#ShareWeekly #WarshIMFSpeech Warsh no FMI: porque é que as declarações em Banguecoque são importantes para as subidas das taxas e para o BTC

O presidente da Fed, Kevin Warsh, juntou-se à diretora-geral do FMI, Kristalina Georgieva, para uma conversa informal durante as reuniões do FMI e do Banco Mundial em Banguecoque, e as duas perguntas sobre este tema são as certas. O tom foi agressivo ou moderado? E o que significa para a Bitcoin? Eis as respostas, sustentadas pelos números que se mexeram depois de ele falar.

Tom: neutro à superfície, agressivo nas entrelinhas

Warsh não tomou partido. Reiterou o compromisso da Fed com a estabilidade dos preços, sem antecipar o resultado das próximas reuniões de política monetária. Também evitou dar orientações sobre o rumo futuro da política monetária e apontou para um aperto sincronizado por parte dos bancos centrais de todo o mundo, enquadrando a inflação como um problema global, e não apenas americano. Quanto ao crescimento, descreveu um aumento do investimento como a principal força impulsionadora da economia mundial. Parece uma perspetiva construtiva, mas também dá aos decisores políticos margem para manter as taxas elevadas se os preços continuarem persistentes.

O contexto explica por que razão o silêncio foi interpretado como um alívio. O IPC de setembro subiu 3.7%, face aos 3.6% esperados, e os preços no produtor subiram 1.3% no mês e 6.3% no ano, com a energia a subir 10.8%. O IPP subjacente disparou 0.7%, face a uma previsão de 0.3%. Com dados tão elevados, qualquer sinal agressivo poderia ter afetado fortemente os mercados. Não houve qualquer sinal. Uma análise resumiu a situação desta forma: os mercados interpretaram a ausência de avisos agressivos como um alívio, e não como uma mudança claramente moderada.

A Fed pode voltar a subir as taxas em outubro?

Sim, mas agora o mercado considera essa hipótese improvável. A probabilidade implícita de uma subida dentro de duas semanas caiu de cerca de 27% para 15% depois das declarações, segundo o Financial Times. Os futuros sobre taxas de juro mostraram um cenário semelhante, com 14.9%, abaixo dos 28%. Ainda assim, não desapareceu a possibilidade de outra subida. O presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, afirmou que é apropriado voltar a subir as taxas uma vez este ano, e a próxima reunião de política monetária realiza-se a 27 e 28 de outubro. Os fatores decisivos até lá serão os próximos dados de inflação, os preços da energia e qualquer alteração na linguagem dos representantes da Fed. Outra leitura elevada deverá fazer as probabilidades subir rapidamente.

Como reagiram os outros mercados

A reação entre classes de ativos foi coerente com a diminuição dos receios de novas subidas:
- Dólar: o Índice do Dólar dos EUA atingiu um novo mínimo de 10 dias, perto de 101.80. O euro subiu e o dólar australiano aproximou-se de 0.6950.
- Obrigações: a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos manteve-se perto de 5.08%.
- Ações dos EUA: os futuros do S&P 500 negociaram perto de 7,800 e os futuros do Nasdaq 100, perto de 30,150.
- Coreia: o KOSPI, que caiu 7.57% na quinta-feira, subiu 2.05%, fechando nos 5,668.05. Foi o primeiro fecho em alta em oito sessões.
- Ouro: caiu a pique para perto de $4,073, perante as apostas em mais subidas, antes de recuperar quando as rendibilidades e o dólar inverteram o sentido.

O que significa para o BTC

O impacto foi uma recuperação de alívio, não uma mudança de regime. A Bitcoin subiu mais de 2% em 24 horas, negociando perto de $82,300, e está agora em torno de $81,650. A razão é mecânica: um dólar mais fraco e expectativas mais tranquilas quanto às taxas aliviam a pressão sobre os ativos de risco. A comparação com agosto é útil. Quando Warsh transmitiu uma mensagem claramente agressiva em Jackson Hole, a Bitcoin caiu abaixo dos $77,000. Desta vez, o tom foi neutro e o mercado reagiu em sentido contrário.

Ainda assim, o alívio tem limites. Uma análise classificou o impacto sobre a Bitcoin como misto, com a possibilidade de as taxas permanecerem elevadas. A Bitcoin também continua a recuperar da queda brusca desta semana, quando desceu abaixo dos $80,000 e as liquidações se aproximaram de $1 mil milhões.

Níveis-chave do BTC:
- Suporte: a EMA de 50 dias nos $80,443, seguida da EMA de 100 dias nos $76,824 e da EMA de 200 dias nos $75,751.
- Resistência: um fecho diário acima dos $82,538 reforçaria a recuperação em direção aos $84,049 a $84,250.
- Nível de risco: um fecho abaixo dos $80,443 colocaria novamente em jogo os $80,206 e o mínimo recente, perto dos $79,694.

Cenários até à reunião da Fed

Cenário de subida: os dados de inflação abrandam ou as probabilidades de uma subida das taxas diminuem ainda mais, e o BTC ultrapassa os $82,538, rumo aos $84,250. Cenário de manutenção do intervalo: não há novos catalisadores e o BTC negoceia entre $80,400 e $83,000. Cenário de recuo: dados elevados fazem as probabilidades de uma subida ultrapassar os 30%, o dólar ganha força e o BTC volta a testar os $80,000.

A minha opinião:
Warsh não deu orientações, por isso o mercado está a negociar com base nas suas próprias expectativas. O conjunto das evidências favorece um movimento de alívio moderado, sendo a reunião da Fed e os próximos relatórios de inflação os verdadeiros testes. Manteria a alavancagem baixa, teria os $80,000 em conta como nível-chave e consideraria qualquer subida dependente dos dados.