#ASMLTSMCQ3EarningsSoon O trimestre de 11,7 mil milhões de euros da ASML enfrenta o boom dos chips de IA da TSMC: conseguirão os resultados sustentar a recuperação dos semicondutores?

Em 15 de outubro de 2026, a narrativa dos semicondutores passou da antevisão aos resultados concretos. A ASML já divulgou os seus números do terceiro trimestre, enquanto a divulgação completa dos resultados da TSMC está agendada para hoje. A comparação central é agora clara: a carteira de encomendas e as perspetivas de capacidade da ASML face à capacidade da TSMC de converter receitas recorde impulsionadas pela IA em lucros e margens sustentáveis.

A ASML apresentou um trimestre recorde. As vendas líquidas totais atingiram 11,662 mil milhões de euros, o lucro líquido foi de 4,960 mil milhões de euros e a margem bruta aumentou para 57,5 por cento. Estes resultados ficaram no limite superior das previsões anteriores e representaram uma melhoria sequencial clara face ao segundo trimestre, quando as vendas foram de 9,326 mil milhões de euros, o lucro líquido de 2,918 mil milhões de euros e a margem bruta de 54,0 por cento. O número de novos sistemas de litografia vendidos aumentou para 113, face aos 86 do trimestre anterior. As vendas de Gestão da Base Instalada, de 3,289 mil milhões de euros, superaram as previsões e proporcionaram o principal impulso à rentabilidade. As vendas líquidas de sistemas totalizaram aproximadamente 8,4 mil milhões de euros, incluindo 4,1 mil milhões de euros provenientes de EUV.

As perspetivas futuras da administração são igualmente importantes. A ASML prevê vendas líquidas no quarto trimestre entre 14,2 mil milhões de euros e 15,2 mil milhões de euros, com uma margem bruta de cerca de 57 por cento. Para o conjunto de 2026, espera-se agora que as vendas líquidas totais se situem entre 44 mil milhões de euros e 45 mil milhões de euros (o limite inferior foi aumentado), com uma margem bruta próxima de 56 por cento. A empresa afirmou que os clientes continuam a aumentar as suas previsões de procura a curto e médio prazo, impulsionadas pela dimensão e duração esperadas dos investimentos relacionados com a IA. Fundamentalmente, a ASML observou que, de acordo com os planos atuais, a sua oferta em 2027–2028 poderá não satisfazer totalmente a procura dos clientes e que está a investigar aumentos de capacidade para além da expansão de 30 por cento comunicada anteriormente.

A TSMC já divulgou o lado das receitas do seu trimestre através das vendas mensais. As receitas do terceiro trimestre atingiram NT$1.49 biliões, ou aproximadamente $46.71 mil milhões, um aumento de cerca de 50–51 por cento em termos homólogos e de 17.6 por cento numa base sequencial. O valor superou o intervalo de previsões da empresa para julho, de $44.6–$45.8 mil milhões. As expectativas de consenso antes da divulgação de hoje apontam para um lucro líquido de cerca de NT$746.3 mil milhões, um aumento de aproximadamente 65 por cento em termos homólogos e o sexto trimestre consecutivo de resultados recorde.

O teste às margens é a principal variável que falta analisar. As previsões anteriores da TSMC para o terceiro trimestre apontavam para uma margem bruta de 65–67 por cento (abaixo dos 67.7 por cento do segundo trimestre) e uma margem operacional de 56–58 por cento (abaixo dos 60.3 por cento). A compressão esperada reflete os custos iniciais da expansão da produção de 2nm, rendimentos iniciais mais baixos e depreciações mais elevadas, além do impacto da expansão das fábricas no estrangeiro. O consenso implica uma margem líquida próxima de 50 por cento, inferior ao máximo registado no trimestre anterior.

A procura por infraestruturas de IA continua a ligar as duas empresas. A Nvidia e outros clientes de computação de alto desempenho estão a impulsionar a utilização de nós avançados e de embalagem avançada (CoWoS) na TSMC. Os clientes da ASML, incluindo a TSMC, estão simultaneamente a aumentar as previsões de equipamento, criando um potencial estrangulamento em 2027–2028. A capacidade da ASML para fornecer as ferramentas de litografia necessárias torna-se, por isso, um indicador avançado de quanto do boom dos chips de IA poderá efetivamente ser fabricado.

A reação do mercado até agora tem sido cautelosa. Apesar dos números fortes e das previsões revistas em alta da ASML, as ações dos semicondutores têm enfrentado pressão durante vários dias, num contexto de taxas de juro mais elevadas, avaliações elevadas e dúvidas sobre a duração dos gastos em infraestruturas de IA. As ações da TSMC recuperaram moderadamente antes da divulgação de hoje, após a fraqueza recente, mas a fasquia para uma reação positiva é elevada, uma vez que o crescimento das receitas já era conhecido.

A comparação analítica decisiva continua a ser o sinal de capacidade futura da ASML face à conversão de lucros da TSMC. A ASML demonstra que a procura por equipamento continua a aumentar e poderá exceder a oferta planeada. A TSMC mostrará hoje se o aumento das receitas já divulgado está a traduzir-se nas margens e previsões necessárias para manter o ciclo de investimento em IA financeiramente sustentável. Resultados fortes, por si só, não irão automaticamente impulsionar os preços das ações se as expectativas permanecerem elevadas e persistirem riscos mais amplos, como taxas de juro, avaliações, restrições às exportações ou qualquer abrandamento dos gastos em IA. Os números divulgados pela ASML e os esperados da TSMC hoje definem o estado atual desse equilíbrio. @Gate_Square