A subida vertiginosa do preço do gasóleo, a “bomba-relógio invisível” da inflação na produção

Nos dados do PPI desta noite, a componente que mais me interessa é o gasóleo.

Muitas pessoas concentram-se apenas na gasolina e pensam que, se a gasolina sobe, é porque a energia está a subir. Mas é o gasóleo que é o verdadeiro motor da inflação na produção. O gasóleo é utilizado no transporte por camião, na maquinaria agrícola, nos equipamentos de construção e na produção de eletricidade nas fábricas. Quando o preço do gasóleo sobe, os custos de todos os setores dependentes da logística também sobem.

O título de uma análise da Jin10 Data é bastante direto: “O impacto inflacionista da subida vertiginosa do preço do gasóleo está longe de terminar”. Bernard Yaros, do Oxford Economics, prevê que a forte subida dos preços da energia no início de outubro poderá levar o PPI de setembro a subir 0.6% em termos mensais. Nos “preços da energia” a que se refere, o gasóleo representa uma grande parte.

O impacto da subida do preço do gasóleo é “invisível”. Não aparece diretamente nos letreiros dos postos de abastecimento como acontece quando a gasolina sobe, mas infiltra-se nos preços de praticamente todos os produtos. Cada encomenda que recebe, cada meio quilo de legumes e cada peça de aço que compra tem custos de gasóleo por trás. Quando o preço do gasóleo continua a subir, estes custos acabam inevitavelmente por ser transferidos para os consumidores finais.

É por isso que digo que o PPI merece mais atenção do que o CPI. O CPI é o “resultado”; o PPI é a “causa”. Se a componente energética do PPI desta noite continuar a subir fortemente, o CPI continuará sob pressão ascendente nos próximos meses. A Reserva Federal dos EUA não baixará as taxas de juro facilmente e poderá até continuar a subi-las.

Para o BTC, a subida do preço do gasóleo é um fator negativo indireto, mas persistente. Significa que a inflação não desaparecerá rapidamente, que as taxas de juro não descerão rapidamente e que a pressão sobre as avaliações dos ativos de risco continuará a existir. A minha estratégia continua a ser a mesma: não perseguir subidas, não concentrar demasiado o investimento e manter liquidez suficiente para aproveitar as oportunidades.

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