Passei o fim de semana a analisar os números da queda na Ásia e, sinceramente, acho que foi mais do que uma descida normal. Foi um evento de posicionamento, e as ações do setor da memória estiveram no centro da tempestade.

Comecemos pelos números. A 15 de outubro, o Nikkei 225 fechou em baixa de 3,318.34 pontos, ou 4.90%, nos 64,425.95, e o KOSPI fechou em baixa de 7.56%, nos 5,554.27. O KOSPI caiu mais de 9% durante a sessão e acionou o seu décimo mecanismo de interrupção de negociação do ano. A queda do Nikkei foi a terceira maior de sempre em pontos, e o índice está agora mais de 10% abaixo do máximo de junho, de 72,831.73. No mesmo dia, Taiwan perdeu 3.41% e Hong Kong 1.03%.

O setor da memória foi o mais atingido. A Samsung Electronics fechou em baixa de 9.48%, nos 210,000 won, e a SK Hynix caiu 11.06%, para 1.262 milhões de won. Em Tóquio, a Kioxia fechou em baixa de 12.32%, nos 12,880 ienes, uma queda mais acentuada do que a da SK Hynix. Três das empresas mais importantes da história da memória para IA caíram cerca de 10% ou mais numa única sessão.

O que mais me interessa é perceber por que razão o impacto foi tão forte. O fator desencadeante foi global. Os investidores reavaliaram os custos e a rentabilidade do investimento em IA, num contexto de inflação persistente nos EUA, custos de financiamento mais elevados e crescente concorrência chinesa no setor dos chips. Mas o impacto na Coreia foi amplificado pelos fluxos. Os investidores estrangeiros venderam líquidos cerca de 3.6 biliões de won só a 15 de outubro, e a Samsung e a SK Hynix representaram 70.9% dessas vendas. Este ano, os investidores estrangeiros retiraram cerca de $131 mil milhões das ações coreanas, com as duas fabricantes de chips a representarem 87% das vendas líquidas estrangeiras. Quando duas ações concentram tantas vendas, arrastam consigo todo o índice.

Agora, o ângulo da Gate, que foi o que me chamou a atenção nesta hashtag. Segundo dados da CoinGlass noticiados pela Odaily, as posições da Gate representam 15.8% do total da rede na SK Hynix e 18.15% na SanDisk, ocupando o segundo lugar em ambas. A minha leitura é que os traders não se afastam da volatilidade: aproximam-se dela. Quando um ativo está a cair rapidamente, tanto quem procura uma recuperação como quem procura proteger-se precisa de uma plataforma, e isso reflete-se numa maior fatia do posicionamento no mercado.

A queda é uma oportunidade ou apenas mais volatilidade? Na minha opinião, as duas coisas. A lógica de longo prazo não se alterou: o cenário de agentes de IA da Morgan Stanley prevê que a procura incremental de DRAM em 2030 seja equivalente a 4.9 vezes a oferta global de DRAM em 2026, e a Goldman disse aos seus clientes que a ameaça da CXMT chinesa é exagerada. Quanto à avaliação, a JPMorgan observa que a Micron negoceia a 5.2 vezes os lucros estimados para o FY27. Não é um múltiplo de bolha.

Mas a procura e o preço são coisas diferentes. O setor já tinha caído bastante: as empresas ligadas à NAND estão em baixa de 49% desde 30 de junho e as empresas de HDD, de 38%, segundo a Morgan Stanley. Uma ação pode estar barata e continuar a cair enquanto os vendedores forçados se desfazem das suas posições.

O que me deixa mais tranquilo é a rapidez da primeira recuperação. As ações coreanas e japonesas abriram em alta na sexta-feira, com o KOSPI a subir 1.8% na abertura, e o índice terminou o dia com uma subida de cerca de 2%. Uma recuperação após um episódio de pânico é normal, mas ainda não é uma tendência.

Os sinais que estou à espera de ver antes de assumir uma posição mais otimista em relação à Hynix ou à SanDisk:
1. Compras líquidas de investidores estrangeiros durante mais de uma sessão.
2. Ausência de um novo mecanismo de interrupção de negociação e um fecho do KOSPI acima do mínimo de 15 de outubro.
3. Recuperação da zona dos 65,000 pelo Nikkei e, depois, dos 70,000.
4. Maior estabilidade nas yields dos EUA e no petróleo, sendo a reunião da Fed de 27-28 de outubro o teste macroeconómico.
5. Provas claras sobre os preços da memória nos próximos resultados, incluindo a divulgação de resultados da SanDisk a 29 de outubro.

O meu plano é simples. Não vou tentar acertar no mínimo exato. Prefiro investir pouco, definir um stop, reforçar apenas depois de o mercado estabilizar e manter alguma cobertura se estiver comprado. Se nas próximas duas semanas as vendas estrangeiras abrandarem, o cenário de recuperação ganha força. Caso contrário, a pressão sobre as avaliações ainda precisará de tempo para ser absorvida.

Seja qual for a tua posição, de recuperação ou de cautela, partilha os teus níveis e o teu raciocínio com a Square. Tenho curiosidade em saber em que empresa de memória mais confias neste momento.

