#比特币短线站上8.2万美元 A onda de choque do CPI desvanece-se; Bitcoin recupera terreno e chega aos 82 mil, mas a Glassnode emite o seu alerta mais severo: o suporte abaixo está a «ficar sem liquidez»

Numa só noite, os 80 mil dólares passaram de «suporte» a «resistência» e voltaram a ser «suporte». Mas os dados on-chain indicam que a liquidez subjacente a esta recuperação é muito mais frágil do que parece à superfície.

一、Em primeiro lugar, o mercado: BTC recuperou depois de cair abaixo dos 80 mil

Nas últimas 24 horas, o mercado das criptomoedas viveu o guião completo de um típico «choque de dados — vendas em pânico — recuperação técnica».

O Bitcoin chegou a cair para 79,694 dólares durante a sessão, perdendo pela primeira vez desde meados de setembro o nível dos 80 mil dólares. Depois, com a entrada de compradores, recuperou rapidamente e está agora a cerca de 82,331 dólares, uma subida de aproximadamente 0,83% nas últimas 24 horas.

O Ethereum seguiu uma trajetória semelhante: chegou a cair para 2,362 dólares durante a sessão, mas recuperou depois para perto dos 2,452 dólares, registando uma ligeira subida nas últimas 24 horas.

O Zcash (ZEC) foi a «exceção» do dia, com uma forte subida diária de 6,89%, liderando as principais criptomoedas e cotando-se a cerca de 122 dólares. Solana subiu 0,93%, Hyperliquid avançou 1,32% e a maioria das altcoins acompanhou a subida.

Mas, por trás dos ganhos, houve liquidações devastadoras.

Nas últimas 24 horas, o valor total das posições liquidadas em todos os criptoativos chegou aos 929 milhões de dólares, dos quais 777 milhões corresponderam a posições longas. Só no Ethereum, as liquidações em toda a rede ascenderam a 292 milhões de dólares. Na plataforma Bn, ultrapassaram os 157 milhões de dólares, o maior volume de liquidações numa única hora em quase seis meses.

二、Quem está a provocar as vendas? — As ações de IA caíram e as criptomoedas foram «arrastadas»

O fator que desencadeou esta queda não teve origem no próprio mercado das criptomoedas.

As 20 maiores ações ligadas à IA e aos semicondutores perderam mais de 1 bilião de dólares em valor de mercado ao longo de quatro sessões. O índice KOSPI da Coreia do Sul chegou a cair mais de 7%, enquanto a intensificação da concorrência no setor dos chips de memória agravou as preocupações do mercado com as avaliações das ações tecnológicas.

Os ativos de risco estão a ser «reavaliados em baixa» em geral, e o Bitcoin, enquanto ativo de beta elevado, foi o primeiro a sentir o impacto.

Mas há um pormenor a assinalar: à medida que a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos recuou de 5,36% para 5,04%, o mercado das criptomoedas recuperou parte das perdas. A direção das taxas de juro continua a ser o ponto mais sensível do mercado das criptomoedas.

三、A «posição coletiva» dos responsáveis da Fed: orientação hawkish, ritmo dovish

Após a divulgação dos dados do CPI, os responsáveis da Fed fizeram várias declarações, com uma escolha de palavras particularmente subtil.

A declaração da presidente da Reserva Federal de São Francisco, Daly, merece especial atenção. Afirmou explicitamente que «poderá ser necessário voltar a aumentar as taxas de juro de curto prazo para conter a inflação», mas que «não é necessário agir de imediato na reunião de outubro» — «ainda há bastante tempo para tomar uma decisão ponderada».

O presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, Williams — a «terceira figura» da Fed — afirmou também na terça-feira que continua a considerar adequado voltar a aumentar as taxas de juro uma vez este ano, mas que, neste momento, não vê necessidade de novos aumentos em 2027.

