 575,91 milhões de dólares. No total, foram retirados cerca de 1,81 mil milhões de dólares ao longo de duas semanas.

Na semana anterior, as quatro categorias de ETF tinham registado saídas líquidas de cerca de 1,24 mil milhões de dólares. As saídas abrandaram na semana mais recente, mas ainda não deram lugar a entradas líquidas.

Em detalhe, os ETF de bitcoin registaram saídas líquidas de 228,58 milhões de dólares durante a semana, menos cerca de 66% do que os 681,1 milhões da semana anterior. Foi ainda a segunda semana consecutiva de saídas, que totalizaram cerca de 910 milhões de dólares no conjunto das duas semanas. As entradas líquidas acumuladas desceram para 56,88 mil milhões de dólares e os ativos líquidos totais recuaram para 104,29 mil milhões de dólares.

Um analista da CryptoQuant referiu que os fluxos dos ETF de bitcoin a 30 dias continuam positivos, em cerca de 15 400 BTC. As saídas semanais abrandaram para aproximadamente 2800 BTC, o que indica uma redução da pressão vendedora, embora a acumulação por parte das instituições também esteja a abrandar.

Além disso, desde que o bitcoin voltou a ultrapassar os 80 000 dólares no final de setembro, as compras e vendas de ETF têm-se compensado quase totalmente ao longo das últimas três semanas, e a procura líquida acumulada mal conseguiu manter-se positiva.

O Ethereum foi, além disso, a principal fonte de saídas durante a semana: os ETF de Ethereum registaram saídas líquidas de 319,97 milhões de dólares, cerca de 56% do total das quatro categorias. Na semana anterior, as saídas tinham sido de 542,07 milhões de dólares. Já são três semanas consecutivas de saídas, num total acumulado de cerca de 1 mil milhão de dólares.

As alterações nos dados do mercado de futuros merecem ainda mais atenção. Segundo os dados da CFTC, em 13 de outubro os fundos alavancados detinham posições líquidas curtas de cerca de 30 611 BTC, menos 5292 do que os 35 903 registados uma semana antes, uma redução de quase 15%.

Olhando apenas para os dados, isto parece mais uma redução do risco do que uma passagem de posições curtas para posições longas.

O total de contratos em aberto nos futuros de bitcoin da CME diminuiu, durante a semana, o equivalente a cerca de 3567 BTC, uma descida de 3,2%. Os fundos alavancados estão a reduzir a exposição direcional e a afetar mais capital a estratégias de spreads de cobertura.

As sociedades gestoras de ativos mantiveram posições líquidas longas equivalentes a cerca de 18 440 BTC. O desequilíbrio a favor das posições longas aumentou em cerca de 547, sobretudo porque as posições curtas diminuíram mais rapidamente do que as longas.

As saídas de bitcoin dos ETF abrandaram, mas ainda não deram lugar a entradas líquidas; Ethereum e Solana continuam a registar saídas. Nos futuros, os fundos alavancados estão a reduzir as posições curtas e os contratos em aberto diminuíram temporariamente, o que indica que, perante a volatilidade e a pressão das liquidações, os investidores estão a optar por reduzir primeiro o risco direcional.

Como dissemos ontem, o mercado das criptomoedas está atualmente sobretudo a ser posto à prova pelo contexto macroeconómico. Embora tenha recuperado durante o dia de ontem, na sequência das notícias sobre as exportações de gasóleo da Rússia, o mercado continua a parecer fraco, como se estivesse à espera do próximo tiro de partida.

No caso do bitcoin, a capacidade de se manter acima dos 80 000 dólares é um sinal fundamental para perceber se a procura por ETF e as posições em futuros voltam a mudar de direção.

O próximo relatório da CFTC será publicado esta sexta-feira e abrangerá as alterações nas posições ao longo da última semana. Nessa altura, será possível perceber se, durante a mais recente queda impulsionada pela inflação, os fundos de cobertura continuam a reduzir as posições curtas ou se estão a reconstruí-las. O relatório também poderá servir de referência como indicador de curto prazo da direção do mercado.

A recuperação iniciada em agosto mantém-se, até agora, em níveis razoáveis. Embora algumas altcoins populares tenham tido um desempenho fraco, isso não impediu o bom desempenho dos principais projetos.

A reunião sobre as taxas de juro da próxima semana poderá determinar a direção do mercado durante a próxima quinzena. Ainda assim, tendo em conta as condições macroeconómicas tão adversas que o bitcoin tem enfrentado recentemente, a sua relativa resiliência talvez ainda dê motivos para alguma esperança.$BTC