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#ShareWeekly A inflação dos produtores encontra um teste ao $80K Bitcoin: poderá a Fed dar-se ao luxo de flexibilizar?
O Bitcoin está a entrar na divulgação do Índice de Preços ao Produtor dos EUA de setembro num contexto macroeconómico difícil. A questão fundamental é saber se a inflação grossista confirma as pressões sobre os preços já visíveis nos dados relativos ao consumidor ou se oferece à Reserva Federal alguma margem para reconsiderar a sua trajetória de política monetária.
Os economistas preveem um aumento mensal de 0.6% no PPI global de setembro, face a 0.4% em agosto. Prevê-se que o PPI subjacente, excluindo alimentos e energia, aumente 0.3%, face a 0.2%. A taxa global anual deverá ser de 5.5%, em comparação com 5.4% anteriormente. Estas são previsões, não resultados confirmados; os valores efetivos terão de determinar se a inflação dos produtores surpreendeu os mercados.

O ponto de partida já é desconfortável para os decisores políticos. O IPC de setembro aumentou 0.6% em termos mensais e 3.7% em termos homólogos, enquanto o IPC subjacente aumentou 0.3% mensalmente e 2.6% anualmente. Os preços da gasolina subiram 9.1% durante o mês, contribuindo para a pressão sobre a inflação global. Se os preços dos produtores também ultrapassarem as expectativas, os mercados poderão recear que custos empresariais mais elevados se repercutam nos preços ao consumidor e dificultem uma mudança, no curto prazo, para uma política monetária mais flexível.

A composição do PPI será tão importante como o valor global. Um aumento concentrado na energia ou nos bens poderá sinalizar um problema de inflação diferente dos aumentos persistentes nos serviços. Os investidores devem acompanhar os bens e serviços da procura final, as componentes relacionadas com a energia, os serviços de transporte e comércio, bem como quaisquer revisões das leituras anteriores. Um valor global mais moderado acompanhado por serviços subjacentes persistentes não constituiria necessariamente um sinal claramente favorável.

A sensibilidade do Bitcoin às expectativas relativas às taxas de juro já é visível no atual contexto de mercado. A 15 de outubro, a Barron's indicou que o BTC se encontrava em $80,743, com uma descida de 1.2%, após um mínimo overnight de $80,247, uma vez que uma inflação ao consumidor mais elevada reforçou as preocupações com subidas das taxas. Estes são níveis de mercado divulgados, não uma reação verificada à divulgação do PPI.

Três cenários são agora relevantes. Se o PPI global e o subjacente ficarem ambos abaixo das previsões, as yields das obrigações do Tesouro e o dólar poderão sofrer pressão descendente, melhorando potencialmente as condições para o BTC e outros ativos de risco. Se ambos ultrapassarem as expectativas, a renovação das preocupações com subidas das taxas poderá fortalecer o dólar e pressionar o mercado cripto. Um relatório misto poderá deixar os mercados concentrados nos serviços subjacentes, nas revisões e na questão de saber se o aumento é generalizado.

O teste de confirmação será a resposta entre mercados: o preço e o volume do BTC após a divulgação, o índice do dólar dos EUA, as yields das obrigações do Tesouro e os futuros do Nasdaq. Uma breve recuperação do Bitcoin, por si só, não estabeleceria uma tendência duradoura; um movimento sustentado acompanhado pelas taxas e pelo dólar constituiria uma evidência mais forte de uma reavaliação impulsionada por fatores macroeconómicos.

A questão central não é saber se um único relatório sobre a inflação torna automaticamente o Bitcoin otimista ou pessimista. É saber se a pressão sobre os preços dos produtores altera a trajetória esperada da política monetária e se os operadores já incorporaram esse risco no BTC.

Irá o PPI de setembro reforçar o argumento a favor de uma política monetária norte-americana mais restritiva ou dar ao Bitcoin margem para recuperar? A divulgação efetiva e a reação do mercado e não apenas a previsão determinarão qual dos sinais terá mais peso.