#SpaceXQ3Earnings Resultados da SpaceX no 3.º trimestre: a lista de verificação antes do relatório de terça-feira

A SpaceX apresenta os resultados do terceiro trimestre na terça-feira, 20 de outubro, após o fecho do mercado, e a transmissão áudio pela Internet começa às 16:30 ET. Este é um grande teste para as ações, para o sentimento em relação à IA e para o apetite pelo risco nos mercados. Preparei uma lista de verificação em contagem decrescente com os aspetos mais importantes, usando os números mais recentes.

1: onde estão as ações a T-menos um dia

As ações da SPCX fecharam na sexta-feira a $146.03, com uma queda de 1.74%. Estiveram sob pressão durante toda a semana: caíram cerca de 9% esta semana, devido às preocupações com a dívida associada à IA e a um plano de financiamento de $40 mil milhões, e outra publicação contabiliza uma descida de 11% em cinco sessões, no meio de uma liquidação generalizada no setor da IA. Este contexto é importante, porque as ações chegam ao relatório numa posição mais fraca.

2: o que espera Wall Street

O consenso aponta para lucros de $0.14 por ação e receitas de $12.89 mil milhões, em comparação com um prejuízo de $0.09 por ação no trimestre anterior. Se assim for, será o primeiro lucro real enquanto empresa cotada. As estimativas são mais elevadas: os analistas esperam um EPS entre $0.14 e $0.23.

3: o ponto de partida do trimestre anterior

As receitas do segundo trimestre aumentaram 92% em termos homólogos, para $7.8 mil milhões, e o EBITDA ajustado quase triplicou, para $3.5 mil milhões. Em comparação, o consenso de $12.89 mil milhões está cerca de 65% acima do valor do segundo trimestre, segundo os meus cálculos. As publicações apresentam o crescimento de formas diferentes, algumas em termos homólogos e outras em termos sequenciais, por isso daria prioridade aos valores em dólares.

4: as estimativas otimistas

Várias empresas esperam resultados acima das previsões. A UBS prevê receitas de $13.8 mil milhões e um EBITDA ajustado de $7.5 mil milhões, cerca de 7% e 9% acima do consenso de mercado, respetivamente. A Pivotal prevê receitas de $13.2 mil milhões e um EPS de $0.21. Segundo os meus cálculos, o valor do EBITDA da UBS implica uma margem de cerca de 54%, face a aproximadamente 45% no segundo trimestre. A Evercore ISI elevou o seu preço-alvo de $230 para $275 e espera que as receitas superem as previsões. O preço-alvo médio é de $217.50, o que implica uma valorização de cerca de 49% face ao fecho mais recente.

5: os cinco debates que vão determinar a reação

A Evercore apresenta o relatório como um teste a questões mais abrangentes do que os números trimestrais. Os cinco debates dizem respeito às receitas, à capacidade de computação, aos preços em 2027, às despesas de capital e ao serviço móvel.

Em primeiro lugar, a capacidade de computação. A administração espera que a capacidade de computação ultrapasse os 2 gigawatts até ao final do ano, face aos 1.4 gigawatts no final de junho, tendo sido assinados contratos adicionais de cloud no valor de $6.7 mil milhões no início do terceiro trimestre. A Evercore prevê cerca de 2.3 gigawatts até ao final de 2026, acima do consenso.

Em segundo lugar, o ritmo anualizado das receitas. A Evercore prevê receitas anualizadas superiores a $100 mil milhões no final de 2026, com uma estimativa próxima dos $104 mil milhões.

Em terceiro lugar, as despesas. A UBS estima despesas de capital de $19.3 mil milhões no terceiro trimestre. Este é o valor que liga o crescimento ao financiamento.

Em quarto lugar, o dinheiro disponível. A SpaceX terminou o segundo trimestre com cerca de $100 mil milhões em caixa. Isso dá-lhe margem de manobra, mas os investidores querem clareza quanto ao plano de financiamento.

Em quinto lugar, o serviço móvel. Continua por esclarecer se a SpaceX lançará um serviço móvel competitivo.

6: por que motivo a reação poderá não depender do lucro anunciado

Uma análise prévia defende que a reação provavelmente dependerá menos do valor dos lucros do que da sua qualidade e do plano de financiamento. Concordo. Após uma semana de preocupações com a dívida associada à IA, o mercado vai dar mais importância à forma como as despesas serão financiadas do que a um resultado trimestral acima das previsões.

7: o mapa de preços

A $146.03, um resultado otimista colocaria à vista o preço-alvo médio de $217.50, e o preço-alvo de $275 da Evercore fica cerca de 88% acima do último fecho, segundo os meus cálculos. Em sentido descendente, uma previsão aponta para uma queda até perto de $135 se os resultados ficarem aquém das expectativas, o que corresponde a cerca de 7.5% abaixo do fecho de sexta-feira.

8: a sequência de catalisadores de três dias

Terça-feira é apenas o início. A Tesla apresenta resultados no dia seguinte, 21 de outubro, e os analistas esperam um EPS de $0.44 e receitas de $27.8 mil milhões. No mesmo dia, está prevista a atualização Alpenglow da Solana, pelo que os investidores enfrentam um calendário preenchido de eventos relacionados com IA, tecnologia e cripto. Segue-se a reunião da Fed, nos dias 27 e 28 de outubro. O Bitcoin mantém-se perto dos $81,600, e o Nasdaq acaba de registar uma semana com uma perda de quase 5%, pelo que o apetite pelo risco é frágil.

Os meus cenários

Resultados acima das previsões com um plano de financiamento claro: recuperação, com a negociação de ativos ligados à IA a ganhar força antes dos resultados da Tesla.
Números em linha com as previsões: reação instável, com as ações a serem impulsionadas pelas indicações sobre as despesas de capital e a capacidade de computação.
Resultados abaixo das previsões ou preocupações com o financiamento: o nível dos $135 entra em jogo, e os ativos ligados à IA poderão sentir o impacto.

Eu não negociaria com base apenas nos resultados anunciados. Esperaria para ver as despesas de capital, a capacidade e os preços em 2027, manteria uma posição pequena em torno da divulgação e evitaria a alavancagem antes de um evento binário. O primeiro movimento após a divulgação é muitas vezes invertido.
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