Após a divulgação dos dados do CPI, o UBS «rasgou o relatório» e reviu em alta para três o número de aumentos das taxas de juro previsto para este ciclo de restrição monetária: já houve um em setembro, o próximo será em dezembro e o terceiro em março de 2027.

Segundo dados da CME, a probabilidade de as taxas de juro se manterem inalteradas em outubro é de cerca de 72%; a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos base em dezembro é de cerca de 67%.

四、Saídas de fundos dos ETF, mas as «baleias» estão a comprar

A situação dos fluxos de fundos dos ETF enfraqueceu claramente.

A 15 de outubro, os ETF spot de Bitcoin registaram saídas líquidas de cerca de 262 milhões de dólares num único dia, anulando por completo as entradas de 176 milhões de dólares do dia anterior. As saídas líquidas acumuladas desta semana chegaram aos 151 milhões de dólares. No mesmo dia, os ETF spot de Ethereum registaram saídas líquidas de cerca de 130 milhões de dólares, elevando as saídas acumuladas da semana para 190 milhões de dólares.

Mas os dados on-chain apontam na direção oposta.

Segundo dados da CryptoQuant, apesar das saídas líquidas recentes de 744,3 milhões de dólares dos ETF, as posições totais das grandes carteiras on-chain subiram para 3,03 milhões de BTC, com o crescimento mensal mais rápido desde fevereiro deste ano.

五、O alerta da Glassnode: a «base» desta recuperação está vazia

Esta é a informação mais importante a ter em conta hoje.

A empresa de análise on-chain Glassnode assinala que, apesar de o BTC ter conseguido superar a resistência das ordens de compra nos 80 mil dólares e ter desencadeado uma recuperação, o suporte à queda abaixo desse nível está a enfraquecer significativamente.

Em concreto:
• As enormes ordens de compra acumuladas anteriormente perto dos 80 mil dólares foram totalmente executadas durante a queda do preço.
• As novas ordens de compra concentram-se sobretudo nos 78.000 dólares, formando uma nova zona de acumulação de compras a preços baixos.
• No entanto, a natureza deste mecanismo de suporte é de «defesa passiva»: depende da queda do preço para ativar as ordens de compra, em vez de absorver ativamente a oferta a preços mais elevados.

A principal conclusão da Glassnode é que, se o preço cair abaixo dos 78.000 dólares — a nova zona de elevada concentração de liquidez —, o suporte abaixo desse nível poderá «ficar rapidamente sem liquidez», acelerando a queda do preço. A recuperação de curto prazo atual é sobretudo uma correção técnica, não a confirmação de uma inversão da tendência.

六、Qual é a perspetiva das instituições? Otimistas a longo prazo, cautelosas a curto prazo

Num memorando recente, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, apresentou um enquadramento de análise bastante interessante:

Quer a IA impulsione o crescimento económico, quer a bolha da IA rebente, quer as taxas de juro se mantenham elevadas ou continuem a subir, o Bitcoin continua a ter margem para valorizar a longo prazo. No cenário de rebentamento da bolha da IA, o Bitcoin deverá cair inicialmente em linha com os ativos de risco, mas o apoio político ao investimento em IA e a subsequente flexibilização monetária acabarão por impulsioná-lo.

A curto prazo, porém, as instituições são, em geral, cautelosas.

Paul Howard, da provedora de liquidez Wincent, prevê que o Bitcoin negoceie no curto prazo entre 80 mil e 88 mil dólares; se perder o nível dos 80 mil dólares, o mercado poderá recuar ainda mais, até aos 75 mil dólares.

Matt Mena, da 21Shares, considera que uma parte significativa da queda do Bitcoin poderá já ter sido absorvida pelo mercado durante o reteste da zona de suporte dos 81 mil a 82 mil dólares. Se a incerteza macroeconómica diminuir, o Bitcoin poderá voltar a superar os 85 mil dólares e avançar depois para os 90 mil dólares.