#USSeptemberCPITopsEstimates 5 Números que contam a verdadeira história

A manchete do relatório de inflação de quarta-feira era simples: os preços subiram mais rapidamente do que o esperado. Mas são os números por baixo dela que realmente importam. Eis os cinco a que voltei repetidamente.

1. 3.7%: a manchete

Os preços no consumidor subiram 0.6% em setembro face ao mês anterior, elevando a taxa de inflação anual para 3.7%, acima dos 3.4% registados em agosto e das expectativas dos economistas de 3.6%. É o segundo mês consecutivo de aceleração, e o ritmo está a afastar-se cada vez mais do objetivo de 2% da Fed.

2. 9.1%: gasolina

O combustível foi o principal responsável pelo aumento. Mais de metade do aumento mensal veio da gasolina, que disparou 9.1%. A CNBC atribui esta subida principalmente à guerra no Irão, que fez aumentar o preço do petróleo e dos combustíveis refinados, como a gasolina, o gasóleo e o combustível para aviões.

3. 0.3%: a inflação subjacente e a razão pela qual preocupa

Se a energia fosse a única questão, seria mais fácil desvalorizá-la. Mas o IPC subjacente subiu 0.3% no mês e 2.6% no ano, enquanto os economistas esperavam 0.2% e 2.5%. A taxa subjacente anual é a mais rápida desde junho. Um economista citado pela CNBC foi direto ao assunto: a inflação subjacente avançou a um ritmo anualizado de 3.7% em setembro. É por isso que isto não foi apenas uma questão de preços na bomba.

4. -0.7%: o seu salário

Este é o número que afeta as famílias. Os rendimentos horários médios reais caíram 0.7% no mês passado e diminuíram durante seis meses consecutivos, o período mais longo desde a subida do custo de vida de 2021-23. Em termos simples, os preços estão a subir mais rapidamente do que os salários, pelo que o mesmo salário compra menos.

5. 28.4%: os cantos estranhos

Algumas categorias evoluíram de formas surpreendentes. Em termos anuais, os preços dos computadores subiram um recorde de 9.7% e os preços do software 28.4%, enquanto os brinquedos subiram 6.6%, o maior aumento desde 1988. A equipa da Bloomberg afirma que estes dados apontam tanto para um efeito da IA como para o impacto das tarifas. Outros artigos do dia a dia também subiram: o café aumentou 0.9% no mês e 7.1% face ao ano anterior.

Como reagiram os mercados?

Rapidamente. As probabilidades de uma subida das taxas da Fed dentro de duas semanas dispararam, os Treasuries caíram, as ações recuaram e o dólar subiu, com as yields a dois anos a aumentarem cerca de 12 pontos-base e o S&P 500 a abrir em queda de 0.4%. A próxima reunião da Fed será a 27-28 de outubro de 2026. A TD Economics argumentou que, com a inflação subjacente nos 2.6% e o petróleo elevado, é provável que a Fed não consiga continuar muito mais tempo à margem.

Uma rápida nota de cautela

Nem todos os dados superaram as previsões. O aumento mensal de 0.6% da inflação global coincidiu com o consenso; a surpresa esteve na taxa anual e na inflação subjacente. Por isso, dizer que “superou as estimativas” é correto, mas sobretudo por margens reduzidas. A maior preocupação é a amplitude da pressão: os aumentos estenderam-se muito para além da bomba de gasolina.

A minha conclusão simples

A energia iniciou o fogo, mas as tarifas, a procura relacionada com a IA e a forte despesa em áreas como as viagens estão a mantê-lo aceso. Se a pressão sobre o petróleo relacionada com o Irão diminuir, a inflação global poderá abrandar. Se a inflação subjacente continuar elevada, as subidas das taxas tornam-se muito mais prováveis, o que afeta as hipotecas, os empréstimos e os mercados.

Vou acompanhar duas coisas a seguir: a reunião da Fed no final do mês e a possibilidade de a inflação subjacente abrandar em outubro.

Apenas para fins informativos. Não constitui aconselhamento financeiro.