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Falcon_Official17-10-2026 02:29:11

#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话
Efeito dominó: como o silêncio de um presidente da Fed ajudou Seul a recuperar
Hoje, há duas manchetes lado a lado: a conversa do presidente da Fed, Kevin Warsh, no FMI e a forte recuperação do KOSPI. Estão relacionadas, e os valores de fecho contam uma história mais cautelosa do que a manchete de 3.3%. Organizei-a como uma cadeia de dominós.
O CHOQUE DA INFLAÇÃO
O IPC de setembro ficou nos 3.7%, face aos 3.6% esperados, e os preços no produtor subiram muito mais do que o previsto. Isso fez renascer os receios de aumentos das taxas de juro nos mercados globais. A Fed já tinha aumentado as taxas em um quarto de ponto, para cerca de 3.9%, em setembro, o primeiro aumento em três anos.
QUINTA-FEIRA NEGRA EM SEUL
A Coreia foi a primeira a sofrer o impacto. O KOSPI caiu mais de 7% a 15 de outubro e acionou um mecanismo de interrupção das negociações. Fechou nos 5,554.22, menos 454.59 pontos, ou 7.57%. Os gigantes dos semicondutores foram duramente atingidos: as ações da Samsung Electronics caíram 9.48% e as da SK hynix, 11.06%. Os investidores estrangeiros venderam cerca de 3.6 biliões de won em ações do KOSPI numa única sessão. Os receios combinavam preocupações com a inflação, uma política monetária mais restritiva e dúvidas sobre a sustentabilidade das despesas em infraestruturas de IA.
WARSH RECUSA-SE A REVELAR AS SUAS INTENÇÕES
Depois, veio Banguecoque. Durante a conversa informal do FMI, Warsh evitou indicar se a Fed voltará a aumentar as taxas este mês. As suas palavras: «Não antecipo o resultado das reuniões.» Também observou que os bancos centrais de todo o mundo apertaram a política monetária em simultâneo, o que significa que não há quem beneficie sem contribuir, e manifestou otimismo quanto ao aumento da produtividade graças à IA, embora o caminho vá ser muito atribulado. A Bloomberg observou que não disse nada que contrariasse as expectativas de que a Fed manterá as taxas na reunião de 27-28 de outubro.
O mercado interpretou as suas declarações como ligeiramente mais moderadas. Charu Chanana, da Saxo, afirmou que a recusa em se comprometer com outro aumento levou alguns investidores a abandonar as suas apostas num aumento. O USD/JPY recuou para abaixo de 158, com o enfraquecimento do dólar, e os futuros do Nasdaq subiram após os comentários sobre IA.
A RECUPERAÇÃO, EM NÚMEROS
- Abertura: o KOSPI abriu nos 5,653.99, com uma subida de 1.80%.
- Durante a sessão: continuou a subir; uma notícia indicava uma valorização de 3.3% e outra referia um máximo de 5,809.94 durante a sessão. Pelas minhas contas, esse pico representa cerca de 4.6% acima do fecho de quinta-feira.
- Fecho: terminou com uma subida de 113.83 pontos, ou 2.05%, nos 5,668.05, o primeiro fecho em alta em oito sessões. Assim, a subida de 3.3% destacada nas manchetes ocorreu durante a sessão, e mais de metade da valorização máxima foi devolvida.
- KOSDAQ: subiu 4.46%, para 794.78.
- Semicondutores: a Samsung Electronics fechou nos 215,500 won, com uma subida de 2.62%, e a SK hynix, nos 1.272 milhões de won, com uma subida de 0.79%.
ANÁLISE DOS FLUXOS: QUEM ESTAVA A COMPRAR?
Este é o aspeto mais importante. Os investidores estrangeiros puseram fim a uma série de oito sessões de vendas e passaram a compradores líquidos pela primeira vez em oito dias de negociação. O valor é controverso: uma estimativa apontou para 172.1 mil milhões de won, uma fração dos mais de 3.6 biliões de won vendidos a 15 de outubro, enquanto outra indicou 342.8 mil milhões de won. Seja como for, é um sinal de alívio, não uma tendência. E, como observou um analista, 80 a 90 por cento das vendas líquidas acumuladas dos estrangeiros este ano concentraram-se na Samsung Electronics e na SK hynix.
O MERCADO JÁ ATINGIU O FUNDO?
Ninguém sabe. Os otimistas apontam para o facto de as previsões de resultados da Samsung e da SK hynix terem sido recentemente revistas em alta, e a KB Securities considerou que a queda refletia preocupações excessivas já antecipadas pelos preços. Um analista chegou mesmo a sugerir a possibilidade de uma recuperação em forma de W. Os pessimistas observam que a subida pode revelar-se apenas uma recuperação técnica, e não uma inversão da tendência.
A PERSPETIVA CRIPTO PARA A GATE SQUARE
As criptomoedas têm acompanhado a mesma conjuntura macroeconómica. O BTC caiu para $79,950 a 15 de outubro, recuperou depois e negociava em torno de $82,331 na manhã de sexta-feira. O Bitcoin continua a caminho de uma segunda semana consecutiva de perdas. A relação é simples: um dólar mais fraco e menores receios quanto às taxas de juro favorecem os ativos de risco em todo o lado, dos semicondutores de Seul ao BTC.
O QUE VOU ACOMPANHAR A SEGUIR
1. Se os fluxos estrangeiros continuam positivos numa segunda sessão.
2. Como a Samsung e a SK hynix se mantêm acima dos mínimos desta semana.
3. A reunião da Fed de 27-28 de outubro.
4. Se as preocupações com o financiamento da IA diminuem ou regressam.
5. Se o BTC se mantém na zona dos $80,000.
A MINHA OPINIÃO
Warsh não acalmou o mercado com uma promessa. Acalmou-o ao recusar acrescentar um novo motivo de preocupação, e isso bastou para uma recuperação. Mas uma recuperação depois de uma queda de 7.57% é apenas o primeiro passo. Consideraria isto um alívio, não uma confirmação, e manteria o risco controlado até os dados confirmarem a tendência.

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